3 علامات تحذيرية لركود اقتصادي في الولايات المتحدة — وماذا يعني ذلك لأسواق العملات الرقمية

اعتبارًا من سبتمبر 2025، تشير الأدلة المتزايدة إلى أن الاقتصاد الأمريكي قد يكون أقرب إلى الركود، حيث تثير العديد من المؤشرات الرئيسية القلق بين الاقتصاديين والمراقبين في الأسواق.

وقد يمتد تأثير ذلك إلى ما هو أبعد من الأسواق التقليدية. من المرجح أن تتعرض الأصول الرقمية، التي غالبًا ما تُعامل كأصول عالية المخاطر، لضغوط شديدة مع تحول المستثمرين إلى الأصول الأكثر أمانًا، مما يمهد الطريق لتقلبات متزايدة واحتمال حدوث موجات بيع.

هل الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود؟

أبرز المؤشرات هو بيانات سوق العمل. فقد تباطأت الوظائف غير الزراعية بشكل ملحوظ في أغسطس، حيث أضيف فقط 22,000 وظيفة مقارنة بالتوقعات التي بلغت 75,000 وظيفة.

من بين حوالي 598,000 وظيفة أضيفت حتى الآن في الولاية الثانية للرئيس Donald Trump، كان 86% منها في قطاع الرعاية الصحية والمساعدة الاجتماعية. خارج قطاع الرعاية الصحية، يكاد خلق الوظائف أن يتوقف، مما يشير إلى الهشاشة.

لقد دخل الاقتصاد الأمريكي في ركود وظيفي.

— Mark Zandi (@Markzandi) 5 سبتمبر 2025

علاوة على ذلك، أشار Global Markets Investor في منشور على X إلى أن الاقتصاد الأمريكي فقد 142,200 وظيفة خلال الأشهر الأربعة الماضية، وهو أكبر انخفاض منذ أزمة 2020.

“في السابق، كان مثل هذا الانخفاض يحدث عادة في بداية الركود”، بحسب ما ورد في المنشور.

انخفاض الوظائف في الولايات المتحدة. المصدر:

وفي منشور آخر، أشار المحلل إلى الارتفاع المقلق في معدل البطالة طويلة الأمد. فقد تضاعف عدد الأمريكيين العاطلين عن العمل لمدة 27 أسبوعًا أو أكثر منذ ديسمبر 2022. وبلغ العدد 1.9 مليون في أغسطس، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات.

“بلغت نسبة الأمريكيين العاطلين عن العمل لأكثر من 27 أسبوعًا 25.7%، وهو ما يتماشى مع مستويات الركود العميق”، أضاف Global Markets Investor.

المؤشر المقلق الثاني هو الانخفاض الحاد في الإنفاق على البناء. فقد أبرز The Kobeissi Letter أن أرقام يوليو 2025 أظهرت انخفاضًا بنسبة 2.8% على أساس سنوي.

وكان هذا من بين أكبر الانخفاضات منذ الأزمة المالية في 2008. وعلى أساس شهري، انخفض الإنفاق في 10 من الأشهر الـ11 الماضية، وهو أطول سلسلة انخفاض منذ 15 عامًا.

“خلال الخمسين عامًا الماضية، حدث مثل هذا الانخفاض المستمر في نفقات البناء فقط خلال فترات الركود، باستثناء عام 2018. وفي الوقت نفسه، انخفض التوظيف في قطاع البناء لثلاثة أشهر متتالية، وهي أطول سلسلة منذ 2012”، بحسب The Kobeissi Letter.

يُعد قطاع البناء محركًا رئيسيًا للنشاط الاقتصادي وغالبًا ما يكون مؤشرًا مبكرًا على الصحة المالية. عندما يتباطأ الاستثمار في البناء، فهذا يشير إلى ضعف الطلب على الإسكان والمشاريع التجارية والبنية التحتية.

يعكس هذا الانخفاض تراجع الثقة بين المطورين والشركات، وينعكس ذلك على الصناعات ذات الصلة مثل المواد والعمالة والتمويل. بالإضافة إلى ضعف نشاط البناء، تباطأ الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي هذا العام.

أداء الإنفاق على البناء في الولايات المتحدة. المصدر:

بينما تشكل المؤشرات الاقتصادية التعريف الفني للركود، فإن التصور العام يوفر إشارة مكملة.

تسلط استطلاعات Wall Street Journal–NORC الأخيرة الضوء على انخفاض حاد في التفاؤل الاقتصادي بين الأمريكيين. فقط 25% يعتقدون الآن أن لديهم “فرصة جيدة” لتحسين مستوى معيشتهم، وهو أدنى مستوى مسجل منذ 1987.

أكثر من ثلاثة أرباع يشكون في أن الأجيال القادمة ستكون أفضل حالًا، بينما يقول ما يقرب من 70% إن الحلم الأمريكي لم يعد قائمًا أو لم يكن موجودًا أبدًا — وهو أكثر التوقعات تشاؤمًا منذ ما يقرب من 15 عامًا.

“كان الجمهوريون في الاستطلاع أقل تشاؤمًا من الديمقراطيين، مما يعكس الاتجاه الطويل الأمد بأن الحزب الذي يسيطر على البيت الأبيض لديه نظرة أكثر تفاؤلًا للاقتصاد”، بحسب ما أفادت WSJ.

وفي الوقت نفسه، سلط تقرير Financial Times الضوء على التفاوتات الإقليمية في الأداء الاقتصادي. ويشير التقرير إلى أن العديد من الولايات، بما في ذلك Illinois وWashington وNew Jersey وVirginia وغيرها، قد تكون بالفعل في حالة ركود.

الولايات الأمريكية المحتملة في حالة ركود. المصدر:

ومع ذلك، يبدو أن العديد من الولايات الكبرى — New York وTexas وFlorida وCalifornia — تحافظ على الاستقرار الاقتصادي، مما قد يؤخر حدوث ركود على مستوى البلاد.

لماذا يمكن أن يؤدي ركود أمريكي إلى موجات بيع في سوق العملات الرقمية؟

ترسم البيانات صورة قاتمة، لكن أين يقع سوق العملات الرقمية في هذا السياق؟ أوضح المتداول المالي Matthew Dixon أن الركود يؤثر عادةً على الأصول مثل Bitcoin (BTC). مع تباطؤ النمو، تنخفض أرباح الشركات ويضعف الطلب الاستهلاكي.

“الأصول عالية المخاطر (الأسهم والعملات الرقمية) تسعر النمو المستقبلي. إذا تقلصت توقعات النمو، تنخفض التقييمات”، على حد قوله.

في الوقت نفسه، غالبًا ما يحول المستثمرون أموالهم إلى أصول الملاذ الآمن مثل السندات الحكومية أو الذهب أو العملات المستقرة، مما يسحب السيولة من أسواق العملات الرقمية. تصبح الإقراض أكثر تقييدًا، وترتفع تكاليف الاقتراض، ويزداد الضغط على الأنشطة المضاربية.

حتى قبل أن تتدهور الأساسيات بالكامل، غالبًا ما يدفع الشعور السلبي المستثمرين إلى تقليل المخاطر، مما يخلق ضغط بيع إضافي على الأصول الرقمية.

لعدة أشهر، كان الجميع يتوقع ارتفاع bitcoin بسبب توسع المعروض النقدي. لكن المعروض النقدي أصبح ثابتًا. مع تباطؤ التوظيف وارتفاع حالات التخلف عن السداد، يشير الفارق المتزايد بين M2 وTMS إلى أن الولايات المتحدة تدخل فترة من الضعف الاقتصادي الجاد.…

— Dr Martin Hiesboeck (@MHiesboeck) 3 سبتمبر 2025

لذلك، من الواضح أن الركود الأمريكي سيؤثر بشكل كبير على سوق العملات الرقمية. على المدى القصير، يؤدي تجنب المخاطر وتشديد السيولة إلى سحب رأس المال من الأصول الرقمية، مما يضغط على الأسعار. ومع ذلك، مع مرور الوقت، قد يؤدي التيسير النقدي أو تزايد عدم الثقة في العملات الورقية إلى إعادة إشعال جاذبية Bitcoin كأداة تحوط، بينما تظل العملات البديلة أكثر عرضة للخطر.