جولدمان ساكس وJPMorgan يبطئان تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: من أصل قرض بقيمة 5 billions دولار للذكاء الاصطناعي، تجرأوا فقط على قبول 1.3 billions دولار، حتى مع فائدة مرتفعة تصل إلى 11% لم يغطوا المبلغ الكامل.

لاحظ تطبيق Jinse Finance أن JPMorgan (JPM.US) وGoldman Sachs (GS.US) اتخذا خطوة نادرة، من خلال تقييد تعرضهما لمخاطر بيع قرض بقيمة 5 مليارات دولار لصالح شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة Volta Infrastructure Holdings Ltd.، وذلك بسبب مطالبة المستثمرين بعوائد أعلى على الديون المرتبطة بحمى الذكاء الاصطناعي.

هاتان المصرفان تقودان إصدار قرض لـ Volta، وهي شركة سحابية جديدة في مجال الذكاء الاصطناعي. ووفقًا لمصادر مطلعة، قدم البنكان ضمان اكتتاب لقرض دوري بقيمة 1.3 مليار دولار لشركة Volta، بينما لم يكتتب البنكان بقرض الرقائق البالغ 3.7 مليار دولار – وهو إجراء يهدف لحماية أنفسهم من المخاطر المحتملة.

يتم تسويق ديون Volta للمستثمرين بعائد يقارب 11%، وهو أحد أعلى تكاليف الاقتراض في سوق القروض المرفوعة الذي أصبح قناة رئيسية لتمويل الذكاء الاصطناعي. وتجدر الإشارة إلى أن هذه الصفقة غير مصنفة، ما يؤدي في العادة إلى منع صناديق الدين المضمونة بالقروض (CLO) – وهي أكبر مشتر لهذه الديون – من شراء هذه القروض.

عادةً، يقدم الممولون ضمان اكتتاب لحزمة الديون بالكامل، لتأكيد الاقتراض للمقترضين بأنه سيتم تأمين التمويل سواء تم الاكتتاب من قبل المستثمرين أم لا. والاكتتاب يُعد عملاً مربحًا للمقرضين، وغالبًا ما يرتبط بصفقات الاستحواذ، غير أن المقرضين يتحملون المخاطر إذا ما تم بيع الديون بأقل من السعر المتفق عليه مع المقترض، أو إذا لم تُباع أبدًا، مما يعرضهم لاحتجاز هذه الأصول. أما عمليات الاكتتاب على ديون شركات الذكاء الاصطناعي فهي أكثر ندرة.

البنوك باتت أكثر حذرًا لتجنب تكرار انتكاسة 2022، حين أدت الارتفاعات السريعة في أسعار الفائدة إلى تجميد الأسواق، تاركةً كميات ضخمة من الديون غير المباعة في ميزانيات المقرضين وتحقيق خسائر كبيرة.

مواجهة المخاطر

وذكر المطلعون أن تمويل حمى الذكاء الاصطناعي – وخاصة الترتيبات المتعلقة بشركات ناشئة أو غير مُختبرة – دفع المقرضين إلى الاعتماد على هياكل اكتتاب أقل تقليدية في سوق الرافعة المالية. وأضافوا أن البنوك تحاول إدارة المخاطر المحتملة والتأكد من ألا تُفاجَأ.

تندرج Volta ضمن فئة شركات الذكاء الاصطناعي المعروفة باسم "Neocloud"، والتي تؤجر الرقائق وغيرها من البنى التحتية التقنية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. وستُستخدم صفقة الشركة في تمويل مجمع مركز بيانات في النرويج، وستدار بالشراكة بين Volta Infrastructure وBitdeer (BTDR.US)، وهي شركة تعدين بيتكوين تشغل مراكز بيانات. وكشف المطلعون أن Anthropic PBC وقعت اتفاقية لمدة ست سنوات بخصوص سعة الحوسبة لهذا الموقع.

سيُستخدم قرض الـ 1.3 مليار دولار الدوري لسداد رسوم إيجار استخدام مركز البيانات لصالح Bitdeer. أما قرض الرقائق البالغ 3.7 مليار دولار فسيُستعمل لشراء حوالي 36,000 معالج رسومي (GPU) من إنتاج Nvidia (NVDA.US).

قدمت وول ستريت دعمًا كاملاً لمشاريع الذكاء الاصطناعي، إذ تُظهر صفقات شركات Neocloud الأخرى مثل CoreWeave Inc. (CRWV.US) وLambda Inc. وCrusoe Inc. أن المقرضين مستعدون لتمويل مشتريات الرقائق. ومع ذلك، فإن تكاليف القروض في تلك الصفقات السابقة كانت أدنى من تكاليف صفقة Volta الحالية.

تأسست Volta في وقت سابق من هذا العام بواسطة ريكارد بوادا وصوفيا جوموسيو، اللذين عملا سابقًا في قسم البنية التحتية بشركة Brookfield Asset Management (BAM.US). وتهدف الشركة إلى تسهيل حصول المختبرات المتقدمة للذكاء الاصطناعي والشركات الناشئة الأصغر حجمًا على أحدث رقائق Nvidia.

الموعد النهائي للاكتتاب في الصفقة هو 14 أكتوبر. وكانت JPMorgan قد بدأت في أغسطس اختبار نوايا المستثمرين تجاه هذا القرض.