تدخل البنك المركزي الصيني لإنقاذ السندات الحكومية طويلة الأجل يُشعل انتعاشًا في سوق السندات العالمية، لكن المؤسسات تُحذر: موجة الارتفاع قد لا تستمر

أفادت منصة "سوق المعرفة المالية" بأن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت يعتزم توسيع حجم عمليات إعادة شراء السندات الحكومية طويلة الأجل، وقد أدى هذا التحرك يوم الأربعاء إلى انتعاش سندات الخزانة العالمية، لكن العديد من المحللين حذروا من أن هذا الارتفاع قد يصعب استمراره بسبب المخاوف المستمرة في السوق بشأن الأزمة المالية العالمية واستمرار التضخم.

أشارت مؤسسات مثل Franklin Templeton و Barrenjoey Markets Pty الأسترالية و Nomura Holdings Inc. إلى أنه نظرًا لأن العديد من الحكومات حول العالم أيضًا تواجه ضغوط تكدس الديون وارتفاع عجز الميزانية، فإن خطة بيسينت من غير المرجح أن يكون لها تأثير إيجابي قوي على أسواق السندات الأخرى.

بقيادة استمرار تراجع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 و 30 سنة من أعلى مستوياتها منذ عقود، شهدت أسواق السندات الحكومية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (من اليابان إلى أستراليا) انتعاشًا عامًا يوم الخميس، متبعة اتجاه الارتفاع في سوق السندات الأوروبية يوم الأربعاء—رغم أن مكاسب أوروبا تلاشت تدريجيًا يوم الخميس.

جاء هذا الترابط في الأسواق نتيجة إعلان وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستزيد من حجم عمليات إعادة شراء السندات بشكل مضاعف على الأقل. ويعكس هذا الإجراء النادر مدى قلق واشنطن المتزايد إزاء ارتفاع تكاليف الاقتراض باستمرار. ومع ذلك، فإن المحللين يحذرون من أن خطة بيسينت قد تكون مجرد حل قصير الأجل بالنظر إلى المخاوف العميقة لدى المستثمرين بشأن العجز المالي الضخم، والتضخم المدفوع بأسعار النفط، والضغوط الناتجة عن موجة التمويل الكبرى لقطاع الذكاء الاصطناعي.

"سيعمل هذا كقاطع دائرة لعمليات بيع السندات طويلة الأجل على مستوى العالم،" حسب تصريحات أندرو ليلي، كبير إستراتيجيي أسعار الفائدة في Barrenjoey Markets Pty بسيدني. لكنه أضاف: "هذه الخطوة وحدها، ليست كافية لإيقاف ارتفاع العائدات."

منذ انتعاش سندات الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء، انخفض العائد على السندات اليابانية لأجل 30 سنة بما يقارب 9 نقاط أساس إلى حوالي 4%، وهو أكبر انخفاض يومي منذ 14 يوليو. بينما تراجع العائد على السندات السيادية الأسترالية المماثلة 4 نقاط أساس، وهو أكبر انخفاض خلال أسبوعين.

ومع ذلك، لم يقنع هذا بعض المستثمرين. فقد احتفظت Franklin Templeton بمركز منخفض في السندات طويلة الأجل، معتبرة أن إجراءات بيسينت غير مرجحة لإحداث صعود طويل الأمد. حتى يوم الخميس، ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل 30 سنة مرة أخرى بمقدار 4 نقاط أساس ليصل إلى 5.23%.

وقال أندرو كانوبي، مدير الدخل الثابت في Franklin Templeton: "هناك عدة قوى تدفع العائدات نحو الارتفاع وتزيد من انحدار المنحنى"، مضيفًا أن الأسواق المتقدمة الرئيسية تواجه ضغوطًا مالية وتضخمًا عنيدًا، "وطالما أن هذه القوى تهيمن، لا أرى دعمًا كبيرًا للشراء في السندات طويلة الأجل".

في السوق الأوروبية، ظل العائد على السندات الألمانية لأجل 30 سنة يوم الخميس مستقرًا تقريبًا عند 3.76%، متقاربًا من أعلى مستوى له منذ عام 2011 والذي وصل إليه قبل إعلان وزارة الخزانة الأمريكية. بينما ارتفع العائد على السندات البريطانية لأجل 30 سنة بمقدار نقطتي أساس ليصل إلى 5.80% بعد أن أغلق في الجلسة السابقة منخفضًا بمقدار 5 نقاط أساس.

وقالت إيفلين غوميز-ليختي، إستراتيجية أصول متعددة في Mizuho International Plc: "بعد إعلان عمليات إعادة الشراء، شهدت أسعار الفائدة بالجنيه الاسترليني اتجاهًا مشابهًا للحركة الأمريكية، لكن لا يوجد إشارة سياسية مماثلة في بريطانيا، والمخاطر المالية المحلية لم تختف"، مضيفة: "نرى الارتداد في الطرف الطويل من المنحنى بالأمس بمثابة إغلاق مراكز تكتيكي، وليس بداية لحركة صاعدة مستمرة".

وأشار أليكس إيفريت، مدير صندوق السندات الحكومية الأوروبية في Aberdeen Investments، إلى أن أداء السندات الأوروبية قد يتخلف عن السندات الأمريكية.

صرح قائلاً: "تدخل وزارة الخزانة الأمريكية هو إشارة قوية إلى أن بيسينت وآخرين عازمون على وضع سقف لعائدات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، لكن هذا الدعم لا يمتد إلى أوروبا وبريطانيا"، مضيفًا: "بناءً على ذلك، من المتوقع أن تظهر هذه الأسواق نوعًا من الضعف النسبي".

وبالطبع، قد تعكس آخر موجة انتعاش أيضًا تحسن تفضيل بعض المستثمرين لسندات الاقتصادات الكبرى التي تتمتع بوضع مالي أفضل.

ومع ذلك، فبالرغم من امتلاك الحكومات والبنوك المركزية أدوات قوية للتأثير على الأسواق، إلا أن المخاطر المالية طويلة الأجل في الاقتصادات المتقدمة متجذرة عميقًا، ما يعني أن المستثمرين من المرجح أن يواصلوا اختبار حدود هذه السلطات.

وقال أندرو تايسهورست، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة لدى Nomura Holdings في سيدني: "من الخطير دائمًا مواجهة من يضعون القواعد،" مضيفًا: "لكن الأساسيات الضعيفة على الساحة حقيقية وتزداد وضوحًا".