من المتوقع أن يكون خطاب وولش في جاكسون هول خاليًا من النقاط الجديدة، بينما قد يكون موقف وولر في سبتمبر أكثر قيمة للتداول.
من المقرر أن يتحدث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، والش، يوم الجمعة في مؤتمر جاكسون هول، لكن من المتوقع أن يواصل أسلوبه الغامض المعتاد دون إصدار إشارات واضحة عن أسعار الفائدة، مما يجعل سوق السندات يفتقر إلى توجه واضح. ويعتقد المحللون أن نافذة التداول الحقيقية قد تكون في 3 سبتمبر، عندما يدلي العضو والر بتصريحات حول توقعات التضخم، حيث سيتبقى حينها يومان فقط على فترة الصمت الخاصة بـ FOMC، وتكتسب تصريحاته وزناً كبيراً في السوق.
يوم الجمعة، سيلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن والش خطابًا في جاكسون هول، ومن المحتمل أن يخيّب آمال المتعاملين في السندات الذين يتطلعون إلى إشارات سياسة واضحة مرة أخرى. قد تأتي اللحظة الحاسمة الحقيقية للتداول حين يتحدث العضو والر الأسبوع المقبل.
تشير عدة دلائل إلى أن والش سيواصل أسلوبه المقتضب في التواصل منذ توليه المنصب، دون أن يعطي إشارات واضحة بشأن اتجاه أسعار الفائدة. وهذا يعني أن الأسواق المالية ما تزال إلى حد كبير مضطرة للاعتماد على بيانات الاقتصاد الجديدة لتفسير مسار السياسة النقدية بنفسها.
إذا شهدت سندات الخزانة الأمريكية عمليات بيع بعد الخطاب، فيرى الخبراء أن هذا يعكس بشكل أكبر تأقلم المستثمرين مع إطار "عدم التوجيه المسبق"، وليس اهتزازًا فعليًا في مصداقية الاحتياطي الفيدرالي في مكافحة التضخم.
أشارت تحليلات Bloomberg إلى أن ما يمكن أن يمنح السوق مزيدًا من الدلائل العملية هو خطاب والر المقرر في 3 سبتمبر. ففي ذلك الوقت، لن يتبق سوى يومين على بدء فترة الصمت قبل اجتماع FOMC المزمع في 15 و16 سبتمبر، ولذلك ستزداد أهمية تصريحاته بشكل كبير في السوق.
أسلوب والش أصبح عقبة في السوق: سوق السندات يعاني من غموض اتجاه السياسات
منذ توليه رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، حرص والش على المحافظة على غموض تصريحاته، تاركًا تفسير إشارات السياسة بشكل أكبر للأسواق والبيانات، بدلًا من توجيه التوقعات بشكل مباشر عبر إرشادات مستقبلية. وقد تسبب هذا الأسلوب في استمرار الإرباك داخل سوق السندات.
حاليًا، اقترب عائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا من أعلى مستوياته في نحو 20 عامًا، مما يجعله من أكثر القطاعات تعرضًا للاضطرابات في ظل عدم وضوح السياسات.
في الوقت نفسه، تشير تسعيرات عقود SOFR الآجلة إلى أن احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في سبتمبر يتجاوز 30%، ما يجعل توقعات أسعار الفائدة على المدى القصير مستقرة نسبيًا، بينما يبقى القطاع طويل الأجل أكثر هشاشة.
والر حوّل الغموض إلى إشارات سابقًا، وخلفية الخطاب الحالي أكثر أهمية
إذا كان والش هو من وضع ملامح أسلوب التواصل الحالي للاحتياطي الفيدرالي، فإن والر هو من يضطلع بدور نقل وظيفة رد فعل السياسة.
في يوليو من هذا العام، وقبيل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو، قام والر بتحويل موقف والش الغامض إلى معلومات مباشرة قابلة للتداول في السوق. حيث قال بوضوح إنه إذا استمر ارتفاع التضخم الأساسي، سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي النظر في رفع أسعار الفائدة قريبًا.
لكن التطورات اللاحقة جاءت مخالفة لذلك. فقد تباطأ معدل التضخم الأساسي على أساس سنوي في يونيو ويوليو على حد سواء، كما أظهرت بيانات PCE المنشورة يوم الأربعاء أداءً معتدلًا، مما خفف من توقعات رفع الفائدة.
وهذا يزيد من أهمية خطاب والر الأسبوع المقبل. تجدر الإشارة إلى أن عنوان الحدث الحالي يدور حول آفاق التضخم واستجابة سياسات الاحتياطي الفيدرالي، ما يتماشى مع القضايا الأكثر محورية للأسواق في الوقت الراهن.
يعتبر خطاب 3 سبتمبر آخر نافذة عملية أمام المسؤولين للإدلاء بتصريحات علنية قبل بدء فترة الصمت لاجتماع FOMC، حيث يتبقى عليها يومان فقط.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
أشخاص مطلعون: فنزويلا تدرس الانسحاب من أوبك، وقد يشكّل ذلك ضربة جديدة للكارتل النفطي
أسعار العملات المشفرة
المزيد
