البنوك المركزية حول العالم تستعد لزيادة شراء الذهب، والمؤسسات تلتزم بهدف 4600 دولار بحلول نهاية العام

شبكة Hu Tong، 7 يوليو—— لم يغيّر المحلل في Natixis، برنارد دحداح، نظرته رغم الانخفاض الحاد في سعر الذهب، متمسكاً بهدف 4600 دولار مع نهاية العام. بعد هدوء الصراع بين أمريكا وإيران، ستستأنف البنوك المركزية الدولية شراء الذهب، إذ تضعف التحولات الجيوسياسية الثقة بأصول الدولار. تتيح عمليات المبادلة الذهبية للبنوك المركزية تجنب بيع الذهب بشكل دائم. ومع استمرار الشراء المنتظم من قبل القوى الآسيوية الكبرى، فإن هذا التصحيح الحالي لا يعدو كونه تقلباً قصير الأجل، بينما ستدفع المشتريات الرسمية طويلة الأجل بأسعار الذهب تدريجياً إلى الأعلى.

تراجع سعر الذهب الفوري الدولي بشكل حاد من أعلى مستوياته التاريخية بالقرب من 5600 دولار للأونصة، وهو حالياً يتأرجح حول 4140 دولار، ما زاد المزاج التشاؤمي في السوق، غير أن محلل المعادن الثمينة في Natixis، برنارد دحداح

بعد هدوء النزاع بين أمريكا وإيران، ستعيد البنوك المركزية الدولية تفعيل عمليات الشراء الواسعة للذهب، وستضعف إعادة تشكيل المشهد الجيوسياسي الثقة بأصول الدولار، ومع استمرار الطلب الرسمي وطلب القوى الآسيوية الكبرى على الذهب المادي، فإن ذلك يشكل داعماً مستمراً لأسعار الذهب؛ كما أن الانتشار الواسع لأدوات المبادلة الذهبية يسمح للبنوك المركزية بالحصول على السيولة دون الحاجة لبيع الذهب على نحو دائم، ولهذا تبقى دوافع التراكم الرسمي للذهب قوية على المدى البعيد.

الثبات على هدف سعر الذهب بنهاية العام رغم التصحيحات القصيرة

قال دحداح إنه لن يغير توقعاته المتوسطة أو الطويلة لمجرد تقلبات قصيرة في أسعار الذهب، حتى عندما اقترب سعر الذهب سابقاً من 5600 دولار لم يعدّل الهدف للأعلى، والآن رغم هذا التراجع الكبير، يبقى هدف 4600 دولار لنهاية العام ثابتا.

وأضاف أنه لا يجب تغيير الرأي أمام تقلبات محدودة في السوق، فهذا يفتقر إلى الموضوعية اللازمة في التحليل المهني، وأن التقلبات الناجمة عن دخول وخروج الأموال المضاربة مؤقتة ولا تهدد المنطق الأساسي الداعم للذهب.

تراجع حدة النزاع يفسح المجال للشراء وقد تتجاوز مشتريات البنوك المركزية التوقعات في النصف الثاني

في السابق، أدى تصاعد التوتر بين أمريكا وإيران وارتفاع أسعار النفط إلى اضطرار العديد من البنوك المركزية لبيع جزء من احتياطاتها الذهبية بشكل مؤقت للحفاظ على استقرار أسعار صرف عملاتها وزيادة السيولة من النقد الأجنبي، ما أدى إلى توقف مؤقت في وتيرة الشراء الرسمي للذهب. حالياً، بعد أن تراجعت حدة النزاع، استقرّت أسواق الطاقة نسبياً، وسيعود مدراء الاحتياطيات إلى التركيز على تنويع الأصول.

قال دحداح إن المرحلة الأكثر توتراً من الصراع انتهت تقريباً، ويتوقع أن تزداد مشتريات البنوك المركزية الشهرية من الذهب مجدداً وربما تسجل أرقاماً قياسية جديدة، إذ أن ضعف الشراء في الربع الأول فقط هو ما كبّل إجمالي الشراء السنوي، لذا قد لا يتجاوز الشراء السنوي مستويات غير مسبوقة، لكن على الأرجح أن تأتي الزيادات الشهرية في النصف الثاني أقوى من توقعات السوق. كما أن التغير الجيوسياسي الدائم غيّر تقييم الدول لأصول الدولار، وأضرّ بصورة الولايات المتحدة كضامن للاستقرار المالي العالمي، وهو ما يدفع الدول المالكة لكميات كبيرة من سندات الخزانة واحتياطيات الدولار لمواصلة زيادة مخزونها من الذهب على المدى الطويل.

المبادلة الذهبية تعزز وظيفة الاحتياطي وتقلص الحاجة للبيع الطارئ للذهب

أثبتت الأزمة الحالية أن الذهب ليس مجرد أصل للحفاظ على القيمة، بل باتت أدوات المبادلة الذهبية توفر للبنوك المركزية حلولاً جديدة للسيولة. في السابق، كانت البنوك المركزية عندما تحتاج السيولة تضطر لبيع الذهب بسعر منخفض؛ أما الآن، وبفضل المبادلة الذهبية يمكنهم الحصول بسرعة على السيولة من العملات الأجنبية مع الاحتفاظ بحق ملكية الذهب على المدى الطويل.

وأشار دحداح إلى أن أداة المبادلة الذهبية تقدم حلاً متوازنًا بين السيولة والاحتياطي الاستراتيجي طويل الأجل للدول ذات الإدارة الرشيدة للاحتياطيات، ما يقلل من القلق على المدى الطويل بشأن تخفيض حيازات الذهب.

الطلب المستقر من القوى الآسيوية الكبرى يدعم أسعار الذهب ويرفع مستواها الأدنى تدريجياً

إن انتعاش الطلب المحلي والشراء الرسمي في تلك البلدان يشكلان ركيزة مهمة أخرى لأسعار الذهب، فرغم عدم وجود زيادات استهلاك انفجارية على المدى القصير، يبقى الشراء المستمر المنتظم كافياً لرفع الحد الأدنى للسوق.

ويؤدي الشراء التدريجي شهرياً من البنوك المركزية إلى تدفق مستقر من الطلب، مما يعزز نقاط الدعم لسعر الذهب، وعند تعرض السوق لموجة بيع من الأموال المضاربة، يواصل الشراء الرسمي طويل الأجل الحد من الهبوط، وعلى المدى الطويل، سيواصل الحد الأدنى لسعر الذهب الارتفاع تدريجياً.

الخلاصة

استناداً إلى البيئة الجيوسياسية واستراتيجية احتياطيات البنوك المركزية والطلب الفعلي، فإن التراجع الحاد في الذهب حالياً لا يتجاوز كونه تصحيحاً فنياً مؤقتاً بينما تبقى الأسس الداعمة لنظرية الصعود على المدى الطويل قوية. تتحرك ثلاث قوى أساسية في النصف الثاني من العام: تركّز مشتريات البنوك المركزية، ضعف مصداقية الدولار، واستقرار الطلب من القوى الآسيوية، تدعم جميعها تعافي سعر الذهب إلى 4600 دولار هذا العام؛ كما أن أدوات المبادلة الذهبية حسّنت من نموذج إدارة الاحتياطي، وأبعدت مخاطر الاضطرار لبيع كميات كبيرة من الذهب، ولن يتغير الاتجاه طويل الأجل للارتفاع التدريجي في الحد الأدنى لسعر الذهب.


رسم بياني يومي لسعر الذهب الفوري، المصدر: Yi Hui Tong

بتوقيت بكين 7 يوليو الساعة 10:37 (UTC+8)، سجل سعر الذهب الفوري 4142.36 دولار للأونصة