Besent-in "alət qutusu" neft qiymətləri və istehlakın zəifliyi ilə ikiqat çətinliyə qarşı nəticə vermir, Goldman Sachs: "Bazar durğunluq və inflyasiya əlamətləri ilə doludur"

Besent bu həftə istiqraz bazarını “sakitləşdirməyə” çalışırdı, amma bazar buna o qədər də reaksiya vermədi.

ABŞ Maliyyə Naziri Besent ardıcıl olaraq siyasət siqnalları verdi, uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirlərini aşağı salmaq üçün dövlət istiqrazlarının geri alınması, büdcə konsolidasiyası kimi tədbirlər gördü, lakin 10 və 30 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirləri qısa müddətli enişdən sonra sürətlə bərpa olundu. Eyni zamanda, neft qiymətləri bir həftə ərzində 7%-dən çox artdı, qızıl təxminən 3.5% bahalaşdı, dollar zəiflədi və Walmart kimi istehlak göstəriciləri də soyumanı əks etdirdi.

İstiqraz bazarı aşağı getmək istəmir, neft qiymətləri isə artır, istehlak zəifləyir — bir neçə aktivdə eyni vaxtda hərəkət var, bazar yenidən “stagflasiya” məntiqini qiymətləndirir.

Goldman Sachs-ın tək Delta ticarət masası rəhbəri Rich Privorotsky açıq şəkildə bildirir ki, hazırda aktivlərarası bazar “stagflasiyanın qoxusunu alır”. Onun fikrincə, Besentin əlində siyasət “alət qutusu” geniş olsa belə, həm uzunmüddətli faizlər, həm büdcə kəsiri, həm enerji qiymətləri, həm də zəifləyən istehlakla eyni vaxtda mübarizə aparmaq getdikcə çətinləşir.

Besent ard-arda tədbirlər görür, uzunmüddətli ABŞ istiqrazları yenə də reaksiya vermir

Besent cümə axşamı bildirib ki, Maliyyə Nazirliyinin dövlət istiqrazlarının geri alınması həcmi hər dəfə 400 milyon dolları aşa bilər və bu əməliyyatları “dövlət istiqrazlarını çevirmə əməliyyatları” adlandırıb, eyni zamanda maliyyə orqanlarının “geniş alət qutusuna” malik olduğunu vurğulayıb.

Ancaq bazarın reaksiyası o qədər də pozitiv olmayıb; uzunmüddətli istiqrazların geri alınmasına, yapon yeninin birgə müdaxiləsinə və Maliyyə Nazirliyinin əlavə tədbirlər görmək üçün siqnal verməsinə baxmayaraq, 10 illik ABŞ istiqrazının gəliri təxminən 4.7%-ə, 30 illik isə təxminən 5.25%-ə qalxıb.

Privorotsky bildirir ki, onun fikrincə, uzunmüddətli faizlərin davamlı olaraq aşağı düşməsindən çox, dolların zəifləməsi bazar üçün daha diqqətəlayiq siqnaldır.

Hazırda ABŞ bir tərəfdən dövlət istiqrazlarının kütləvi buraxılışı təzyiqi altındadır, digər tərəfdən isə AI və məlumat mərkəzlərinin qurulması davamlı olaraq böyük miqdarda kapitalı udur. Suveren və biznes kreditləşmə ehtiyacları paralel böyüyür; təkcə Maliyyə Nazirliyinin geri alma əməliyyatları uzunmüddətli istiqrazların təklif-tələb balansını əsaslı şəkildə dəyişməkdə çətinlik çəkir.

Büdcə konsolidasiyası da bazarda suallar doğurur. Besent əvvəlcədən “anti-fırıldaq işçi qrup” kimi mexanizmlərlə yüz milyardlarla dollar xərcləri azaltmağı təklif etsə də, Privorotsky-nin fikrincə, siyasətin reallaşıb-reallaşmayacağı hələ də böyük sual altındadır və bazar yalnız vədlərə əsaslanaraq uzunmüddətli fiskal gözləntilərini dəyişməkdə ehtiyatlıdır.

Neft qiymətləri artır, istehlak isə soyuyur

İstiqraz bazarından kənarda, neft qiymətlərinin yüksəlməsi stagflasiya narahatlıqlarını daha da gücləndirir. Daha diqqətçəkici olan isə, enerji xərclərinin artması və istehlakın zəifləməsinin eyni vaxtda baş verməsidir.

Walmart-ın son məlumatları göstərir ki, ABŞ-da analoji mağazalarda satış artımı cəmi 2.6%-dir, bu son altı ilin ən aşağı göstəricisidir, müştəri axını isə ötən rübdəki 3%-dən 1.5%-ə enib. Şirkət hələ də illik göstərici proqnozunu artırsa da, rəhbərlik xəbərdarlıq edib ki, əgər neftin qiyməti hər galon üçün 4 dolları keçərsə, istehlakçılar alış-verişlərini tənzimləyəcək, prioritetləri dəyişəcək.

Privorotsky indiki ABŞ iqtisadiyyatını “qantelləşmiş” adlandırır: bir tərəfində AI və məlumat mərkəzləri iri kapital cəlb etməyə davam edir, digər tərəfində isə istehlak artıq təzyiq altındadır. Aktivlərarası göstəricilər də stagflasiya siqnallarını verir — neft qiymətləri artır, qızıl güclənir, dollar zəifləyir, uzunmüddətli ABŞ istiqrazlarının gəlirləri isə hələ də yüksəkdir.

Eyni zamanda qızıl/mis nisbəti yüksəlir, ABŞ 10 illik real inflyasiya səviyyəsi son iki həftədə 10 baza qədər artıb, “stagflasiya səbəti” isə bu həftə 6.7% bahalaşıb. Bazarın qiymətləndirdiyi artıq bir aktivin hərəkəti yox, stagflasiya məntiqinin formalaşmasıdır.

Qarşıda, Jackson Hole iclası əsas mərhələ olacaq. Privorotsky-nin fikrincə, Warsh istər “güvənclik”, istərsə də “sərtlik” siqnalları versin, bu, bazarı çətin vəziyyətə sala bilər: “güvənclik” uzunmüddətli faizləri və inflyasiya gözləntilərini artıra, “sərtlik” isə artıq zəifləmiş istehlakı daha da sıxa bilər. Federal Ehtiyat Sistemi getdikcə çətin bir problemlə üz-üzədir: inflyasiya hələ aradan qalxmayıb, böyümə isə artıq təzyiq altındadır.