ارتفاع بنسبة 20% والعودة إلى السوق الصاعدة! مؤشر Kospi الكوري يشهد معجزة على شكل V، والسوق يشكك في ما إذا كانت قوة الارتداد تقترب من النفاد
مع عودة المستثمرين بكثرة إلى عمالقة أشباه الموصلات الكورية التي تهيمن على هذا المؤشر، عاد السوق مرة أخرى إلى نمط السوق الصاعدة تقنياً.
لاحظ تطبيق智通财经APP أن مؤشر الأسعار المركب الكوري (Kospi) قد خرج مؤخراً من موجة الانخفاض الحاد وحقق انعكاساً، ومع عودة المستثمرين بشكل كبير إلى عمالقة أشباه الموصلات الكورية المهيمنة على هذا المؤشر، عاد السوق مجدداً إلى حالة السوق الصاعد الفني.
بعد أن أدت موجة الهبوط الشهر الماضي، الناجمة جزئياً عن المراكز ذات الرافعة المالية وعمليات التصفية القسرية، إلى إدخاله منطقة السوق الهابطة، ارتد هذا المؤشر الأساسي بأكثر من 20% من أدنى مستوياته في يوليو، ليصل إلى العتبة التي تُعتبر عادة بداية السوق الصاعد.
تسلط سرعة هذا التحول الضوء على التقلبات الكبيرة في أسهم التكنولوجيا وتفتح الباب أمام سؤال أكبر: إلى متى يمكن أن تستمر موجة الصعود الحالية في سوق الأسهم الكورية؟
بالنسبة للمتحمسين للارتفاع، فإن الجواب يعتمد إلى حد كبير على ما إذا كان الأساس القوي وراء عمالقة أشباه الموصلات الكورية يمكن أن يواكب التوقعات المتزايدة تفاؤلاً. فقد ساعدت تقارير الأرباح القوية من عمالقة التكنولوجيا الأميركيين، والتزامهم المستمر بالإنفاق على تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI)، في إعادة تشكيل ثقة السوق، مع التوقع باستمرار الطلب القوي على شرائح التخزين.
قال بيتر كيم، رئيس قسم استراتيجيات الاستثمار العالمي في KB للأوراق المالية: "خلال فترة البيع، كان الزخم القوي لمفهوم الذكاء الاصطناعي واستمرار الأرباح القوية حاضرين دائماً، لذا فالأساسيات هي التي أعادت السوق إلى طبيعته، وليس العكس."
وأوضح كيم أنه خلال فترة الانخفاض الكبيرة في قطاع أشباه الموصلات، لم تتعرض التقييمات والأرباح لأي تشكيك جوهري، بل كانت عمليات البيع مدفوعة أساساً بعوامل فنية وتدفقات رأس المال. ومع إحكام الهيئات التنظيمية للقواعد واستعادة شركات الوساطة متطلبات الهامش والمخاطر إلى وضعها الطبيعي، فإن ضغط تصفية المراكز المرفوعة قد تلاشى أيضاً. وهذا من شأنه أن يوفر دعماً للسوق أقوى حتى من مرحلة الارتفاع السابقة للانهيار.
هل التركيز يجلب المخاطر أم الأرباح؟
اعتماد مؤشر Kospi بشكل كبير على عدد قليل من شركات أشباه الموصلات يجعله عرضة بشدة لتغير المزاج في سوق الذكاء الاصطناعي.
قال فيليب وول، مدير الأبحاث في Rayliant Global Advisors: "في هذه اللحظة، أصبحت سوق الأسهم الكورية مرادفاً بشكل أساسي لتجارة أجهزة الذكاء الاصطناعي."
أشار وول إلى أنه مع انحسار موجة التصفية وعودة المشترين الذين يصطادون القيعان وهيمنة حالة 'الخوف من فقدان الفرصة' (FOMO)، فإن هذا الارتداد يعود جزئياً إلى تصحيح فني. ومع ذلك، فقد عززت نتائج الشركات الكبرى التي جاءت أفضل من المتوقع التوقعات بزيادة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ووفرت دعماً لتوقعات نمو أقوى لشركات الأجهزة الكورية.
أضاف وول: "أي عنصر يشكك في هذه السردية - سواء كان إرشادات إنفاق ضعيفة على رأس المال من الشركات العملاقة، أو تراجع أسعار التوكن، أو المخاوف من تشديد الاحتياطي الفيدرالي الأميركي - قد يؤدي إلى تصحيح. وطالما ظلت اتجاهات الإنفاق على أجهزة الذكاء الاصطناعي غير واضحة، فيُتوقع استمرار التقلبات."
أشار بيلي ليونغ، استراتيجي الاستثمار في Global X ETFs، إلى إصلاحات الحوكمة المؤسسية في كوريا وخطة "رفع قيمة المؤسسة"، وهي إجراءات تساعد في تقليص "الخصم الكوري"، مما يدعم التفاؤل حيال السوق.
"الخصم الكوري" يشير إلى انخفاض تقييم الشركات الكورية دائماً مقارنة بنظيراتها العالمية.
قال ليونغ: "لقد دخل مؤشر Kospi بالفعل السوق الصاعد، لكن السؤال الأكثر أهمية هو: هل هذا الارتفاع مدفوع بالمضاربة، أم بتحسن جوهري في الأساسيات؟"
يرى أن السوق الكورية أقرب إلى سوق صاعدة مدعومة بالعوامل الأساسية وليس فقاعة مضاربة، مع استمرار توقعات الأرباح القوية لشركات أشباه الموصلات. ومع ذلك، فإن مشاركة الأفراد العالية، والتركيز الكبير للمؤشر، والأهداف السوقية المرتفعة، بدأت جميعها تظهر سمات المراحل المتأخرة للدورة.
ويحذر البعض الآخر من المبالغة في تفسير علامة الـ20% هذه.
قال Yun Jung In من Fibonacci Asset Management Global: "سأكون حذراً عند وصف هذا بأنه بداية سوق صاعد جديد تماماً." وأوضح أن هذا الارتداد يمثل تصحيحاً فنياً لما بعد التصفية القسرية وأيضاً يعبر عن عودة الاستقرار الفعلي.
وتوقعاته الأساسية أن اتجاه السوق الصاعد سيبقى مستمراً، بدعم من تحسن أرباح أشباه الموصلات وتزايد الشهية للمخاطرة، لكن الإيقاع سيكون أبطأ وأكثر تقلباً. "بعد ارتداد حاد بهذا القدر، فإن قدرًا معينًا من التماسك يعد أمراً صحياً، ويجب ألا يتوقع المستثمرون أن يواصل السوق الصعود بنفس الوتيرة."
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تزايد وتيرة تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة، لكن سوق السندات لا يصدق ذلك

