تصاعد النزاعات في الشرق الأوسط يتزامن مع موسم تقارير أرباح شركات التكنولوجيا العملاقة! من سياسة خفض الرافعة المالية في كوريا إلى دخول مؤشرات فيلادلفيا لأشباه الموصلات في سوق هابطة، السوق بانتظار عمالقة التكنولوجيا لتقديم "عوائد الاستثمار القابلة للقياس في الذكاء الاصطناعي"

الأسبوع الماضي كان حافلاً بالتقلبات الشديدة في الأسواق، حيث كاد المتداولون يراقبون أخبار العناوين الرئيسية على مدار الساعة، فقد شهدت الأسواق المالية العالمية نشاطاً استثنائياً. تصاعد حدة الأوضاع في الشرق الأوسط وما يرافقها من تفاقم للتوتر أدى إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط، في حين تلقت مواضيع التداول على البنية التحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي والتي بدت لا تقهر سابقاً، عمليات بيع مكثفة بشكل غير معتاد، لتقود بذلك اتجاهات أسواق الأسهم العالمية.

لاحظ تطبيق أخبار Zhihu المالية (智通财经APP) أن أسواق الأسهم العالمية بل والأسواق المالية العالمية بشكل عام تتعرض لاختبار ضغط مركّب فائق: "تصاعد كبير في التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط + عودة تضخم الطاقة + تقليل الروافع المالية لموضوع قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي". فقد تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بأكثر من 20% عن أعلى مستوياته في يونيو، ليدخل رسمياً سوقاً هابطاً من الناحية الفنية؛ أما سوق الأسهم الكوري، وبسبب الوزن الكبير لأسهم رقائق الذاكرة، وإعادة التوازن اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة بالروافع المالية، وتركيز التمويل لدى المستثمرين الأفراد، فقد أصبح مركز الزلزال العالمي لانعكاس مسار تجارة قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي.

من جنون تقليص الروافع المالية في بورصة سيول إلى وول ستريت التي تبحث عبر النماذج الكمية عن "ملاذات آمنة"، فإن الأسهم التي تملك تدفقاً نقدياً قوياً وميزانيات قوية ولم تواكب ارتفاعات موضوع الذكاء الاصطناعي أصبحت حالياً بلا منازع في مركز اهتمام السوق — مثل عملاق الإلكترونيات الاستهلاكية Apple (AAPL.US) الذي يُعتبر "متخلفاً في الذكاء الاصطناعي" ولكن تدفقاته النقدية الهائلة جعلت سعر سهمه ينفجر في ظل الانهيار الأخير لسهم قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي ويستعيد مجدداً عرش "أكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية".

شهدت البورصة الكورية، والتي توصف بأنها "مؤشر أنماط قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي"، تكرار توقف التداول بسبب ارتفاعات وانخفاضات مفرطة، كذلك تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بأكثر من 20% عن ذروته في يونيو، ودخل رسمياً سوقاً هابطاً من الناحية الفنية. بالإضافة إلى ذلك، أدت أوضاع مراكز الشراء المزدحمة وعالية الرافعة في الأسهم المتعلقة بموضوع قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي وفي قطاع أشباه الموصلات إلى موجة بيع حادة جداً، ويبدو أن توجه الاستثمارات في الأسواق العالمية قد اتجه مؤخراً نحو قطاعات ذات ميزانيات قوية وتدفق نقدي وفير ومعدلات نمو متواضعة مقارنة بأسهم التكنولوجيا الرائجة هذا العام.

في الأسبوع الماضي، أغلق المؤشر المعياري الأهم في سوق الأسهم الأمريكية — S&P 500 — منخفضاً بنسبة 1% يوم الجمعة، ليبلغ التراجع الأسبوعي حوالي 1.5%. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي يوم الجمعة بنسبة 0.8%، ليرتفع إجمالي الخسارة الأسبوعية إلى 0.9%. أما مؤشر ناسداك المجمع الذي يُعتبر "مؤشر أسهم التكنولوجيا العالمي"، فقد سجل أعلى نسبة انخفاض، حيث هبط يوم الجمعة بنسبة 1.4%، ليبلغ إجمالي التراجع الأسبوعي 2.9%.

هذا الأسبوع، وفي ظل تصاعد حدة التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط ودخول مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات في سوق هابطة، ومع استمرار السوق الكوري في مواجهة موجة شديدة من تقليص الروافع المالية، سيدخل المستثمرون خمسة أيام تداول مزدحمة للغاية بالبيانات والأحداث المالية.

ومن بين هذه الأحداث الاقتصادية العالمية الكبرى، تأتي التوترات السياسية في الشرق الأوسط كخيط رئيسي، وأبرزها إعلان نتائج شركتين تكنولوجيتين رائدتين من "السبعة العظام" ذوات الوزن الثقيل في مؤشر S&P 500، وهما الشركة الأم لجوجل Alphabet (GOOGL.US) وعملاق الذكاء الاصطناعي والسيارات الكهربائية والروبوتات تحت قيادة أغنى رجل في العالم إيلون ماسك - Tesla (TSLA.US)، وذلك بعد إغلاق التداول في بورصة نيويورك مساء الأربعاء حسب التوقيت الشرقي للولايات المتحدة. ومن جهة سياسات البنوك المركزية العالمية، سيصدر قرار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي مع توقعات الأسواق بعدم التغيير.

بالإضافة إلى ذلك، ستعلن ثلاث شركات تكنولوجية أمريكية عملاقة في مجال أشباه الموصلات — IBM(IBM.US)، Intel(INTC.US)، Texas Instruments(TXN.US) — نتائجها المالية خلال الأسبوع الجاري، بجانب GE Vernova(GEV.US) وHoneywell(HON.US) اللتين تركزان على أنظمة تزويد الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي — خاصة في ظل الأهمية الكبيرة لتوربينات الغاز النادرة حالياً لصالح مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي العالمية والتي تشكل نشاطاً رئيسياً لشركة GE Vernova. كما سيعقد عملاق الشرائح AI AMD (AMD.US) ثاني أكبر شركة شرائح ذكاء اصطناعي بعد Nvidia فعالية "Advancing AI" هذا الأسبوع، وقد تحمل كلمة الرئيسة التنفيذية ليزا سو تحديثات مهمة في المنتجات وخطط الطريق الاستراتيجية لـ AMD AI GPU.

مع عودة تعطّل النقل للطاقة عبر مضيق هرمز، وارتفاع سعر خام برنت القياسي العالمي صباح الاثنين فوق 90 دولاراً للبرميل، فإن سعر النفط الدولي عاد ليشكل خطراً مرتفعاً على التضخم وأسعار الفائدة، وتزداد أهمية الاجتماعات المالية لتلك الشركات التكنولوجية العملاقة في مجالات الشرائح، وحدات المعالجة المركزية لمراكز البيانات، شرائح الصناعة/الأنالوج، تطبيقات الذكاء الاصطناعي/النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي، السيارات الكهربائية، الروبوتات، وتوزيع الكهرباء لمراكز الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية — خاصة في ظل التركيز على توقعاتهم المستقبلية، وخطط المنتجات، وكلمة ليزا سو في مؤتمر AMD Advancing AI.

في ظل تفاقم التوترات الجيوسياسية وتراجع موضوع قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي، لم تعد نتائج شركتي Alphabet، Tesla، Intel، IBM، GE Vernova، وHoneywell هذا الأسبوع مجرد تقارير روتينية أو توقعات مستقبلية، بل أصبحت مؤشراً رئيسياً لاختبار "ما إذا كان الإنفاق غير المسبوق على قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي يمكن ترجمته إلى إيرادات فعلية وتدفقات نقدية وعوائد استثمارية"، كما ستحدد هذه النتائج ما إذا كان موجة البيع لموضوع قوة الحوسبة شارفت على الانتهاء، أم أنها ستتحول إلى موجة تدوير واسعة ما بين أسهم الذكاء الاصطناعي وغير الذكاء الاصطناعي ذات التدفقات النقدية القوية، أو حتى تنتشر موجة الهبوط من كبار قادة الذكاء الاصطناعي إلى شركات التكنولوجيا الكبرى ومن ثم تشيع حالة من التشاؤم في أسواق الأسهم عالمياً.

تبخرت 3 تريليونات دولار من القيمة السوقية لأسهم الشرائح مع عودة النفط فوق 90 دولاراً! مع تصاعد التوترات الجيوسياسية، أصبح "تحقيق إيرادات فعلية من الذكاء الاصطناعي" مرساة جديدة لتسعير أسهم التكنولوجيا

بالإضافة إلى شركات "السبعة الكبار" مثل Alphabet وTesla، يترقب المتعاملون كذلك تقرير أرباح Intel يوم الخميس للتحقق من تطلعات الطلب على الشرائح المرتبطة بحوسبة الذكاء الاصطناعي؛ في حين يتوقع أن تكشف نتائج عملاقي التكنولوجيا الصناعيين GE Vernova وHoneywell عن مستويات النشاط الصناعي والطلب على الطاقة الأساسية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

وتكتسب أيضاً نتائج عملاق التكنولوجيا التقليدي IBM (IBM) المقررة يوم الأربعاء أهمية كبرى. إذ سبق أن تسببت رسالة متشائمة من المدير التنفيذي أرفيند كريشنا في موجة بيع حادة لسهم الشركة مؤخراً.

على صعيد آخر، ستساعد تقارير أرباح شركات الاتصالات الأمريكية الثلاثة — AT&T(T.US)، T-Mobile(TMUS.US)، وVerizon(VZ.US) — المستثمرين في تقييم واقع الطلب في قطاع الاتصالات التقليدي، خاصة مع عصر الإنترنت الفضائي بقيادة SpaceX(SPCX.US) الذي قد يؤدي إلى تآكل ملموس في حصة السوق لتلك الشركات التقليدية. قد تكون نتائج هذه الشركات محط متابعة خاصة، إذ قد توفر مؤشرات حول مستقبل إيرادات مشروع Starlink التابع لـ SpaceX.

تأتي كثافة جدول النتائج المالية لتوازن نسبياً هدوء بيانات الاقتصاد العالمي. حيث ستصدر S&P Global هذا الأسبوع سلسلة من البيانات الأولية لمؤشرات PMI لشهر يوليو والتي ستساعد المستثمرين على تقييم الحالة الاقتصادية العالمية من منظور كلي واسع.

بالنسبة للمستثمرين في أسواق الأسهم، يوجب على تلك الشركات التكنولوجية الكبرى إبراز "عائد استثمار قابل للقياس وتفاؤل". فمنذ 22 يونيو، وفي موجة البيع التي اجتاحت شركات الشرائح على مستوى العالم، فقد قطاع الشرائح أكثر من ثلاثة تريليونات دولار من قيمته السوقية. وتدفقت نسبة كبيرة من هذه الأموال إلى شركات "السبعة العمالقة" وسندات الشركات الكبيرة ذات التدفق النقدي العالي والجودة المالية العالية والتي لطالما تخلفت عن موجة الذكاء الاصطناعي. هذا الأسبوع، سيواجه هذا التوزيع الحاصل على المستثمرين والبائعين اختباراً كبيراً: فـ Alphabet وTesla ستعلنان نتائجها على جانب المشتريات، بينما ستكشف Intel الرائدة موقع البائعين عندما تنشر نتائجها المالية.

قالت دانييلا هاسون، كبيرة محللي Capital.com: "سيراقب المستثمرون عن كثب ما إذا كان بإمكان هؤلاء العمالقة التكنولوجيين إثبات أن تقييماتهم المرتفعة منطقية بفضل أرباحهم، وما إذا كان التصحيح الأخير سيتحول إلى تعديل أوسع نطاقاً أو سيقتصر على توقف مؤقت في موجة الارتفاع العالمية المدفوعة بموضوع قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي."

في الربع الأول من 2026، سجلت مبيعات أشباه الموصلات العالمية نمواً سنوياً فاق التوقعات بلغ 79%، أعلى بكثير من نمو 38% المسجل في الربع الرابع من 2025. وتتوقع BNP Paribas أن تبلغ زيادة المبيعات في الربع الثاني نمواً مذهلاً يصل إلى 132%.

ويرى فريق التحليل في BNP Paribas أن الإنفاق الرأسمالي لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي للخمسة العمالقة التقنيين الأكبر في العالم (Microsoft، Alphabet، Amazon، Meta، Oracle – ما يسمى "Hyperscalers") سيرتفع بنسبة 79% على أساس سنوي في 2026 ليصل إلى 644 مليار دولار، ويزيد بنسبة 18% في 2027 ليبلغ 759 مليار دولار.

لكن كبير إستراتيجيي الأسهم في LPL Financial، جيف بوكبندر، يعتقد أن السؤال الرئيس الذي يجب أن تجيب عنه تلك الشركات العملاقة هو: هل ستؤدي تلك الاستثمارات الضخمة فعلاً إلى تحقيق عوائد فعلية ومنطقية على الاستثمار؟ لم يعد مجرد الإنفاق كافياً — بل ينتظر المستثمرون رؤية نتائج فعلية لجني الدخل من الذكاء الاصطناعي.

كتب بوكبندر في تقرير: "تدخل تقنيات الذكاء الاصطناعي المتقدمة مرحلة جديدة. إذ ينتقل السوق من تسعير الوعود إلى تسعير قدرة التنفيذ على جني العوائد." وبحسبه، فإن التراجع الحاد مؤخراً في أسهم قطاع أشباه الموصلات يجب أن يدفع تلك الشركات لإثبات بدء تسارع هذا التحول للمستثمرين. وأضاف: "ينبغي أن يقل تركيز المستثمرين على من ينفق المال أكثر في موجة الذكاء الاصطناعي الكبرى، ويزيد تركيزهم على من سيتمكن من تحقيق عوائد استثمارية ملموسة وقابلة للقياس من الاستثمارات الضخمة."

بشكل عام، تحول السوق حالياً من مكافأة "حجم الإنفاق" إلى تقييم زيادة عوائد أعمال الحوسبة السحابية، معدلات استهلاك الخدمات، الضغوط الاستهلاكية، التدفق النقدي الحر، وعائد الوحدة الحوسبية. إذا أثبتت نتائج وتوقعات Alphabet أن العائد من إيرادات البحث والتحليل السحابي المرتبط بالذكاء الاصطناعي قادر على تغطية الكثافة الرأسمالية المتزايدة، فقد يدفع هذا الأموال لتنتقل من قطاع الشرائح نحو Mag7 (السبعة العمالقة) وكذلك إلى أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالبنية التحتية لقوة حوسبة الذكاء الاصطناعي, والعكس كذلك، فلو شهدنا أي درجة من الخفض في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي أو تباطؤ في العائد على الاستثمار أو تدهور في التدفق النقدي الحر، فقد يتم تفسير ذلك كمؤشر سلبي كبير على دورة استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

صدمة أسعار النفط تتزامن مع كبيرة اختبارات نتائج شركات التكنولوجيا، في ظل عودة الاضطرابات إلى النقل عبر مضيق هرمز! هل أصبح "التدفق النقدي" هو محور الإستثمار الحالي؟

في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية، وبعد اتفاق مبدئي بين الولايات المتحدة وإيران لوقف الحرب دام قرابة شهر، عاد تدفق النفط عبر مضيق هرمز إلى التعافي السريع.

إلا أن بنك Goldman Sachs يقول إن ذلك التقدم انعكس بشدة الأسبوع الماضي، فمع انهيار مذكرة التفاهم وتصاعد الاشتباكات بين القوات الأمريكية والإيرانية لعدة أيام، تراجع نقل الطاقة عبر مضيق هرمز بشكل كبير تحت وطأة موجة القصف الجديدة بين الطرفين.

وقال Lu Ming Pang نائب رئيس أبحاث الغاز الطبيعي والطاقة في Rystad Energy: "كان السوق يتوقع في البداية أن تعود معدلات نقل النفط والغاز إلى وضعها الطبيعي بعد توقيع مذكرة التفاهم الأمريكية الإيرانية في 17 يونيو. لكن هذه التوقعات لم تتحقق، حيث قلصت الجولة الأخيرة من التصعيد بشدة من إمكانية التعافي على المدى القصير."

مع اندلاع الحرب، هبطت في البداية كميات النفط المنقولة عبر المضيق تقريباً إلى الصفر، ثم تعافت أوائل يوليو إلى حوالي 10 ملايين برميل يومياً. ويوضح محللو السلع الأولية في Goldman Sachs بقيادة Dan Struyven أنه بحلول 15 يوليو انخفض الرقم مجدداً ليصل إلى 3–5 ملايين برميل في اليوم فقط، مع احتمالية تراجعه بشكل أكبر مستقبلاً، ما يعني عجزاً هائلاً في أسواق النفط يصل إلى 13.4 مليون برميل يومياً من منطقة الخليج.

تصاعد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط يدفع من جديد سعر النفط العالمي نحو الصعود الحاد. حتى عصر يوم الجمعة، كانت العقود الآجلة لخام برنت قد زادت أسبوعياً بنحو 15%، ليعود السعر القياسي فوق 87.50 دولار للبرميل. كما صعد الخام الأمريكي WTI حوالي 14% فوق 81 دولار. وفي افتتاح تداولات آسيا صباح الاثنين، واصل الخام برنت ارتفاعه ليتعدى حاجز 90 دولاراً.

وأضاف Lu Ming Pang من Rystad Energy: "مع استمرار فقدان السوق الثقة في أمن مضيق هرمز، ستزداد الحاجة لتسعير احتمالية استمرار اضطراب الإمدادات لفترة أطول."

بسبب تصاعد عدم الاستقرار الجيوسياسي عالمياً واستمرار الطلب القوي من المستثمرين الأجانب على السوق الأمريكية، وميل الفيدرالي الأمريكي نحو سياسة أكثر تشدداً، سجل مؤشر الدولار بداية قوية هذا العام.

ومع أن الدولار قد ارتفع بالفعل أمام سلة من العملات الرئيسية بنحو 2.5%، تعتقد Bank of America أن هناك مجالاً لمزيد من الارتفاع خلال 2026. ويرى قسم تداول العملات بالبنك أن العوامل الثلاثة الرئيسية الداعمة للدولار هي: صراع الشرق الأوسط الجيوسياسي، حمى الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وتوقع استمرار ارتفاع الفائدة لفترة أطول.

أولاً، سيؤدي الصراع مع إيران وإغلاق مضيق هرمز إلى استمرار التوتر الجيوسياسي ورفع أسعار النفط المقومة بالدولار. ثانياً، كتب محللو Bank of America أن الدولار سيظل يستفيد من زيادة الطلب المتواصل من المستثمرين الأجانب على الأسهم الأمريكية نتيجة السعي وراء فرص المشاركة في طفرة الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الأمريكية.

ويضيف الفريق أن القطعة الأخيرة في هذا اللغز هي "رؤية مخالفة لتوقعات السوق" بالنسبة للفائدة، إذ تتوقع Bank of America أن يرفع الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات في 2026 بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة، بينما يسعّر السوق حالياً فقط زيادة واحدة. ومن شأن أي زيادات إضافية أن تشكل دعماً كبيراً للنقد الأمريكي.

وفقاً لأحدث بيانات المؤسسات الكمية، عاد مؤشر "زخم الإعلام والاتصالات والتكنولوجيا" عن أعلى مستوى له بحوالي 40%، ومؤشر "الأسهم عالية البيتا" بحوالي 33%؛ بينما هبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 10% هذا الأسبوع، وحتى رواد صناعة الرقائق TSMC، وASML تعرضوا للبيع رغم صدور نتائج قوية، مما يشير إلى أن التصحيح السعري يرتبط أساساً بتراكم المراكز، الرافعة المالية الكبيرة، وارتفاع التوقعات المبالغ فيه، وليس بانهيار الأرباح الفعلية. يرى فريق تداول Goldman Sachs أن عملية تصحيح الزخم قد دخلت "مراحلها الأخيرة" (late innings)، حيث وصلت نسب الهبوط، وسرعتها، والتقلبات المعدلة لمعدلات الصدمات إلى مناطق قصوى تاريخياً؛ ومع ذلك إذا لم تثبت نتائج الشركات أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي ذو عائد ملموس، أو بدأت الشركات الكبرى تتحدث عن تقليل الإنفاق وحماية التدفق النقدي، فقد نشهد موجة بيع نهائي قسري للمراكز المتبقية.

لذا، فإن المحور الأساسي في موسم نتائج شركات التكنولوجيا الكبرى هذه المرة، يكمن في تقييم طرفي سلسلة القيمة للذكاء الاصطناعي: تمثل Alphabet وTesla جانب مشتري قوة الحوسبة وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، بينما تمثل Intel جانب العرض والتصنيع للشرائح؛ ويضيف GE Vernova وHoneywell بعداً إضافياً للتحقق من طلب الكهرباء للمراكز والبنية التحتية الصناعية والاقتصاد الحقيقي.

هذا ما يؤكده كبير استراتيجيي Bank of America Michael Hartnett الملقب بـ"أدق استراتيجي في وول ستريت"، والسبب الأساسي لما سماه "نافذة انسحاب صيفية". فقد ارتفع مؤشر الثيران والدببة الذي أعده البنك إلى المنطقة القصوى عند 9.6، ما يعكس تركزاً رأس مالياً ضخماً في أسهم التكنولوجيا والأسواق الناشئة، وبناء تفاؤل السوق على أربعة افتراضات متزامنة: "عدم حدوث هبوط عنيف، عدم زيادة الفائدة من الفيدرالي، عدم تقليص إنفاق الذكاء الاصطناعي الرأسمالي، وعدم وقوع صدمات سياسية". ويعتبر Hartnett أن متوسط مؤشر ETF Mag7 حول 65 دولاراً يشكل دعماً رئيسياً للمخاطر: إذا استمر عند هذا المستوى، قد يستمر المتعاملون في تعزيز مراكزهم عند التراجع؛ أما في حال حدوث تقليص كبير في الإنفاق الرأسمالي لم يدفع Mag7 لقمم جديدة، فسيتراجع حينها التوقع بنمو الذكاء الاصطناعي والنمو الاقتصادي الكلي، ولن تبقى القطاعات الأخرى كالبنوك والصناعة والوساطة في أمان. لذا فـ "التحول من الشرائح إلى Mag7" لا يمثل تحوطاً طبيعياً، بل هو نقل المخاطر من أوامر المعدات إلى عائد الاستثمار الرأسمالي.

تصاعد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط دون شك يجعل اختبار الضغوط على شركات التكنولوجيا هذا الموسم أكثر تعقيداً؛ فقد أدى التصعيد الجديد بين أمريكا وإيران إلى إبطاء مرور ناقلات النفط من مضيق هرمز، واخترق خام برنت عتبة 90 دولاراً؛ نظراً لأن المضيق ينقل حوالي 20% من الطاقة العالمية، فإن استمرار إغلاقه سيعيد فتح سيناريو تضخم الطاقة، تراجع هوامش أرباح الشركات، ومسار رفع الفيدرالي للفائدة لفترة أطول وبتشدد أكبر. لذا قد يكون أفضل إطار عمل للأسواق هذا الأسبوع ليس التساؤل حول "انتهاء الموجة الصاعدة للذكاء الاصطناعي" أو "هل الهبوط فرصة للشراء العشوائي"، بل دخول فترة تتذبذب فيها المؤشرات، وتزداد التباينات الداخلية، ويستعيد فيها التدفق النقدي قوة التسعير. وينبغي تقليل الاعتماد على صناديق المؤشرات ذات الروافع المالية العالية، خيارات الشراء قصيرة الأجل، والتعرضات ذات الزخم العالي المعتمد على اتساع التقييمات. وينصح بمواجهة مخاطر النفط والفائدة عبر أصول عالية الجودة في الميزانية، تدفقات نقدية دفاعية، والطاقة وبعض أصول الدورات منخفضة التقييم.

وسيحدد الاتجاه القادم للأسواق خمس إشارات رئيسية: توجيهات إنفاق Mag7 الرأسمالي، نمو الإيرادات في تطبيقات الذكاء الاصطناعي مثل موارد الحوسبة السحابية الطرفية، طلبات ومخزونات شرائح الذكاء الاصطناعي، حركة النقل الفعلية في مضيق هرمز، ومدى إمكانية تصفية مراكز الروافع المالية في كوريا وأمريكا — أما تجاوز النتائج للتوقعات فسيؤدي لتعزيز مؤقت، بينما يظل العائد الفعلي لرأس المال المستثمر في الذكاء الاصطناعي هو العامل الأهم لاستعادة قوة الصعود المستمر حول موضوع الذكاء الاصطناعي.