تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط تزعزع الأسواق العالمية: الأسهم الأمريكية ترتفع ثم تتراجع، أسهم الاتصالات الضوئية والتخزين تنتعش، والأصول الصينية ترتفع عكس الاتجاه

في مساء يوم 20 يوليو بتوقيت الولايات المتحدة، شهدت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الأسهم الأمريكية ارتفاعًا جماعيًا في بداية التداول مدعومة بانتعاش قطاع أشباه الموصلات، ثم تراجعت بفعل اضطرابات جراء تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط خلال فترة ما بعد الظهر، لتنهي الجلسة على انخفاض جماعي. على صعيد القطاعات، تصدر قطاعا الاتصالات البصرية والتخزين قائمة الارتفاعات على الرغم من الاتجاه السائد، بينما واصلت الأسهم الصينية المدرجة في الخارج تعافيها، وعادت أسعار النفط الدولية للارتفاع بعد أن لامست القاع بدعم من علاوة المخاطر الجيوسياسية. ومع انطلاق موسم الإعلان المكثف عن نتائج الشركات التكنولوجية العملاقة هذا الأسبوع، أصبحت الأسهم التكنولوجية العالمية عند مفترق طرق حرج بين تصحيح التقييم وإثبات الأرباح، في حين عمّقت الصراعات الجيوسياسية الاضطرابات قصيرة الأجل في الأسواق.

عند الإغلاق، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.59% ليغلق عند 51839.26 نقطة؛ وانخفض مؤشر ناسداك التركيبي بنسبة 0.05% مغلقًا عند 25508.07 نقطة؛ وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.19% ليغلق عند 7443.28 نقطة. سجل مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات ارتفاعًا مؤقتًا تجاوز 3% خلال التداولات قبل أن يضيق هامش الربح في فترة ما بعد الظهر، ليغلق مرتفعاً بنسبة 0.60%، ليعكس بذلك نمط ارتفاع حاد أعقبه تراجع.

شهد القطاع تباينًا واضحًا في الأداء، حيث كان قطاعا الاتصالات البصرية والتخزين المحركين الرئيسيين للارتداد. ارتفعت أسهم Lumentum وCredo Technology بأكثر من 4%، فيما ارتفعت أسهم Marvell Technology بنسبة 3.32%، وCoherent وSanDisk وWestern Digital بأكثر من 2%، وأسهم Micron Technology وSeagate Technology بنحو 2%. وفي المقابل، انخفضت شهادات الإيداع الأمريكية لـ SK Hynix بنسبة 1.86%، في حين انخفضت كلاً من KLA Corporation وLam Research في قطاع المعدات بأكثر من 2%، وهو ما شكل العائق الرئيسي للقطاع.

الموضوع نفسه ينطبق على أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى التي أظهرت تباينًا هي الأخرى. ارتفع مؤشر Wind لأكبر سبع شركات تكنولوجيا أمريكية بنسبة 0.09% فقط، حيث ارتفعت أسهم Microsoft بنسبة 2.15%، وGoogle بنسبة 1.52%، وAmazon بنسبة 1.12%؛ في حين انخفضت أسهم Apple وTesla بأكثر من 2%، وSpaceX بأكثر من 3%، وأغلقت أسهم Nvidia على ارتفاع طفيف بنسبة 0.23%. على صعيد الأخبار، تعمل Google على تطوير شريحة خوادم مزودة بنموذج Gemini الكبير بهدف تعزيز كفاءة قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي وحل مشكلة نقص القدرات الحاسوبية، ما شكل دعمًا عاطفيًا جزئيًا لأسهم التكنولوجيا.

وبرزت الأصول الصينية من خلال أدائها القوي المعاكس للاتجاه السائد، إذ أغلق مؤشر ناسداك Golden Dragon China مرتفعًا بنسبة 0.90%. وعلى مستوى الأسهم، قفزت أسهم Youdao بأكثر من 6%، وKingsoft Cloud بأكثر من 5%، وAlibaba بنسبة 4.69%، وBOSS Zhipin بأكثر من 4%، و21Vianet، GDS، JD.com، وWeibo بأكثر من 3%، فيما تراجعت فقط بعض الأسهم مثل XPeng وBeike.

يعكس الأداء القوي للأصول الصينية - رغم الرياح المعاكسة - منطق إعادة توزيع رؤوس الأموال العالمية في ظل حالة عدم اليقين الحالية؛ فعندما تتعرض قصة الذكاء الاصطناعي للتشكيك، ويقود المخاطر الجيوسياسية إلى رفع أسعار الطاقة، وتقترب مستويات البيع على المكشوف من ذروتها التاريخية في الأسواق الأمريكية، تصبح الأصول الصينية ذات التقييم الأكثر جاذبية ملاذًا لبعض الأموال. مع ذلك، فإن استدامة هذا الأداء القوي النسبي يعتمد على البيانات الاقتصادية المستقبلية للصين، وتيرة السياسة المحلية، وتطور شهية المخاطرة على المستوى العالمي.

مراكز البيع على المكشوف تقارب أعلى مستوياتها التاريخية ومسار الذكاء الاصطناعي يدخل فترة تصحيح التقييمات

تكمن وراء ضعف الارتداد في أسهم شركات الرقائق شكوك عميقة حول استدامة قصة الذكاء الاصطناعي في السوق. ووفقًا لبيانات S3 Partners LLC التي ترجع لعام 2010، بلغت نسبة البيع على المكشوف من أسهم S&P 500 نحو 3.79% من إجمالي الأسهم المتداولة، ما يقترب من القمة التاريخية؛ بينما ارتفعت نسبة البيع على المكشوف في مؤشر Russell 3000 إلى 6.3%، وهو رقم قياسي. ومنذ فبراير من هذا العام، استمرت نسبة البيع على المكشوف في أسهم بورصة نيويورك بالارتفاع، لتصل في نهاية يونيو إلى 9% من إجمالي الأسهم المتداولة، وهو أيضًا أعلى مستوى منذ بدء تسجيل البيانات.

أدى تضاعف مراكز البيع على المكشوف إلى جانب حالة عدم اليقين في توقعات الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى تفاقم الخلاف حول توقعات السوق للنصف الثاني من هذا العام. وقال جوزيف سالوزي، الشريك ورئيس التداول المشترك في Themis Trading LLC: “الشكوك المحيطة بإنفاق الذكاء الاصطناعي والتقلبات الحادة في قطاع أشباه الموصلات أدت إلى زيادة الشك من جانب المستثمرين. وخلال ما تبقى من هذا الشهر، ستكون تقارير الأرباح والعوامل الجيوسياسية هي المتغيرات الكبرى.”

ارتفع الفارق في مقايضة العجز الائتماني (CDS) لشركة Oracle يوم الجمعة الماضي بنحو 10 نقاط أساس ليصل إلى 198.23، وهو أعلى مستوى إغلاق تاريخي. يعكس هذا المؤشر القلق العميق في السوق بشأن استدامة موجة الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي - فقد أصبحت تكلفة حماية ديون Oracle من التخلف عن السداد مرتفعة إلى مستوى غير مسبوق.

ورغم ذلك، هناك بعض المؤسسات تبدي تقييمًا أكثر تفاؤلًا. وترى شركة Guolian Minsheng للأوراق المالية أنه بعد عدة أشهر من الارتفاع السريع، لم تعد “اليقينيات” المتصورة في السوق قائمة، ما يدفع الأموال المموَّلة بالرفع المالي إلى الخروج فجأة نتيجة تغير السرد، إلا أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي لا تزال في مراحلها الأولى، ومع انتشار نماذج مثل Fable 5 وتغلغل Agentic AI، سيعزز الطلب المتزايد على الاستدلال حيوية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. في حين أشار رئيس معهد Wells Fargo للاستثمار، داريل كرونك، إلى أن: “قطاع أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي يمران الآن بصحة من تصحيح التقييمات الواقعي. القطاع حاليًا في منطقة بيع مفرط، وبالتالي لم يكن الانتعاش الفني قصير الأمد مفاجئًا، ولكن الاتجاه الصعودي على المدى المتوسط قد تضرر بالفعل.”

تقلبات متواصلة في الشرق الأوسط وتباين واضح في سوق السلع الأساسية

في الواقع، لعبت الأوضاع المتصاعدة في الشرق الأوسط دور “صانع المتغيرات” الحقيقي في تداولات ذلك اليوم.

ووفقًا لأخبار التلفزيون المركزي الصيني، أعلنت القيادة المركزية الأمريكية مساء 20 يوليو أنه في تمام الساعة الرابعة عصرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بدأت القوات الأمريكية وفقًا لتعليمات الرئيس في تنفيذ موجة جديدة من الهجمات ضد إيران بهدف “إضعاف القدرات العسكرية الإيرانية لمهاجمة السفن التجارية في مضيق هرمز”. من جهتها، أصدرت الحرس الثوري الإيراني بيانًا في اليوم نفسه أكد فيه شن هجمات على أهداف أمريكية في البحرين والكويت، مشيرًا إلى أنه ألحق “ضربة ثقيلة” بهذه الأهداف.

وكان قد قُتل جنديان أمريكيان في الأردن في 17 يوليو جراء هجوم بصواريخ باليستية وطائرات مسيرة إيرانية. عقّب الرئيس الأمريكي ترامب مهددًا عبر وسائل التواصل الاجتماعي: “ستدفع إيران ثمنًا مضاعفًا عن كل جندي أمريكي تقتله!” رغم تصريح وزير الخارجية الأمريكي روبيو في 19 يوليو بأن حكومة ترامب “لا تزال منفتحة على الحلول الدبلوماسية”، إلا أن الضربات العسكرية ما زالت مستمرة، كما أن مذكرة التفاهم الموقعة بين الولايات المتحدة وإيران أصبحت بحكم المنهية فعليًا.

انتقلت تداعيات المخاطر الجيوسياسية مباشرة إلى سوق السلع الأساسية. في 20 يوليو، ارتفع العقد الرئيسي لعقود NYMEX WTI الآجلة للنفط الخام بنسبة 0.78% ليغلق عند 82.42 دولارًا/لبرميل؛ وصعد العقد الرئيسي لعقود ICE Brent الآجلة بنسبة 0.95% ليغلق عند 88.94 دولارًا/برميل. ومنذ يوليو 2026، عادت مضيق هرمز إلى وضع الإغلاق، وانخفض حجم مرور السفن، وتصاعدت مشاعر التحوّط الجيوسياسي، ما دفع النفط الخام من نوع برنت إلى العودة فوق عتبة 80 دولارًا/للبرميل.

وترى شركة Dongwu Securities أن توازن العرض والطلب العالمي للنفط الخام سيستمر، وستواصل الصراعات الجيوسياسية التأثير على الإمدادات النفطية، ما يدعم ارتفاع متوسط أسعار النفط مقارنة بما قبل الحرب. وعلى جانب العرض، تعرضت حقول النفط ومعدات الإنتاج في دول الخليج المنتجة للنفط لأضرار، وبما أن إعادة التشغيل بعد الإغلاق تتطلب وقتًا طويلًا، فإن عودة الإمدادات النفطية في الشرق الأوسط للوضع الطبيعي ستستغرق وقتًا، في حين يوشك موسم استهلاك النفط الخام على البدء، كما أن المخزونات العالمية للنفط منخفضة، ما يترك مجالًا لإعادة تعبئة المخزونات. وأشارت Guotai Haitong إلى أن الاضطرابات الجيوسياسية قد ترفع متوسط الأسعار العالمية للنفط على المدى القصير، ولكن يبقى الطلب العالمي على النفط ضعيفًا نسبيًا، وتظل سياسات الإنتاج الخاصة بـOPEC+ متقلبة، وعلى المدى البعيد تظل دوافع صعودية أقل لمتوسط أسعار النفط الخام.

وعلى صعيد المعادن الثمينة الدولية، تراجعت عقود COMEX الذهب الآجلة بنسبة 0.17% لتغلق عند 4011.80 دولارًا/أونصة؛ وارتفعت عقود COMEX الفضة الآجلة بنسبة 0.60% لتصل إلى 56.66 دولارًا/أونصة. وأشارت Guotai Haitong إلى أن مراجعات السوق المتكررة لتوقعات السيولة الكلية العالمية قد تؤثر مؤقتًا على أسعار الذهب، إلا أنه على المدى الطويل يبقى للذهب قيمة استراتيجية في المحافظ الاستثمارية.