كروغمان: ما لم يقله ووش أهم مما قاله

أوضح الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد بول كروغمان عند تقييمه لأول خطاب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين وورش في جاكسون هول قائلاً: ما يستحق المتابعة فعلاً في هذا الخطاب هو ما لم يقله وورش. من وجهة نظر كروغمان، كان موقف وورش أكثر تشدداً من السابق، حيث تخلى تماماً عن المؤشرات البديلة لقياس التضخم التي تم اقتراحها سابقاً بشكل تجريبي، كما لم يمنح أي إشارة لأي من المشاركين في السوق الذين ينتظرون خفض أسعار الفائدة.

قال كروغمان في مقابلة مع Yahoo Finance في 29 أغسطس إن خطاب وورش "كان يبدو تمامًا كإجراء روتيني"، حيث لم يلمح إلى أي تحول في السياسات، ولم يمهد الطريق لخفض أسعار الفائدة. "إذا كان ترامب يأمل في أن يؤيد خفض أسعار الفائدة أو أن يكون أكثر تيسيراً من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الآخرين، فهو لم يفعل ذلك."

وأشار كروغمان أيضًا إلى ما اعتبره "تناقضاً واضحاً": إذ أوضح وورش في خطابه أن أسعار الفائدة القصيرة الأجل هي الأداة الأساسية للسياسة النقدية، وأن الاعتماد على السياسات غير التقليدية يجب أن يكون فقط في الحالات الاستثنائية - في الوقت نفسه، يقوم وزير الخزانة بيسانت بتنفيذ خطة شراء سندات طويلة الأجل، وهو إجراء يوازي عملياً التيسير الكمي الذي يقوده وزارة الخزانة. "يقول وورش إننا توقفنا عن فعل ذلك، لكن في مكان قريب، يفعلون ذلك بالفعل."

أكبر تناقض: الفجوة بين سياسات الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة

يعتقد كروغمان أن أهم تفصيل في هذا الخطاب هو التناقض الملحوظ بين تصريحات وورش حول أدوات السياسة النقدية وبين الإجراءات الحالية لوزارة الخزانة.

أكد وورش في خطابه أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل هي الأداة الرئيسية للسياسة النقدية والسياسات غير التقليدية لا تُستخدم إلا في حالات خاصة. ومع ذلك، أشار كروغمان إلى أن خطة شراء السندات الطويلة الأجل التي يدفع بها وزير الخزانة بيسانت هي في جوهرها تيسير كمي تقوم به وزارة الخزانة - وهذا بالضبط ما وصفه وورش بأنه "سياسة نقدية غير تقليدية".

"يقول وورش إننا توقفنا، لكن في مكان قريب يفعلون ذلك"، يقول كروغمان، "وهذا تناقض واضح."

ويرى أن هذه الفجوة في السياسات ستبقى قائمة، خاصة بعد إعلان وزارة الخزانة عن خطة إعادة الشراء المزدوجة، مما زاد من حدة التوتر بين المؤسستين.

مفاجأة إيجابية: كروغمان يقول "حصلنا على رئيس احتياطي فيدرالي طبيعي"

رغم وجود العديد من المخاوف بشأن تعيين وورش سابقاً - بما في ذلك ما إذا كان سيصبح "منفذاً مخلصاً" لترامب أو سيفرض تغييرات جذرية في السياسات - أشار كروغمان إلى أن نتيجة الخطاب جعلته يشعر بالارتياح على نحو مدهش.

"الشيء الذي حصلنا عليه هو رئيس تقليدي للاحتياطي الفيدرالي، وأعتقد أن هذا جيد، فهذا بالضبط ما نحتاجه."

لاحظ كروغمان على وجه التحديد أن وورش لم يذكر حتى مسألة تقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي - والتي اعتُبرت سابقًا إحدى سياساته الجوهرية. "ما لم أكن قد فاتني، لم يذكر ذلك أبدًا."

الذكاء الاصطناعي: لا أدريّة وورش تنال استحسان كروغمان

فيما يتعلق بموضوع الذكاء الاصطناعي، كان موقف وورش محافظاً أيضاً. فقد أقر بأن الذكاء الاصطناعي يدفع نمو الاستثمارات وأشار إلى أن مخاوف الركود طويل الأمد بدأت تتلاشى، لكنه رفض أن يصدر حكماً قاطعاً حول تأثير الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد.

وأثنى كروغمان على ذلك، ولفت إلى أن وورش أشار سابقاً إلى أن الزيادة في الإنتاجية نتيجة الذكاء الاصطناعي ستخفف من ضغوط التضخم، لكنه في هذا الخطاب بدا أكثر تحفظًا تجاه هذا الاستنتاج.

"موقفه اللا أدري في الحقيقة يدعو للتفاؤل، وهذا أمر حكيم." يعترف كروغمان بأنه في مسألة تأثير الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد، "إذا أردت أن تصدق شيئًا ما، ستجد خبيرًا يدعمك."

النبرة المتشددة: وورش يتمسك بمؤشرات التضخم القياسية

أشار كروغمان إلى أنه في الأشهر الأخيرة، كان وورش قد اختبر علنًا فكرة استخدام مقياس مختلف لقياس التضخم، ملمحًا إلى أن التضخم قد لا يكون بالحدة التي تظهرها البيانات الرسمية. ومع ذلك، في خطاب جاكسون هول هذا، عاد وورش بالكامل إلى مؤشرات التضخم القياسية، والتي ما تزال أعلى من هدف السياسات حالياً.

"لقد تمسك بمؤشرات القياس القياسية بشكل قوي، وتظهر هذه المؤشرات أن التضخم ما يزال أعلى من الهدف. مقارنة بتصريحاته السابقة، هذا خطاب متشدد." قال كروغمان.

قدم وورش في خطابه بيانات محددة، تشير إلى أنه لا يعتبر التضخم الحالي أمراً مؤقتاً، بل يرى أن معظم فئات السلع والخدمات ما تزال تسجل زيادات مفرطة في الأسعار. وصف كروغمان هذا الخطاب بأنه إشارة إلى "الحفاظ على السياسات التشددية حتى تظهر بيانات أفضل".

مجموعات العمل: كروغمان يعتبرها مجرد "خطوة لتضييع الوقت"

تحدث وورش في خطابه عن خمس مجموعات عمل داخل الاحتياطي الفيدرالي، وأشار إلى أن التقدم مشجع لكن التوصيات النهائية ستُعلن لاحقًا. لم يُعر كروغمان لذلك أي آمال.

ونقل عن عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريس والر قولاً يُزعم أنه صرّح به في إحدى حفلات العشاء:

"أخبرني من هم أعضاء مجموعة العمل، وسأخبرك بما ستقوله المجموعة."

يعتقد كروغمان أن السياسة النقدية هي من أكثر المواضيع التي نوقشت مراراً على مستوى العالم، "من المستحيل تقريبًا أن تقدم لنا هذه المجموعات أي شيء لم نسمعه مئات المرات"، وصنفها مباشرة على أنها "حركة لكسب الوقت".

التعريفات الجمركية الكندية: كروغمان يحذر من ضربة قاسية لصناعة السيارات الأمريكية

في نهاية المقابلة، أدلى كروغمان برأيه حول فرض كندا تعريفات جمركية على السلع الأمريكية. وأوضح أنه، على الرغم من الطبيعة التدميرية الحالية لهذه التعريفات فإن نطاقها ما يزال محدودًا نسبياً؛ ولكن إذا تصاعدت الأزمة، ستكون العواقب وخيمة.

"إذا تم تطبيق جميع التعريفات التي هدد ترامب بفرضها وردود كندا الانتقامية، فسيؤدي ذلك عمليًا إلى تدمير صناعة السيارات الأمريكية." أوضح كروغمان أن الوضع الحالي ما يزال في مرحلة "طغيان العبثية على التأثير الفعلي"، لكن المستقبل غير مؤكد، "ولا أحد يعلم إلى أي مدى سيستمر هذا".