من الاقتراب من الإقصاء إلى ارتفاع القيمة السوقية بمقدار 44 مليار دولار: رهانات موديرنا الكبيرة على لقاح السرطان لمدة عشر سنوات

تراهن Moderna حالياً على لقاح السرطان، في محاولة لفتح مسار نمو ثانٍ للشركة.

في 19 أغسطس، أعلنت Moderna عن النتائج السريرية الرئيسية للقاح mRNA الشخصي لسرطان الميلانوما الذي تم تطويره بالتعاون مع Merck. تُظهر البيانات أنه بالمقارنة مع استخدام Keytruda بمفرده، فإن هذا العلاج يمكن أن يقلل من خطر تكرار المرض أو الوفاة لدى مرضى الميلانوما عالية الخطورة بنسبة 44%. بعد إعلان الخبر، ارتفع سهم Moderna بشكل كبير، وازداد رأس مال الشركة السوقي بحوالي 44 مليار دولار أمريكي.

وبعد يومين، أعادت صحيفة وول ستريت جورنال في تقرير معمق بتاريخ 21 أغسطس تجسيد مشهد إعلان النتائج في اليوم ذاته: تجمع 4500 موظف من Moderna بشكل مؤقت في مطعم الشركة في انتظار الإدارة للإعلان عن هذه النتيجة التي تم التحضير لها لأكثر من عشر سنوات. حتى الرئيس التنفيذي Stéphane Bancel ألقى كلمة ممسكًا ببطاقة في يده؛ كان هناك من عانق بعضهم البعض، ومن دمعت عيناه، واحتفلوا في المكان بشمبانية.

بالنسبة لـ Moderna، لم يكن هذا مجرد إنجاز سريري، بل كان أيضًا اللحظة الحاسمة لمراهنة طويلة الأمد.

لقد جلب لقاح كورونا لـ Moderna مبيعات بقيمة تقارب 36 مليار دولار أمريكي في غضون سنوات قليلة، كما وفر لها سيولة وافرة للاستمرار في المراهنة على مشاريع عالية المخاطر مثل السرطان. ولكن مع تلاشي مكاسب جائحة كورونا، شهدت الشركة هبوطاً حادًا في المبيعات، وتسريحاً للعمال، وتقليصًا في المشاريع البحثية وانخفاضاً كبيراً في سعر السهم، مما جعل السوق يشكك في قدرتها على تحقيق النمو بعد انتهاء عصر كورونا.

والآن، أخيرًا وجدت Moderna إجابة تحمل ثقلًا حقيقياً.

وأشار التقرير إلى أن رهان الشركة لم ينته بعد. إذ أن مدى استدامة الفعالية، وإمكانية إنتاج اللقاحات الشخصية على نطاق واسع، ومدى قبول السوق للتكلفة، وإمكانية تعميم هذه التقنية على أنواع أخرى من السرطان، كلها عوامل ستحدد ما إذا كان هذا الإنجاز مجرد ارتداد مؤقت أم أنه بالفعل بداية المسار الثاني لنمو Moderna.

مراهنة على السرطان استمرت أكثر من عشر سنوات

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن Moderna بدأت منذ وقت مبكر بدراسة علاج mRNA للسرطان، لكن الشركة لم تكن تضع مجال الأورام أولوية في بداية تأسيسها. والسبب واضح: فقد شهدت لقاحات السرطان الكثير من المحاولات الفاشلة سابقاً، مع دورات تطوير طويلة وتكلفة مرتفعة، ولكن نجاحها محدود للغاية.

لم تتقدم الأمور في هذا الاتجاه إلا في عام 2013، عندما قرر مدير صندوق تحوط يُدعى باتريك ديغورس الذي فقد زوجته بسبب سرطان الرئة استثمار 500 ألف دولار أمريكي في مشروع الأورام التابع لـ Moderna.

أما التحول الحقيقي في مسار المشروع، فجاء بتوقيع اتفاقية التعاون مع Merck في 2016. في تلك الفترة استثمرت Merck 200 مليون دولار أمريكي، وبدأ الطرفان دراسة فعالية الجمع بين لقاح mRNA للسرطان وKeytruda. بالنسبة لشركة Moderna الناشئة حينها، وفر هذا الاستثمار والدعم من علاج مناعي للسرطان ناضج، دافعاً قوياً لمواصلة المشروع.

ثم جاءت جائحة كورونا في وقت لاحق، لتوفر بشكل غير متوقع ذخيرة هائلة لاستمرار هذا الرهان طويل الأمد.

حقق لقاح Moderna ضد كورونا مبيعات بنحو 36 مليار دولار في أول عامين من الجائحة، ثم تم ضخ سيولة كبيرة في أعمال الأورام ومجالات جديدة أخرى. بمعنى من المعاني، من دون التدفق النقدي الضخم الذي جاء من لقاح كورونا، ربما لم تكن Moderna لتستطيع الصمود في هذا الرهان عالي المخاطر للسرطان حتى اليوم.

بدأت mRNA تتحول تدريجياً من "التطعيم" إلى "علاج السرطان"

يكمن الفارق الأكبر بين هذا اللقاح التقليدي ولقاحات السرطان التقليدية في أنه ليس للمرضى جميعاً نفس التركيبة، بل يتم تخصيصه حسب خصائص ورم كل مريض.

حسب ما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال، يبدأ الأطباء أولاً بتسلسل أورام المرضى بحثاً عن الطفرات الخاصة بخلايا السرطان، ثم يعتمدون على خوارزميات لاختيار الأهداف المميزة التي يجب مهاجمتها، ويمكن اختيار حتى 34 هدفًا. تُحمّل هذه المعلومات في mRNA ويتم توصيلها لجسم الإنسان عبر جزيئات نانوية دهنية.

بعبارة مبسطة، يحاول هذا النهج تزويد الجهاز المناعي بـ"قائمة تعريف" خاصة بالورم المعين لمساعدة خلايا T في العثور على الخلايا السرطانية ومهاجمتها بدقة أكبر.

وهنا مكمن التركيز الحقيقي لهذه التقنية: إذا تمكن هذا النموذج الشخصي من إثبات فعاليته في أنواع أخرى من السرطان، فقد تتوسع القيمة التجارية لـ mRNA من الاعتماد الشديد على لقاح كورونا إلى سوق أوسع لعلاج الأورام.

السوق فقد ثقته في Moderna سابقًا

وبالعودة إلى ما قبل إعلان هذه البيانات، كانت السوق متشائمة للغاية بشأن Moderna. مع التراجع السريع في الطلب على لقاح كورونا، تعرض دخل الشركة لضغط كبير، واضطرت إلى تسريح الموظفين وخفض التكاليف، وازداد التشكيك في سيناريو الأعمال لتقنية mRNA.

ونقلت صحيفة وول ستريت جورنال بيانات السوق التي أوضحت أن نسبة بيع أسهم Moderna على المكشوف بلغت في وقت ما في وقت سابق من هذا العام نحو 20%. وكان جوهر المشكلة واضحًا: دون لقاح كورونا، كيف يمكن لـ Moderna جني الأرباح؟

لهذا السبب، عندما أعلنت Moderna عن بيانات إيجابية للقاح السرطان، أعاد السوق تقييم السهم بسرعة، وهو أمر طبيعي. فإذا تمكنت منصة mRNA من تكرار قصة نجاح مماثلة في علاج السرطان، فإن لدى Moderna فرصة لإثبات أنها ليست مجرد شركة لقاحات انتعشت مؤقتًا بفضل الوباء، بل شركة تكنولوجيا حيوية تملك القدرة المستمرة على الابتكار والتجارية.

مع ذلك، لا يزال المجتمع العلمي يتحلى بالحذر. ونقلت الصحيفة عن Drew Weissman الحائز على جائزة نوبل والرائد في تقنية mRNA أن البيانات الحالية لا تزال غير كافية للإجابة عن الأسئلة الرئيسية مثل مدة استمرار الفعالية. أي أن انخفاض خطر التكرار أو الوفاة بنسبة 44% هو مؤشر مهم بلا شك، لكن لإثبات أن هذه التقنية قادرة بالفعل على تغيير قواعد علاج السرطان، لا بد من المزيد من البيانات السريرية.

الاختبار الحقيقي يأتي بعد الحصول على الموافقة

حتى في حال استمرار النتائج السريرية في التحسن، يبقى أمام Moderna سؤال أكثر واقعية: هل يمكن أن يصبح هذا اللقاح عملاً تجارياً ناجحًا بالفعل؟

العلاج الشخصي يعني إعادة تصميم اللقاح وفق طفرات ورم كل مريض. بالمقارنة مع الأدوية التقليدية المنتجة بكميات ضخمة، يعتبر هذا النموذج معقداً بطبيعته، ويتطلب تكاليف تصنيع وسلاسل إمداد أكبر.

ونقلت صحيفة وول ستريت جورنال رأي خبراء بقولهم إن هذا النوع من العلاجات الشخصية قد يواجه مستقبلاً تكلفة علاجية مرتفعة، ما يعني أن التحدي القادم لـ Moderna لن يكون فقط "إمكانية العلاج"، بل يشمل القدرة على الإنتاج الضخم، وهل يمكن التأمين الصحي أن يغطي ذلك، وهل يتحمل المرضى التكاليف.

حالياً، تخطط Moderna وMerck لنشر المزيد من النتائج السريرية ذات الصلة، ودفع هذا النوع من العلاجات إلى أنواع سرطان أخرى غير الميلانوما، مثل سرطان الرئة والكلى والبنكرياس. فإذا أثبتت التجارب المقبلة فعالية العلاج، فربما اقتربت أخيراً المرحلة الحاسمة لتحقق مراهنة Moderna التي تجاوزت عشر سنوات.

بالنسبة لشركة انفجرت صعوداً بفضل لقاح كورونا، ثم هبطت بسبب انحسار الوباء، فإن ما يستحق الانتباه ليس مقدار ارتفاع سهمها في يوم واحد، بل ما إذا كان بإمكانها إثبات أن: قصة mRNA قد تكون قد بدأت للتو.