في وقت متأخر من الليل، فوجئ العالم بشكل كبير، وتم تأجيل الخطر لمدة 48 ساعة

المصدر: دائرة استخبارات وول ستريت

السوق لا يتداول "نهاية العالم"، بل يتداول "المتاعب".

الأسواق العالمية يوم الاثنين لم تشهد سوى "هزات" و"مفاجآت":

- سوق الأسهم الأمريكي لم ينهار، حيث انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.15%، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.04%، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.36%.

- لكن سندات الخزانة الأمريكية "تعرضت للضغط"، حيث تجاوز عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات نسبة 4%—وهذا كان الإشارة الأكثر صدقاً يوم الاثنين.

- الذهب والنفط شهدتا ارتفاعاً ثم تراجعاً، حيث فقدتا معظم مكاسبهما التي حققتها عند الافتتاح.

الموضوعات التي يتكهن بها كل سوق ليست نفسها—سوق الأسهم يتداول "قابلية السيطرة على الصدمات"، السندات تتداول التضخم، الذهب يتداول تأجيل السياسات، أسعار النفط تتداول صدمة العرض.

أولاً، من الواضح جداً أن السوق لا يتداول "معاملات الذعر" بل "معاملات التضخم". صدمة التضخم أدت إلى "إعادة حساب مسار خفض الفائدة"، وأصبح احتمال خفض الفائدة في يونيو أقل من 50%، وتأجل التسعير الكامل لخفض الفائدة مرة واحدة من يوليو إلى سبتمبر.

ثانياً، رغم أن سوق الأسهم لم ينخفض، إلا أن ذلك لا يعني عدم وجود مخاطر، بل أن المخاطر تم تأجيلها—الارتفاع المتزامن لكل من الدولار الأمريكي وعائدات السندات الأمريكية كان إشارة إنذار—تقلبات الأسواق العالمية اليوم قد تكون أكبر من يوم الاثنين (باستثناء النفط).

ثالثاً، سعر النفط يحدد مستوى هذه الدراما، و"ارتفاعه ثم تراجعه" كان حركة مطمئنة أوقفت مؤقتاً الانهيار المنتظم للسوق، لكن ربما كان ذلك مجرد "استراحة بين الشوطين". السوق لا يزال حالياً يعرف الصراع بأنه "مخاطر جيوسياسية"، وليس "تضخم خارج عن السيطرة". طالما أن الصدمة "قصيرة الأجل"، يمكن للسوق هضمها. لكن إذا تحولت إلى "انكماش مستمر في العرض"، فسيكون الوضع مختلفاً. إذا بقي سعر النفط في نطاق 80-90 دولاراً لأكثر من ربع سنة، ستعاود توقعات التضخم الارتفاع، ما سيغير مسار شهر مارس.

الهدوء يوم الاثنين كان بسبب أن الأخبار حدثت في نهاية الأسبوع، فكان لدى السوق وقت لهضمها. إذا وقعت أحداث "مفصلية" جديدة في مشهد العلاقات الأمريكية-الإسرائيلية-الإيرانية يوم الثلاثاء، فلن يستطيع السوق التحلي بالهدوء مجدداً. من المهم أيضاً ملاحظة أن الضغوط الحقيقية غالباً ما تظهر بعد 48 إلى 72 ساعة من الصراع، وأن أقوى جولات إعادة الترتيب لم تبدأ بعد. كان الأمس "تحديد نوع الصدمة"، أما اليوم فيبدأ "تسعيرها".