319 سيارة Cybercab تصبح ساحة معركة جديدة بين الثيران والدببة: تسلا (TSLA.US) تتنافس في تغيير المسار، بيانات أسطول القيادة الذاتية تصبح معياراً جديداً في وول ستريت

لاحظ تطبيق智通财经 أن سجلات إدارة المركبات في تكساس (DMV) أظهرت أنه في يوم 8 أكتوبر، قامت Tesla (TSLA.US) بتسجيل 150 سيارة Cybercab (سيارة أجرة ذاتية القيادة) جديدة في يوم واحد، ليرتفع العدد الإجمالي من 169 إلى 319 مركبة، وهو أكبر زيادة يومية منذ إدخال هذا الطراز في نظام التسجيل في 31 أغسطس؛ بالإضافة إلى 420 سيارة Model Y معدلة، توسع أسطول المركبات ذاتية القيادة لشركة Tesla في تكساس إلى حوالي 739 مركبة.

بعد الإعلان عن هذا الخبر، ارتفعت أسهم Tesla بشكل طفيف بنسبة تقارب 1% في التداول الليلي. في وقت سابق، كانت Tesla قد أعلنت عن أرقام تسليمات في الربع الثالث أفضل من المتوقع، مما دفع سعر السهم للارتفاع بما يقرب من 5% في يوم واحد، إلا أن إجمالي عمليات التسليم كان لا يزال أقل بنسبة 2% تقريباً على أساس سنوي؛ وحتى أوائل أكتوبر، لا يزال السهم منخفضًا بنحو 18% منذ بداية العام، ليكون السهم الوحيد ذو العائد السلبي سنويًا بين "عمالقة التكنولوجيا السبعة".

على خلفية الضغوط على أعمال السيارات الرئيسية، أصبح لتوسع بيانات Robotaxi تأثير أكثر وضوحًا على سعر السهم، وتبرز الانقسامات الواضحة بين توجهات وول ستريت حول الارتفاع الكبير في أرقام التسجيلات. تتراوح الأسعار المستهدفة بين 24.86 دولار و600 دولار، أي أكثر من 23 ضعفًا بين الحد الأدنى والأعلى، وهو تشتت نادر بين الأسهم الكبرى، مما يعكس أن السوق لا يزال غير متفق حول "هل Tesla شركة سيارات أم منصة ذكاء اصطناعي"، وتعد بيانات أسطول Cybercab هي الإجابة التي يسعى خلفها كل من المتفائلين والمتشائمين.

المتفائلون: حجم الأسطول هو مفتاح إعادة تقييم القيمة

أعادت Tigress Financial في 8 أكتوبر التأكيد على تصنيف "الشراء" مع هدف سعري يبلغ 550 دولارًا، مما يوفر مساحة صعودية تقارب 47% عن السعر الحالي، وهو من بين أعلى الأهداف خلال الأشهر الثلاثة الماضية. وقد وضعت المؤسسة سيارات الأجرة ذاتية القيادة Cybercab كواحدة من خمسة محركات للنمو، مشيرة إلى أنها وبالاشتراك مع اشتراكات FSD، الروبوت Optimus، الأعمال الطاقية، وتكامل SpaceX تشكل "دولاب نمو الذكاء الاصطناعي الواقعي"، داعمة بذلك "تسارع نمو Tesla وخلق قيمة طويلة الأمد للمساهمين".

أما محلل Wedbush دانييل إيفز فاتخذ موقفًا أكثر جرأة وحدد هدف سعر 600 دولار، وهو الأعلى في وول ستريت. يرى أن قيمة الأعمال الذاتية القيادة والذكاء الاصطناعي "لا تقل" عن تريليون دولار واحد، وأن القيمة السوقية لشركة Tesla قد تصل إلى تريليوني إلى ثلاثة تريليونات دولار خلال سنة أو سنتين.

بالإضافة إلى ذلك، كرر توم نارايان من RBC Capital Markets في 2 أكتوبر تصنيف "الشراء" بسعر مستهدف 480 دولار؛ وحافظت Stifel على تصنيف "الشراء" وبهدف 491 دولار؛ وحافظ كل من Piper Sandler وCantor Fitzgerald على موقف "الاحتفاظ"؛ فيما أبقت Deutsche Bank على "الشراء" مع هدف 420 دولار. بايدن المتفائلون بشكل عام يرون أن Robotaxi هو المحرك الرئيسي لتحول تقييم Tesla من "شركة سيارات" إلى "منصة".

المتريثون: يؤيدون الاتجاه لكن يطالبون بمزيد من الأدلة على التطبيق الفعلي

أبقى محلل Morgan Stanley أندرو بيركوكو على تصنيف "محايد" مع هدف 400 دولار. إطار عمل البنك كان نموذجيًا: التوسع المستمر للأسطول غير الخاضع للإشراف هو KPI الأكثر أهمية في تتبع أعمال Tesla الذاتية القيادة للنصف الثاني من العام، إذ أن النشر على نطاق واسع، وليس مجرد "بضع سيارات" على الطريق، هو مفتاح إعادة تقييم القيمة؛ في قسم تقييمه، يساهم قسم Robotaxi بحوالي 120 دولار للسهم، ليكون ثاني أكبر مصدر للقيمة بعد خدمات الشبكات (144 دولار). ويتوقع البنك أن يتوسع أسطول Robotaxi الخاص بـ Tesla إلى ألف مركبة بحلول نهاية 2026، ويصل إلى مليون مركبة بحلول 2035. ووفقًا لهذا الإطار، فإن تسجيل 150 مركبة في يوم واحد هو "دليل التوسيع" المطلوب من قبل البنك، لكنه فضل الترجيح ومواصلة المراقبة.

أما المؤسسات المحايدة الأخرى فتشمل: راجات غوبتا من JPMorgan الذي أبقى على تصنيف "الاحتفاظ" وخفض هدفه من 445 إلى 415 دولار في 28 سبتمبر؛ جوزيف سباك من UBS الذي حافظ على تصنيف "محايد" ورفع هدف السعر إلى 385 دولار في 7 أكتوبر؛ دان ليفي من Barclays الذي أبقى على تصنيف "الاحتفاظ" عند هدف 370 دولار؛ ومارك ديلاني من Goldman Sachs الذي أبقى على "الاحتفاظ" بهدف 360 دولار، وكان قد حذر في منتصف سبتمبر من احتمال أن تكون تسليمات Tesla في الربع الثالث أقل من توقعات السوق المتوافقة.

ومن الجدير بالذكر أن التحركات الأخيرة في التقييم أظهرت "المتفائلون لم يغيروا مواقفهم والمؤسسات المحايدة أجرت تعديلات طفيفة على الأهداف"، ولم يقم أي من المؤسسات منذ نهاية سبتمبر برفع تصنيفها مباشرة بسبب بيانات Cybercab.

المتشائمون: عدد التسجيلات لا يساوي القدرة التشغيلية الفعلية

يمثل Gordon Johnson من GLJ Research الطرف الحذر، حيث أبقى تصنيف "البيع" وهدف سعر لا يتجاوز 24.86 دولار، وهو الأدنى في وول ستريت. منطق المتشائمين يعتمد على ثلاث نقاط: أولاً، التسجيل لا يعني التشغيل الفعلي؛ ففي تكساس، تُسجل المركبات "المصرح لها تجاريًا" فقط، ولم تكشف Tesla أبدًا عن عدد المركبات التي تعمل فعلاً بدون سائق أمان؛ ثانيًا، هناك فجوة كبيرة مقارنة مع Waymo التي دخلت 15 سوقًا، مع أكثر من 4000 مركبة و500,000 رحلة مدفوعة أسبوعيًا، وسجلت فقط في تكساس 1154 مركبة، بينما عدد Cybercab المسجل لـ Tesla هو 319 فقط، أي "جزء بسيط".

الجهات الرقابية تلوح بالعصا

قامت NHTSA بترقية مراجعة شهادات الأمان لسيارات Cybercab إلى أمر خاص، مطالبة Tesla بالرد على 21 سؤالاً تحت القسم بحلول 30 أكتوبر، بما في ذلك كيفية توافق التصميم بدون دواسات مع معايير الفرملة بوساطة القدم. من جانب الركاب، ظهرت آراء متباينة، مع شكاوى متكررة على وسائل التواصل الاجتماعي تتعلق بمدة الانتظار التي تتجاوز 45 دقيقة، ونقاط الالتقاء غير الدقيقة، وأعطال في الأبواب بجناحي النورس.

على صعيد الأساسيات، انخفضت أرباح تشغيل Tesla في الربع الثاني بنسبة 57% على أساس سنوي، وأصبحت Robotaxi تهديدًا أساسيًا في سرد القيمة التقديرية، مما يعني أيضًا أن أي توسع أقل من المتوقع سيخضع لتفسير مبالغ فيه.