ترى Bernstein ارتفاعاً بنسبة تزيد عن 100% لشركة Figure بعد أن تجاوز حجم القروض الشهري مليار دولار لأول مرة

أكد المحللون في شركة الأبحاث والوساطة المالية Bernstein من جديد هدف السعر البالغ 67 دولارًا على Figure Technology Solutions (FIGR)، بعد أن قاموا بتخفيضه من 72 دولارًا في نهاية مارس، بينما أكدوا تصنيف التفوق بعد النتائج الأولية للربع الأول للشركة التي أظهرت حجم قياسي في إصدار القروض.

أغلقت أسهم Figure عند 32.30 دولار في 6 أبريل، مما يعني أن هدف السعر الذي حدده Bernstein يشير إلى ارتفاع محتمل بنحو 107% من ذلك المستوى. يقدر المحللون قيمة الشركة بواقع 25 ضعف الأرباح المقدرة لعام 2027 قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA).

في مذكرة للعملاء يوم الاثنين، أشار المحللون بقيادة Gautam Chhugani إلى أن مارس 2026 كان أول شهر تجاوزت فيه Figure حجم قروض بقيمة مليار دولار، وهو إنجاز نسبوه إلى نجاح سوق الائتمان المرمز الخاص بالشركة.

نشاط إقراض شهري قياسي

أبلغت Figure عن حجم قروض استهلاكية بقيمة حوالي 1.2 مليار دولار في مارس، ما يمثل زيادة بنسبة 33% عن الشهر السابق. بلغ إجمالي حجم الربع الأول 2.9 مليار دولار، ما يمثل نموًا متسلسلًا بنسبة 7% وزيادة سنوية بنسبة 113%، وفقًا للمذكرة.

أشار المحللون إلى أن الربع الأول تاريخيًا يعد فترة ضعيفة لقروض خط ائتمان ملكية المنزل (HELOC). نمو Figure خلال الفترة، كما قالوا، أظهر قوة شبكة شركائها التي تضم أكثر من 300 شريك نشط، ونجاح فئات القروض الجديدة.

تتابع Figure ما يقرب من 12 مليار دولار في حجم القروض السنوي، وفقًا للمذكرة. هذا يعني نموًا سنويًا بنسبة 39% خلال عام 2025، على الرغم من أن الشركة لم تفصح عن تقسيم حجم القروض حسب المنتج في تحديثها الشهري.

قدرت Bernstein أن قروض الرهن الأول، التي تحمل معدل أتعاب أقل من HELOCs القياسية، استمرت في النمو. في الربع الرابع من عام 2025، مثلت قروض الرهن الأول نسبة 19% من حجم القروض، وفقًا للمذكرة.

بالنسبة لعام 2026، تتوقع Bernstein أن تصدر Figure حجم قروض بقيمة 12.8 مليار دولار، ما يمثل نموًا سنويًا بنسبة 53%. من المتوقع أن تساهم فئات القروض الجديدة بما قيمته 1.7 مليار دولار، أو 13% من إجمالي حجم القروض، مقارنة بنحو 4% في الربع الرابع من عام 2025.

في الوقت نفسه، تتوقع شركة الأبحاث والوساطة المالية أن يصبح سوق Connect النموذج المهيمن لـ Figure، حيث يساهم بنسبة 56% من إجمالي حجم القروض بحلول نهاية عام 2026، ارتفاعًا من 46% في عام 2025. في الربع الرابع من عام 2025، بلغ حجم Connect نسبة 54% من حجم سوق القروض الاستهلاكية الخاص بها، ارتفاعًا من 46% في الربع السابق، وفقًا لتقرير الأرباح الأخير الخاص بـ Figure.

التوقعات المالية والمخاطر

توقعت Bernstein أن تصل الأرباح المعلنة لكل سهم لـ Figure إلى 0.98 دولار في 2026 و 1.52 دولار في 2027، مقارنة بـ 0.54 دولار في 2025.

مع ذلك، حدد المحللون عدة مخاطر اقتصادية كلية، من بينها احتمال انخفاض أسعار الفائدة الذي قد يزيد المنافسة في سوق إعادة تمويل الرهن العقاري ويقلل الطلب على HELOCs.

وأشاروا أيضًا إلى أن أي تأخير في التوسع في فئات القروض غير المرتبطة بـ HELOC قد يؤثر على المساهمة المتوقعة بنسبة 20% من حجم القروض من تلك القطاعات بحلول 2027.

كانت Bernstein وشركاتها التابعة لها علاقات مصرفية استثمارية وعمليات تجارية مع Figure مؤخرًا وتتوقع طلب المزيد من التعويضات. يحتفظ Gautam Chhugani بمراكز طويلة الأجل في مختلف العملات الرقمية.