اقتداءً بـ Samsung، هل سترتفع جميع عمليات تصنيع TSMC بنسبة 10~15٪؟

الطلب القوي على رقائق الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل هيكل تسعير سوق تصنيع الشرائح العالمي. بعد أن بادرت شركة Samsung Electronics إلى رفع أسعار خدمات التصنيع، يتوقع السوق أن تتبع شركة TSMC الرائدة في القطاع هذا التوجه، حيث تخطط لزيادة الأسعار بنسبة 10% إلى 15% على جميع عقد المعالجة التي تملكها، مما يشير إلى دخول كبار مصنعي الرقائق في دورة جديدة من توسع الهوامش الربحية.

نقص السعة هو العامل المحفز المباشر لجولة رفع الأسعار هذه. وأشارت تقارير كل من TrendForce وNomura Securities إلى أن TSMC قد أنجزت جولة جديدة من مفاوضات الأسعار مع عملائها منتصف هذا العام، وقامت برفع الأسعار بنسبة تصل إلى 15% لعقدة معالجة 3 نانومتر (N3) التي تشهد طلباً يفوق العرض في النصف الثاني من العام. وبحد أقصى حتى أوائل 2027، تخطط TSMC أيضاً لزيادة إضافية بنسبة 5% إلى 10% على عقد المعالجة المتقدمة الأخرى مثل N2 وN3 وN5.

تصاعدت التوقعات برفع الأسعار بسرعة إلى الأسواق المالية، الأمر الذي دفع مؤسسات وول ستريت لرفع تقييم TSMC بشكل كبير. فقد رفعت مؤسسات مثل Citi وBank of America وMacquarie أهداف السعر المستهدف لـ TSMC، ليصل إلى حد أقصى يبلغ 4200 دولار تايواني جديد. وتعتقد المؤسسات بشكل عام أن الطلب الصلب على الذكاء الاصطناعي وارتفاع قوة التسعير سيعززان بشكل مباشر الأداء الربحي طويل الأمد لـ TSMC وسلسلة التوريد المرتبطة بها.

بداية هذه الموجة من استعادة قوة التسعير انطلقت من Samsung. وذكرت وكالة Reuters أن Samsung رفعت في يوليو أسعار خدمات تصنيع الشرائح لعقدة المعالجة 4 نانومتر و5 نانومتر بنسبة 10% إلى 15%، كما ارتفع سعر عقدة المعالجة 8 نانومتر المتقدمة بنسبة تقترب من 10%. وبسبب تأثير فائض سعة TSMC لصالح السوق، شهدت أعمال التصنيع الخاسرة منذ فترة طويلة لدى Samsung نقطة تحول هامة.

أزمة في السعة، وTSMC ترفع أسعار خدمات التصنيع بشكل كامل

السعة الحالية لعقد المعالجة المتقدمة في TSMC تعمل بالطاقة القصوى. وتشير بيانات السوق إلى أن شرائح عقد المعالجة N2 وN3 تم حجزها بالكامل تقريباً من قبل Apple وNvidia. ولمواكبة طلب المعالجات المكتبية من الجيل الجديد Nova Lake التي سيتم إطلاقها أوائل 2027، ستوسع Intel، المنافس الرئيسي، مشترياتها من شرائح N2X من TSMC إلى جانب استخدام معالجتها الخاصة 18A، مما يزيد من حدة النقص في السعة.

في ظل الطلب المتزايد على السعة المتقدمة، تمتد استراتيجية رفع الأسعار لدى TSMC إلى جميع منتجاتها. وأفادت تقارير أبحاث السوق أنه إضافة إلى الزيادة الكبيرة في سعر عقدة المعالجة N3، سيتم رفع أسعار شرائح عقد العمليات الأقدم N12، N16، N28، التي لم يتم تعديل أسعارها منذ ثلاث سنوات، بحد أقصى يصل إلى 10%. وهذا يعني أن TSMC ستبدأ تدريجياً وبشكل كامل في رفع أسعار جميع شرائح التصنيع الخاصة بها بدءًا من النصف الثاني من هذا العام.

ويرى تقرير Citi Securities أن TSMC ستحتفظ بمعدلات استغلال عالية لسعتها المتقدمة، وذلك بفضل الطلبات القوية من عمالقة التكنولوجيا العالميين على رقائق الذكاء الاصطناعي. وخاصة أن الطلب الصلب على شرائح N2 وN3 سيدعم ثبات ارتفاع أسعار التصنيع حتى عام 2027. وتجدر الإشارة إلى أن سعر شريحة N2 من TSMC لكل شريحة وصل إلى 30,000 دولار أمريكي، أي بزيادة تتراوح بين 10% و20% عن N3.

الإنفاق الرأسمالي يسجل مستويات قياسية، وول ستريت ترفع توقعات الربحية بشكل كبير

لتوسيع الفجوة التقنية والحجمية مع Samsung وIntel، تسرع TSMC من وتيرة التوسعات الإنتاجية.

وذكرت تقارير CLSA أن نفقات TSMC الرأسمالية ستصل إلى 80 مليار دولار أمريكي في 2027، وستزيد إلى 90 مليار في 2028. هذا العام، رفعت TSMC نفقاتها الاستثمارية إلى مستوى قياسي بين 52 و56 مليار دولار أمريكي، وأعلنت في يوليو عن زيادة استثماراتها في الولايات المتحدة إلى 265 مليار دولار أمريكي مع خطط لبناء عدة مصانع شرائح ومصانع تغليف متقدمة في ولاية أريزونا.

قوة التسعير وسعة الإنتاج المرتفعة دفعت كبريات المؤسسات الاستثمارية العالمية لتبني رؤية إيجابية موحدة حول آفاق أرباح الشركة. فبنوك Bank of America وGoldman Sachs وCiti توحدت في توقعاتها بأن ربح السهم (EPS) لدى TSMC سيتجاوز 100 دولار تايواني جديد في 2026، وسيتحدى مستوى 170 إلى 200 دولار في 2028. جميع تقييمات المؤسسات كانت "شراء" أو "أفضل من أداء السوق"، مع متوسط سعر مستهدف بين 3700 و3800 دولار تايواني جديد.

كما امتد التفاؤل في الأسواق المالية إلى سلسلة التوريد الصناعية. ورغم أن سعر سهم TSMC تراجع مؤخراً إلى 2375 دولار تايواني جديد بسبب هبوط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات في السوق الأمريكي، إلا أن المؤسسات ترى أن هذه الفترة تشكل فرصة جيدة للاستثمار عند انخفاض الأسعار في ظل وصول الإيرادات إلى مستويات تاريخية جديدة وتوقعات زيادة الأسعار بين 10% و15%.

في الوقت نفسه، أدت خطط TSMC للتوسع في الإنتاج إلى نمو مزدوج الرقم في إيرادات شركات سلسلة التوريد في مجال معدات وأدوات ومواد تصنيع أشباه الموصلات وغرف النظافة خلال الأشهر السبعة الأولى من هذا العام، وامتد وضوح الرؤية لقطاع الصناعة إلى ما بعد عام 2027.

Samsung تطلق أول رصاصة في سباق رفع الأسعار، وزيادات متزامنة للعمليات المتقدمة والقديمة

أفادت Reuters أن شركة Samsung Electronics قامت في يوليو برفع أسعار خدمات تصنيع الشرائح على الطلبات الجديدة لبعض العمليات المتقدمة بنسبة تصل إلى 15%.

وتحديدا، ارتفعت أسعار شرائح 4 نانومتر (SF4) بنسبة 10% إلى 15% لعملاء الصين والولايات المتحدة، وارتفعت أسعار رقائق عقدة SF5 ذات 5 نانومتر بنفس النسبة، كما زاد سعر عقدة 8 نانومتر بحوالي 10%.

من منظور هيكل السوق، يحمل رفع الأسعار هذا من Samsung دلالة إشارية مهمة للغاية. ووفقاً لبيانات شركة الأبحاث Counterpoint، من المتوقع أن تبلغ حصة TSMC من إيرادات التصنيع العالمي 73% في الربع الأول من 2026، بينما تبلغ حصة Samsung حوالي 7% وSMIC حوالي 5%. استمرت وحدة تصنيع الشرائح في Samsung في تسجيل خسائر منذ 2022، ولم تنجح طويلاً في تضييق الفجوة مع TSMC.

قائمة عملاء أعمال تصنيع الشرائح لدى Samsung تتوسع بسرعة، مما يعزز موقفها في رفع الأسعار. ففي العام الماضي وقعت Tesla وApple عقود تصنيع شرائح مع Samsung؛ وفي يوليو من هذا العام أعلنت الشركة شراكة مع Broadcom لإنتاج رقائق AI؛ كما صرح Jensen Huang الرئيس التنفيذي لـNvidia في مارس الماضي بأن Samsung ستوفر خدمات التصنيع لمعالجات الذكاء الاصطناعي الجديدة الخاصة بهم. بالإضافة إلى ذلك، تتفاوض Google حالياً مع Samsung لاستخدام عقدة SF4 لإنتاج شرائحها.

وتتوقع Samsung أن تتجاوز نسبة العمليات المتقدمة في إيرادات التصنيع هذا العام النصف، ويمثل الذكاء الاصطناعي وتطبيقات الحوسبة عالية الأداء أكثر من 30% من الإيرادات، بارتفاع عن نسبة 15% إلى 20% المتوقعة بنهاية 2025. ويعمل خط إنتاج SF4 في مصنع Pyeongtaek بكوريا الجنوبية بكامل طاقته منذ نهاية العام الماضي لخدمة عملاء مثل Qualcomm، بالإضافة إلى تصنيع رقائق لذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) متعددة الطبقات لشركة Samsung نفسها.