أبقت وكالة Fitch على التصنيف الائتماني لفرنسا عند +A لكنها حذرت من أنه سيتم تخفيضه إذا استمر العجز المالي في الانفلات من السيطرة.

أفادت تطبيق Zhihu Finance أن وكالة Fitch Ratings أعلنت مؤخراً عن الإبقاء على التصنيف الائتماني السيادي لفرنسا عند "A+" مع توقعات "مستقرة"، وذلك على الرغم من توجيه تحذير جديد يفيد بأنه وسط تصاعد حالة عدم اليقين السياسي واستمرار اتساع عجز الميزانية وارتفاع الدين العام، قد يحدث خفض للتصنيف مستقبلاً.

باعتبارها ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، تمكنت فرنسا هذه المرة من تجنب خفض التصنيف. كما أوضحت Fitch أن التقييم الحالي لا يزال يميل إلى الحفاظ على التصنيف الائتماني الحالي. حالياً، تصنيف فرنسا أعلى بست درجات من "المستوى غير الاستثماري"، وهو ذاته مستوى بلجيكا وسلوفينيا وغيرها من البلدان.

أشارت Fitch في بيانها: "إذا أخفقت فرنسا في تحقيق تقدم ملموس في تقليص العجز، على سبيل المثال نتيجة استمرار التشرذم السياسي، فقد يتم تعديل توقعات التصنيف إلى ‘سلبية’. وإذا واصل الدين الحكومي الارتفاع بشكل ملحوظ، فقد يؤدي ذلك إلى خفض التصنيف."

ورغم أن الأسواق كانت تتوقع ثبات التصنيف، إلا أن قرار Fitch بالإبقاء عليه منح الرئيس ماكرون بعض المتنفس. في الوقت الحالي، تواجه المالية العامة الفرنسية ضغطاً مزدوجاً نتيجة ارتفاع عوائد السندات عالمياً إلى جانب جمود سياسي داخلي، وتزداد مراقبة الجهات الخارجية.

وبالعودة إلى عام مضى، كانت Fitch قد خفضت تصنيف فرنسا آنذاك، محذرة من أن ارتفاع الدين سيضعف قدرتها على الاستجابة للصدمات الجديدة.

منذ ذلك الحين، أدت الحرب في إيران إلى رفع معدلات التضخم مجدداً وأثرت سلباً على النمو الاقتصادي، حتى بات الاقتصاد الفرنسي على شفا الركود. وقد أقرت الحكومة الفرنسية بأن البيئة الاقتصادية الحالية تجعل من الصعب تحقيق الهدف المتمثل في تقليص نسبة العجز من 5.1% من الناتج الاقتصادي في العام المنصرم إلى 5% فقط.

في الوقت ذاته، يستعد البرلمان لخوض معركة حول ميزانية العام القادم، مما يزيد من تعقيد الوضع المالي. وخلال العامين الماضيين، أسقط البرلمان الوطني المنقسم مرات عديدة حكومات بسبب خطط مالية، ومع اقتراب الانتخابات الرئاسية بعد ثمانية أشهر، تصبح احتمالية التوصل إلى تسوية من قبل حكومة الأقلية أقل فأقل.

مؤخراً، أدى موجة البيع في أسواق السندات العالمية إلى ارتفاع ملحوظ في تكلفة الاقتراض على فرنسا. وتزداد حساسيتها بفعل الهشاشة السياسية والمالية، فقد ارتفع الفارق بين عائد السندات الحكومية الفرنسية لأجل عشر سنوات ونظيرتها الألمانية—وهو مؤشر رئيسي لقياس المخاطر الخاصة بالدولة—إلى قرابة 85 نقطة أساس، وهو مستوى قريب من أعلى إغلاق منذ عام 2012.

وقالت Fitch: "نرى أن الانتخابات الرئاسية عام 2027 وما بعدها من محتمل إجراء انتخابات تشريعية ستكون عوامل رئيسية تؤثر في توجه السياسات الفرنسية وآفاق المالية العامة. وتوقعنا الأساسي هو استمرار التشرذم السياسي بعد الانتخابات، ما سيبقي على القيود التي تعرقل جهود تقليص العجز."

وتتوقع Fitch ألا يشهد التوازن المالي الفرنسي تحسناً إضافياً، وتقدر أن نسبة العجز إلى الناتج الاقتصادي ستكون 5.2% في 2026، و5.5% في 2027، و5.2% في 2028. وهذه التقديرات أسوأ من السابق، وتعكس تباطؤ النمو الاقتصادي، ارتفاع تكاليف خدمة الدين، وزيادة الإنفاق الدفاعي.

وأكدت Fitch: "العجز المالي المرتفع والدين الثقيل في فرنسا ما زالا يمثلان العامل الرئيسي الذي يقيد التصنيف."

رداً على تقييم Fitch، قال وزارة المالية الفرنسية إن الحكومة ستواصل "التعبئة الشاملة" لضبط العجز والدين العام بطريقة "مسؤولة ومتوازنة".

يمثل تقرير Fitch الحالي أول مراجعة من سلسلة مراجعات للتصنيف خلال الأسابيع المقبلة، والتي ستتزامن مع مناقشات ميزانية 2027. وبالعودة لأزمة المالية العام الماضي، سقطت حكومة فرنسية في غضون 24 ساعة من تعيينها، كما خفضت كل من S&P Global Ratings وDBRS Morningstar التصنيف الفرنسي.