هل تدفع اليابان ثمن دعم الين؟ احتياطي النقد الأجنبي الياباني ينخفض بمقدار 87.8 مليار دولار في أغسطس، وربما باعت سندات أمريكية لجمع الأموال

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP بأنه خلال الشهر الماضي، ربما استخدمت السلطات اليابانية جزءًا من احتياطياتها من النقد الأجنبي في صورة أوراق مالية أجنبية (بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية) لتمويل تدخلها القياسي في سوق الصرف الأجنبي. ووفقًا لبيانات احتياطيات النقد الأجنبي التي نشرتها وزارة المالية اليابانية يوم الاثنين، انخفض حجم الأوراق المالية الأجنبية التي تحتفظ بها اليابان بحلول نهاية أغسطس بمقدار 87.8 مليار دولار مقارنة بالشهر السابق. ويتماشى هذا التراجع تقريبًا مع حجم التدخل الأخير الذي قامت به اليابان لدعم الين.

وأكدت وزارة المالية سابقًا أنه خلال الشهر المنتهي في 26 أغسطس، تدخلت السلطات بمبلغ إجمالي قدره 15.4 تريليون ين ياباني (ما يعادل 98.6 مليار دولار) في سوق الصرف الأجنبي، وهو أعلى حجم تدخل شهري في التاريخ، وقد تمت بعض هذه العمليات بالاشتراك مع الولايات المتحدة.

وعلى الرغم من أن البيانات الرسمية لم تكشف عن التفاصيل الدقيقة لتكوين الأوراق التي تم امتلاكها أو توزيع آجال استحقاقها، إلا أن المشاركين في السوق يقدرون عمومًا أن حوالي 70% من احتياطيات النقد الأجنبي اليابانية مستثمرة في سندات الخزانة الأمريكية.

وتُظهر البيانات أن أسعار سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات انخفضت قليلاً فقط في نهاية أغسطس مقارنة بنهاية يوليو، مما يشير إلى أن تغير التقييم كان له تأثير محدود للغاية في انخفاض إجمالي الأوراق المالية الأجنبية.

إذا تم تمويل التدخل الأخير من خلال بيع سندات الخزانة الأمريكية مرة أخرى، فهذا يدل على أنه رغم تزايد اهتمام المسؤولين الأمريكيين باستقرار سوق السندات - خاصة مع اقتراب الانتخابات النصفية -، فإن اليابان لا تزال مستعدة لاستخدام هذا المسار.

مؤخرًا أعلن سكرتير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت أن الحكومة ستضاعف حجم إعادة شراء السندات الحكومية طويلة الأجل خلال الشهرين المنتهيين في 4 نوفمبر. ويبدو أن هذه الخطوة تهدف إلى كبح الضغط التصاعدي على عوائد السندات طويلة الأجل.

وأظهرت البيانات التي نُشرت يوم الاثنين أن إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي اليابانية انخفض في نهاية أغسطس بمقدار 94.6 مليار دولار إلى 995 مليار دولار. إلا أن الحجم المتبقي لا يزال يشير إلى أن الموارد المتاحة للتدخل ما زالت كافية إذا قررت السلطات التدخل من جديد. وانخفضت الودائع بالنقد الأجنبي - وهي مصدر تمويل محتمل آخر - بمقدار 6.9 مليار دولار في الشهر ذاته.

وبالإضافة إلى قنوات التمويل المذكورة أعلاه، ألمح وزير المالية الياباني ساتسوكي كاتاياما بعد التدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان إلى أن اليابان قد تلجأ في التدخلات المستقبلية إلى استخدام مرفق إعادة الشراء الخاص بالاحتياطيات الأجنبية والسلطات النقدية الدولية لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FIMA Repo Facility). وتتيح هذه الأداة لليابان الحصول يوميًا على ما يصل إلى 60 مليار دولار دون بيع سندات الخزانة الأمريكية، مما يجنّب التأثير على عوائد سندات الخزانة ويوسّع الخيارات المحتملة للتدخل في السوق.