توقعات شركة TD Securities: من الممكن أن يرتد سعر الذهب نحو مستوى 4200 دولار على المدى القصير، ومن المتوقع أن يصل إلى 5350 دولار بحلول عام 2027.

المصدر: Golden Ten Data

أشارت TD Securities في أحدث تقرير لها حول استراتيجيات السلع الأساسية إلى أنه بالرغم من ضعف أداء الدولار الأمريكي مؤخرًا، فإن سوق الذهب لا يزال يواجه ضغوطًا هبوطية واضحة على المدى القصير. فبعد أن أرسل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كيفين وورش (Kevin Warsh)، إشارات متشددة قوية،

أكد وورش مجددًا خلال الاجتماع السنوي في جاكسون هول التزام الاحتياطي الفيدرالي الراسخ بإعادة التضخم إلى هدف 2%. وأوضح بجلاء أن البيئة المالية الحالية لم تصل بعد إلى التشديد الكافي، وأن علامات تباطؤ التضخم لا تزال غير حاسمة. وعلى إثر ذلك،

هذا التغير في التوقعات أدى إلى ارتفاع معدلات الفائدة الأميركية قصيرة الأجل بشكل ملحوظ، مما ألقى بظلال ثقيلة على أسعار الذهب التي تواصلت بالتحرك بشكل عرضي قرب 4430 دولارًا.

يرى محللو TD Securities أن التحدي الرئيسي أمام المستثمرين في الذهب حالياً يكمن في تغير المحركات الأساسية. ففي السابق، كان المستثمرون يميلون إلى استخدام "تداول انخفاض الدولار" كآلية للتحوط مع الذهب، لكن مع تشديد الاحتياطي الفيدرالي لمسؤوليته المتعلقة باستقرار الأسعار، أصبحت هذه السردية تتراجع تدريجيًا في السوق.

ومن وجهة نظر أعمق لسوق السندات، فبالرغم من أن وزارة الخزانة الأميركية قامت بالتدخل في سوق السندات الطويلة الأجل ما ساهم، إلى حد ما، في تخفيف ضغوط التشديد المالي وقدم دعمًا للذهب في السابق، إلا أن هذا التأثير لم يعد قادرًا على تعويض الضغط الشديد الناتج عن ارتفاع معدلات الفائدة قصيرة الأجل. بناءً على ذلك، تتوقع TD Securities أنه حتى نهاية هذا العام،

غير أن TD Securities تؤكد أن هذا الألم على المدى القصير لا يعني نهاية منطق السوق الصاعدة على المدى الطويل. حيث ترى أن التقلب الحالي هو بمثابة "مرحلة إعادة تسعير"، وليس انعكاسًا للاتجاه العام.

ويستند هذا المنطق طويل المدى إلى افتراض استقرار التضخم في النهاية وعودة التوازن إلى سوق النفط. ووفق تحليل TD Securities، عندما يبدأ بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في كبح الطلب الكلي فعليًا، سيكتسب الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من المرونة لعكس دورة التشديد، وذلك من أجل القيام بدوره في الحفاظ على التوظيف الكامل. وبمجرد ثبوت هذا التحول في السياسات، ستتضافر قوة الطلب القوي من البنوك المركزية العالمية، المؤسسات الاستثمارية، والمشترين الأفراد، لدفع أسعار الذهب نحو صعود هيكلي جديد.

أما فيما يخص مسار السياسات خلال ولاية ترامب المقبلة وتحركات الاحتياطي الفيدرالي اللاحقة، فلا يزال السوق يولي اهتمامًا بالغًا.

قالت مُحللة استراتيجيات أسعار الفائدة الأميركية في TD Securities، مولي بروكس: "إذا شاهدنا في الأسبوع المقبل مؤشرات سوق العمل مستقرة أو أقوى، تليها بيانات تضخم أكثر متانة، فإن ذلك سيبعث إشارة

"

تحرير: زو هه نان