بعد "مذبحة" يوليو، الإيمان بـAI ما زال قائماً! Goldman Sachs: صناديق التحوط تواصل الرهان بقوة على شركات التكنولوجيا الكبرى، وAmazon الأكثر شعبية للربع الـ11 على التوالي

لم تؤثر التقلبات العنيفة في سوق الأسهم الأمريكية خلال يوليو على ثقة صناديق التحوط في التداولات القائمة على الذكاء الاصطناعي. وأظهر أحدث تقرير من Goldman Sachs أن رغم عمليات تخفيض الرافعة المالية الواسعة النطاق وتصفية المراكز، تواصل صناديق التحوط وضع رهانات كبيرة على أسهم التكنولوجيا الكبرى، ولا يزال الذكاء الاصطناعي هو المسار الاستثماري الرئيسي والأكثر جوهرية.

وتشير متابعة Goldman Sachs لما يقرب من ألف صندوق تحوط يغطي ما مجموعه 5.4 تريليون دولار من تعرض الأسهم الطويلة والقصيرة، إلى أن العائد الإجمالي لصناديق التحوط منذ بداية العام وحتى 19 أغسطس ما زال عند 10%. ومع ذلك، فإن التراجع العنيف في يوليو جعل القطاع يحقق أحد أسوأ الأداءات الشهرية مقابل مؤشر S&P 500 خلال العشرين عامًا الماضية، مما كشف عن هشاشة الصفقات المكتظة.

مع ذلك، لم تؤدِ هذه الأحداث إلى انسحاب كبير للأموال. وتظهر بيانات Goldman Sachs أن Amazon احتفظت للربع الحادي عشر على التوالي بلقب السهم الأكثر شعبية بين صناديق التحوط؛ ومن بين الأسهم العشرة الأكثر تفضيلاً، يرتبط تسعة منها بموضوع الذكاء الاصطناعي.

وفي الوقت نفسه، بدأت صناديق التحوط في تخفيض الرافعة المالية الكلية وتوسيع توزيعها عبر القطاعات لتقليل المخاطر. وارتفع صافي التوزيع في قطاعات الرعاية الصحية والمالية والطاقة إلى أعلى مستوياته خلال عقد تقريبًا، ما يشير إلى أن الأموال توسع نطاقها الدفاعي خارج محور الذكاء الاصطناعي.

تخفيض قوي للرافعة المالية في يوليو، ومراكز الذكاء الاصطناعي الأكثر تضررًا

قال Ben Snider، رئيس فريق أبحاث استراتيجيات المحافظ في Goldman Sachs، إن يوليو كان “من أكثر الفترات عنفًا في تخفيض الرافعة المالية لصناديق التحوط خلال العقد الماضي”.

لم يكن هذا التعديل مجرد تقليص للتعرض الصافي، بل شمل تقليص كافة دفاتر التداول، حيث قللت الصناديق ليس فقط من رهاناتها الاتجاهية، بل ضغطت في الوقت ذاته حجم المراكز بشكل عام.

وكان ضعف قطاع أشباه الموصلات وإعلان نتائج الأعمال المتزامن لشركات الحوسبة السحابية العملاقة من العوامل الرئيسية التي أدت إلى تصفية المراكز. وأثار السوق تساؤلات حول إمكانية استمرار النمو السريع في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، مما ضغط الصفقات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والتي شهدت ارتفاعًا كبيرًا سابقًا.

أشار Goldman Sachs إلى أن أفضل المراكز أداءً في الذكاء الاصطناعي خلال الربع الثاني كانت أيضًا الاتجاه الأكثر زيادة في المراكز من قبل الصناديق لهذا الموسم، لكنها تكبدت الخسائر الأكبر خلال تصحيح شهر يوليو. وهذا يعني أن التداولات المكتظة بالأموال تكون الأكثر عرضة للهبوط القوي عند اتساع تقلبات السوق.

Amazon تحتل الصدارة 11 ربعًا متتاليًا، وتسعة من أكثر 10 أسهم شعبية ترتبط بالذكاء الاصطناعي

على الرغم من التقلبات العنيفة التي شهدها السوق في يوليو، لم يحدث تغيير جذري في التوجه الاستثماري العام لصناديق التحوط، ولا تزال التفضيلات نحو أسهم التكنولوجيا الكبرى راسخة.

وبحسب أحدث بيانات Goldman Sachs، حافظت Amazon على صدارة قائمة الأسهم الأكثر شعبية للربع الحادي عشر على التوالي، فيما تسعة من بين أكثر عشرة مراكز شعبية ترتبط بشكل وثيق بموضوع الذكاء الاصطناعي، مع استثناء وحيد وهو Visa. وهذا يوضح أن الذكاء الاصطناعي لا يزال هو المسار الاستثماري الأساسي حاليًا.

وفي الوقت نفسه، تستمر الأموال في توسيع انتشارها على طول سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي. وتظهر بيانات الربع الثاني تحسنًا ملحوظًا في شعبية شركات مراكز البيانات وبنية الذكاء الاصطناعي الأساسية ومعدات الطاقة ذات الصلة، مما يعكس التزام المؤسسات باكتشاف الفرص الهيكلية في مجالات مثل الحوسبة والتطبيقات.

بالإضافة إلى ذلك، بدأت بعض الأسهم النامية التي لم تكن من بين أفضل 50 مركزًا شيوعًا في جذب الانتباه، بما في ذلك قطاعات البرمجيات والتجارة الإلكترونية والإعلام والطيران، مما يشير إلى أن الأموال لم تتخلّ عن التوجه النموي، بل وسّعت إلى حد ما من توزيعها خارج محور الذكاء الاصطناعي.

من حيث إجمالي المراكز، ورغم انخفاض صافي الرافعة المالية لصناديق التحوط بشكل طفيف، إلا أن التعرض الإجمالي للسوق ما زال أعلى من المتوسط التاريخي. وأشارت Goldman Sachs إلى أن حصة مراكز الشراء في ETF ارتفعت إلى 5.6%، وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية عام 2008. وفي الوقت نفسه، ارتفعت مؤشرات الانحياز الصافي في قطاعات الرعاية الصحية والمالية والطاقة إلى أعلى مستوياتها خلال عقد تقريبًا، ما يشير إلى أن الأموال تتجه بشكل منهجي إلى تنويع المخاطر نحو القطاعات غير التكنولوجية.

بشكل عام، أدت اضطرابات السوق في يوليو إلى دفع صناديق التحوط لتحسين هيكل محافظها بدلاً من تغيير اتجاهها الاستثماري. ولا يزال الذكاء الاصطناعي هو المحور الطاغي، ولكن أمام تداولات أسهم التكنولوجيا المكتظة، تتبع المؤسسات استراتيجية التوازن عبر توسيع التوزيع في قطاعات أخرى للحد من المخاطر، ليظهر التوجه العام بمزيد من التنويع والسمات الدفاعية ضمن التمسك بالموضوع الرئيسي.