أدى إعلان SpaceX (SPCX.US) عن نيتها للاقتراض بقيمة 40 مليار دولار إلى قلق المستثمرين، وبلغت مؤشرات المخاطر الائتمانية أعلى مستوياتها منذ بدء التداول.

أفاد تطبيق Zhihong Finance APP أنه بعد تقارير تفيد بأن SpaceX (SPCX.US) تجري محادثات مع البنوك والمستثمرين لتمويل بقيمة 40 مليار دولار أمريكي لشراء شرائح Nvidia (NVDA.US)، تصاعدت مخاوف المستثمرين بشأن لجوء الشركة إلى الاقتراض الضخم. يوم الأربعاء، ارتفعت مؤشرات المخاطر الائتمانية لـ SpaceX إلى أعلى مستوياتها منذ بدء التداول، كما تراجعت سنداتها بشكل ملحوظ في السوق الثانوية.

أظهرت بيانات ICE Data Services أن سعر مبادلة التخلف عن السداد للائتمان (CDS) لمدة خمس سنوات الخاصة بـ SpaceX ارتفع يوم الأربعاء بمقدار 14.5 نقطة أساس ليبلغ حوالي 195.4 نقطة أساس سنوياً، مسجلاً أعلى مستوى له منذ بدء تداول هذه CDS بنشاط في يونيو من هذا العام. عادة ما يرتفع سعر CDS مع تنامي مخاوف المستثمرين بشأن مخاطر سداد الديون للشركة، مما يعكس زيادة تكلفة حماية الديون الخاصة بـ SpaceX من التخلف عن السداد في السوق.

وامتدت هذه الضغوط أيضاً إلى السوق الثانوية للسندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية. حتى بداية جلسة الأربعاء في سوق الأسهم الأمريكية، ارتفع الهامش الائتماني لسندات SpaceX ذات معدل الفائدة الإسمية 6.65% وتستحق في عام 2056 بمقدار 12 نقطة أساس ليصل إلى 238 نقطة أساس، وهو أعلى بكثير من 175 نقطة أساس عند إصدار هذه السندات في يونيو الماضي. في ذلك الوقت، كانت هذه السندات جزءاً من حزمة دين بقيمة 25 مليار دولار أمريكي جمعتها SpaceX.

وجاءت هذه التقلبات في السوق نتيجة الأنباء عن سعي SpaceX لجولة جديدة من التمويل الضخم. ووفقاً للتقارير، تدرس الشركة جمع حوالي 40 مليار دولار أمريكي لشراء شرائح Nvidia ودعم بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. إذا تمت الصفقة، ستكون من أكبر صفقات التمويل بالدَين في موجة الاستثمار الحالية في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

ونقلت وسائل الإعلام عن مصادر مطلعة أن SpaceX تخطط لاستكمال التمويل من خلال قرض بنكي بقيمة حوالي 10 مليارات دولار أمريكي و30 مليار دولار أمريكي من السندات ذات الدرجة الاستثمارية، ويتولى Apollo Global Management قيادة ترتيب هذا التمويل، ومن المتوقع ألا تتم الصفقة قبل عام 2027. ومع ذلك، مازالت المفاوضات في مراحلها الأولى، وهناك احتمال أيضاً ألا تكتمل في النهاية. ولم تصدر SpaceX حتى الآن أي تعليق بشأن هذه التقارير.

تتزامن خطة التمويل المحتملة لـ SpaceX مع اقتحام شركات التكنولوجيا ومطوري نماذج الذكاء الاصطناعي سوق الديون الضخمة لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. ولأجل بناء واستئجار مراكز بيانات كبيرة مجهزة بكميات ضخمة من الشرائح عالية الأداء، تستثمر الشركات ذات الصلة وتجمع تمويلاً بآلاف المليارات من الدولارات الأمريكية. وقد أدى التوسع السريع للبنية التحتية للحوسبة على مستوى العالم إلى ارتفاع التكاليف باستمرار في مجالات مثل الأراضي، شرائح الذكاء الاصطناعي، الطاقة، ومعدات إنتاج الكهرباء، وأدى إلى ظهور سلسلة من صفقات التمويل الضخمة للغاية.

قال سال نارو، المدير التنفيذي للاستثمارات في Coherence Credit Strategies، إن السوق يواجه في الوقت الحالي "عرضاً غير مسبوق من الديون"، ولا يوجد حتى الآن مؤشر واضح على نهايته. وأضاف أن حجم بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الجاري حالياً على مستوى العالم غير مسبوق، وتكمن خصوصيته في تنفيذ مشاريع بناء ضخمة في جميع أنحاء العالم تقريباً في الوقت نفسه.

ولا تعتبر SpaceX الشركة الوحيدة التي تسعى مؤخراً إلى تمويل ضخم متعلق بالذكاء الاصطناعي. ووفقاً للتقارير، بدأت مجموعة الاكتتاب من وول ستريت التابعة لـ Broadcom (AVGO.US) التخطيط لجولة جديدة من تمويل شرائح الذكاء الاصطناعي بقيمة حوالي 60 مليار دولار أمريكي لدعم احتياجات شركات مثل Anthropic.

ومع التوسع المستمر في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تتزايد أيضاً المخاوف في السوق بشأن احتياجات شركات التكنولوجيا للتمويل وعبء الديون. وبالنسبة لـ SpaceX، إذا تم تنفيذ خطة التمويل المحتملة بقيمة 40 مليار دولار أمريكي، فسيؤدي ذلك إلى زيادة حجم ديون الشركة، ويُظهر تسجيل أسعار CDS لمستويات قياسية واتساع هامش السندات أن المستثمرين بدأوا فعلاً بالمطالبة بتعويض أكبر عن المخاطر.