- قد تتمكن البنوك من الاحتفاظ بالأوراق المالية المرمزة بموجب نفس قواعد رأس المال كما في الأوراق المالية التقليدية.
- قال المنظمون أن البلوكشين العام والخاص سيعاملان بنفس الطريقة في قانون البنوك.
- أوضحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن الأوراق المالية المرمزة لا تزال تتبع قوانين الإفصاح ومكافحة الاحتيال الفدرالية.
قامت الجهات التنظيمية المصرفية الأمريكية بتمهيد الطريق الرئيسي أمام الأوراق المالية المرمزة داخل النظام المالي. ففي خطوة مشتركة، أعلنت كل من الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقب العملة والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع أن الأوراق المالية المرمزة المؤهلة يجب أن تحصل بشكل عام على نفس معاملة رأس المال التي تحصل عليها نظيراتها غير المرمزة. يوفر هذا التوضيح للبنوك إطارًا أكثر وضوحاً للاحتفاظ بنسخ الأصول التقليدية القائمة على البلوكشين في ميزانياتها العمومية.
تنطبق الإرشادات عندما تحمل الورقة المالية المرمزة نفس الحقوق القانونية كنسختها التقليدية. في هذه الحالة، ذكر المنظمون أن التكنولوجيا المستخدمة لتسجيل الملكية لا تغير معاملة رأس المال. هذا يعني أن على البنوك التركيز على خصائص الأصل، وليس على طريقة إصداره أو تتبعه.
بالنسبة لـالأسواق التي تراقب الترميز عن كثب، تعالج هذه التحديث نقطة عدم اليقين الرئيسية. يمكن الآن للأصول المالية التقليدية الانتقال إلى الشكل الرقمي دون تغيير الطريقة التي تعاملهم بها البنوك من ناحية رأس المال التنظيمي.
المنظمون يحددون معيارًا محايدًا للتكنولوجيا
وصل التوضيح المشترك عبر وثيقة الأسئلة الشائعة الصادرة في 5 مارس 2026. وعرفت الوكالات الأوراق المالية المرمزة بأنها تلك التي تستخدم تكنولوجيا السجلات الموزعة لتمثيل حقوق الملكية. كما ذكرت أن الورقة المالية المرمزة المؤهلة يجب أن تحصل بشكل عام على نفس معاملة رأس المال كالورقة المالية غير المرمزة بموجب قاعدة رأس المال.
ينطبق هذا النهج أيضًا عبر تصاميم البلوكشين المختلفة. فلم تقم الوكالات بتمييز تنظيمي بين الأنظمة المأذونة والشبكات غير المأذونة. ونتيجة لذلك، يمكن أن تندرج الأصول المرمزة المسجلة على بلوكشين عام ضمن نفس إطار رأس المال كالتي تم إصدارها على شبكة مؤسسية خاصة، بشرط بقاء الحقوق القانونية كما هي.
كما أن هذا التوضيح مهم للمنتجات المرتبطة بتلك الأصول. فعندما تظل الحقوق القانونية الأساسية دون تغيير، فإن الترميز بحد ذاته لا ينشئ فئة تنظيمية منفصلة. هذا يفتح الطريق بشكل مباشر أكثر للبنوك والشركات المالية لاستكشاف بنية السوق المعتمدة على البلوكشين.
هيئة الأوراق المالية والبورصات: الترميز لا يغير قانون الأوراق المالية
أرسلت هيئة الأوراق المالية والبورصات رسالة مماثلة في وقت سابق من هذا العام. ففي بيان للموظفين بتاريخ 28 يناير 2026، قالت أقسام تمويل الشركات وإدارة الاستثمار والتداول والأسواق بالهيئة إن الأوراق المالية المرمزة لا تزال خاضعة لقوانين الأوراق المالية الفدرالية. وذكر البيان أن الترميز لا يرفع الأدوات المالية من القواعد السارية لمجرد أن تكنولوجيا البلوكشين تسجلها أو تحولها.
ركز بيان الهيئة على المعالجة القانونية بدلاً من قواعد رأس المال المصرفي. وأوضحت أنه ما يزال على المشاركين في السوق الأخذ بالاعتبار التزامات التسجيل والإفصاح ومكافحة الاحتيال عند تقديم أو التعامل في الأوراق المالية المرمزة. ظل الجوهر متطابقًا مع موقف الجهات المصرفية: المظهر الرقمي لا يغير الصفة القانونية للأداة المالية الأساسية.
معًا، تمنح هذه البيانات المؤسسات المالية خارطة تنظيمية أوضح. أصبح لدى البنوك الآن إرشادات مشتركة بشأن معاملة رأس المال، بينما لدى المشاركين في سوق الأوراق المالية وجهة نظر هيئة الأوراق المالية والبورصات حول كيفية اندماج الأدوات المرمزة ضمن قانون الأوراق المالية الفدرالي.
ذو صلة: البيت الأبيض يدفع البنوك والعملات الرقمية نحو اتفاق حول العملات المستقرة
البنوك تحصل على قواعد أوضح للتمويل على البلوكشين
يعد التأثير العملي واسع النطاق. يمكن للبنوك الآن معاملة الأوراق المالية المرمزة المؤهلة بنفس طريقة معاملة الأوراق المالية التقليدية عند تقييم مدى التعرض في الميزانية العمومية ورأس المال التنظيمي. يمنح ذلك المؤسسات مجالًا أوسع للعمل مع تمثيلات رقمية للأسهم والسندات وأصول مماثلة وفقا للمعايير المعروفة.
كما أن هذا التوضيح مهم للمنتجات المرتبطة بتلك الأصول. فعندما تظل الحقوق القانونية الأساسية دون تغيير، فإن الترميز بحد ذاته لا ينشئ فئة تنظيمية منفصلة. هذا يفتح الطريق بشكل مباشر أكثر للبنوك والشركات المالية لاستكشاف بنية السوق المعتمدة على البلوكشين.
قضت المؤسسات المالية الكبرى سنوات في اختبار أنظمة البلوكشين، لكن عدم اليقين القانوني والتنظيمي أدى إلى إبطاء تبنيها بشكل أوسع. هذه التصريحات الأخيرة لا تخلق فئة أصول جديدة، بل توضح أن الأوراق المالية المرمزة ستظل ضمن نفس الإطار القانوني ورأس المال عندما تتطابق حقوقها الأساسية مع الشكل التقليدي.
