تدفقات ETF تعود مع دخول العملات المشفرة عام 2026، لكن السوق "لا يزال يعاني من التعب الداخلي": حسب المحللين

دخلت أسواق العملات الرقمية عام 2026 على أرضية أكثر صلابة بعد أن عادت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية إلى الإيجابية، حتى مع استمرار مؤشرات السلسلة في التراجع تحت السطح.

أمضى bitcoin الأيام الأخيرة من عام 2025 في التماسك تحت مستوى المقاومة الرئيسي بالقرب من 92,000 دولار، مع استقرار الأسعار بفضل تدفقات المؤسسات وسط سيولة ضعيفة خلال العطلات، وفقًا لملاحظات المحللين التي تمت مشاركتها مع The Block. وذكروا أن هذا التحول يمثل تباينًا ملحوظًا عن أوائل ديسمبر، عندما أدت عمليات السحب المستمرة من صناديق الاستثمار المتداولة إلى تراجع المعنويات.

قال Timothy Misir، رئيس قسم الأبحاث في BRN: "كانت النتيجة سوقًا مدعومة بتدفقات خارجية، لكنها لا تزال تصارع الإجهاد الداخلي." وأضاف: "لقد عاد التفاؤل، لكن القناعة لا تزال مشروطة."

من 29 ديسمبر وحتى 2 يناير، سجلت صناديق etf الفورية الخاصة بـ bitcoin صافي تدفقات بقيمة 459 مليون دولار، إلى جانب حجم تداول يقارب 14 مليار دولار. وأضافت صناديق ether etf حوالي 161 مليون دولار، في حين جذبت صناديق XRP etf حوالي 43 مليون دولار، بحسب البيانات التي أوردتها BRN. جاء هذا الانتعاش بعد عدة أسابيع من عمليات الاسترداد المستمرة، ما يشير إلى تجدد انخراط المؤسسات مع بداية عام مالي جديد.

لكن حركة الأسعار ظلت إلى حد كبير ضمن نطاق محدد. فقد تراوح bitcoin بين منتصف 87,000 دولار إلى أوائل 90,000 دولار، وتداول عند حوالي 93,000 دولار يوم الاثنين، بينما بقي ether قريبًا من 3,200 دولار، بحسب صفحة الأسعار في The Block. كان أداء العملات البديلة الأوسع متباينًا، مما يعكس اتخاذ مراكز حذرة بدلاً من شهية مخاطرة واسعة النطاق.

بينما وفرت تدفقات etf دعمًا على السطح، استمرت الإشارات على السلسلة في التراجع. حيث تحول التغير في القيمة السوقية المحققة لـ bitcoin خلال 30 يومًا إلى السالب في أواخر ديسمبر، منهية واحدة من أطول الفترات المتواصلة من التدفقات الرأسمالية الإيجابية في تاريخ الشبكة.

خسائر bitcoin المحققة من قبل LTH/STH (متوسط متحرك 30 يومًا) | الصورة: Glassnode

في الوقت نفسه، بدأ الحائزون على المدى الطويل في تحقيق خسائر بوتيرة متزايدة رغم استقرار الأسعار نسبيًا.

وصف Misir هذا التباين بأنه ديناميكية مألوفة في أواخر الدورة. وقال: "ينضغط السعر، تتلاشى التقلبات، ويصبح الوقت هو المصدر الأساسي للضغط." وأضاف: "المستثمرون يخرجون ليس بسبب الخوف، بل بسبب الإرهاق."

تشير البنية إلى تحول بعيدًا عن مرحلة يقودها التدفق نحو مرحلة تختبر الصبر. قد تساعد تدفقات etf في منع المزيد من الانخفاضات، كما أشار المحللون، لكن استمرار الصعود سيتطلب على الأرجح تجدد التوسع في تكوين رأس المال على السلسلة بدلاً من الاعتماد فقط على الطلب في السوق الثانوية.

رددت QCP Capital النبرة الحذرة، مشيرة إلى أن قوة العملات الرقمية في أوائل يناير تزامنت مع الأصول ذات المخاطر الأوسع، حتى مع بقاء أوضاع السيولة هشة بعد العطلات.

وفي تحديث بتاريخ 5 يناير، ذكرت الشركة أن المراكز أصبحت أكثر إيجابية في أسواق الخيارات، مع انخفاض الميل نحو البيع وازدياد الاهتمام بالتعرض الصعودي طويل الأجل. ومع ذلك، حذرت QCP من أن جلسات الولايات المتحدة الأخيرة استمرت في كبح الارتفاعات، حتى مع توقع عودة السيولة بسرعة بعد فترة الركود التي تلت العطلات.

في هذه الأثناء، تم تغطية سلوك السوق السعري الأخير — بما في ذلك ارتفاع bitcoin فوق 93,000 دولار — سابقًا من قبل The Block، حيث استوعب المتداولون التطورات الجيوسياسية المرتبطة بعمليات الولايات المتحدة في فنزويلا.

ومنذ ذلك الحين، تراجعت العناوين الكبرى لصالح مخاطر البيانات المستقبلية. وقد قال المحللون بشكل عام إن تطورات فنزويلا عززت حالة عدم اليقين الجيوسياسي دون تغيير جوهري في التوقعات الكلية قصيرة الأمد للأصول ذات المخاطر. وقد تحول التركيز الآن إلى البيانات الاقتصادية القادمة، مع توقع أن تلعب إصدارات أوائل يناير دورًا كبيرًا في تشكيل توقعات معدلات الفائدة والمعنويات العامة للسوق.