Bitwise: مسودة قانون CLARITY الأخيرة تتسبب في تراجع قيمة Circle بنسبة 20%، ورأس مالها المستقبلي قيد المراجعة

نشر Matt Hougan، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، مقالًا ذكر فيه أنه بناءً على افتراضات متحفظة، وحتى مع الأخذ بالاعتبار المخاوف الأخيرة التي أثارها أحدث مشروع لقانون CLARITY، يتوقع أن تصل قيمة Circle السوقية إلى 75 مليار دولار بحلول عام 2030. حتى الآن، لم تكن إيرادات الفوائد هي المحرك الأساسي لنمو العملات المستقرة. حاليًا، يتم الاحتفاظ بالغالبية العظمى من العملات المستقرة بطريقة لا تدر فائدة. لقد اكتسبت العملات المستقرة شعبية سريعة لأنها تتيح للناس تحويل الأموال بكفاءة وموثوقية عبر العالم – لتسوية المعاملات التجارية، وكضمان للقروض، وكبديل للعملات الورقية غير المستقرة، وللحالات الأخرى المتعددة. الراحة هي ميزة أساسية للنقود، وهنا تبرز قوة العملات المستقرة. في الوقت الراهن، يبلغ متوسط معدل الفائدة السنوي على حسابات التوفير العادية في الولايات المتحدة حوالي 0.60%، وبالنسبة لحسابات الجارية، لا يتجاوز 0.07%. الناس يودعون أموالهم في هذه الحسابات ليس من أجل الفائدة. إذا انتقل النظام المالي العالمي بشكل متزايد نحو بنية تحتية قائمة على البلوكشين، أتوقع أن تلعب العملات المستقرة دورًا متزايد الأهمية في هذا التحول، بغض النظر عما إذا كانت تقدم فائدة أم لا. بناءً على تقديري البسيط – بحجم سوق يبلغ 1.9 تريليون دولار، وحصة سوقية بنسبة 25%، وهامش ربح 0.8% – وبعد خصم رسوم التوزيع، ستصل إيرادات Circle إلى 3.8 مليار دولار بحلول عام 2030، مع استبعاد النفقات الأخرى. في الوقت الحالي، تبلغ المصاريف التشغيلية الفعلية للشركة مستوى منخفض نسبيًا (144 مليون دولار في 2025)، ما يعني أنه حتى لو تضاعفت أو ثلاثت هذه المصاريف بحلول عام 2030، فإن هناك حوالي 2.7 مليار دولار من الإيرادات قد تتحول إلى صافي ربح بعد الضرائب. وعلى أساس مضاعف سعر الربح الحالي لمؤشر S&P 500 (28 مرة)، ستصل قيمة Circle السوقية إلى 75 مليار دولار.