Goldman Sachs xəbərdarlıq edir: treyderlər məcburən “fiyatı yüksəldir”, qızılın 4900 dollar qiyməti “çox ehtiyatlıdır”.

Qlobal aktivlərin dalğalanmasının artdığı bir dövrdə qızılın yüksəlişi hələ də zirvəyə çatmadığını göstərir. Goldman Sachs-ın son fikirləri ilk olaraq 4900 ABŞ dolları illik hədəf qiymətinin artıq ehtiyatlı olduğunu bildirir. Bankın analitikləri vurğulayır ki, hazırkı qızıl qiyməti “mexaniki sürətlənmə zolağına” daxil olub, opsion bazarlarında qısa mövqelərin bağlanması və hedcinq alışları qızıl qiymətini əsaslarla izahı mümkün olmayan səviyyəyə daşıyır.

Son dövrlərdə qızılın yüksəlməsi təsadüfi deyil. Keçən həftə ABŞ Maliyyə Nazirliyi gözlənilmədən dövlət borcu repolama əməliyyatlarını genişlətdi ki, bu da Dollar İndeksi-nə təzyiq göstərdi və qızıl həftə ərzində 5%-dən çox artdı. ABŞ-dan fərqli valyutada aktiv saxlayan investorlar üçün məzənnə dalğalanmalarının “endirim effekti”, qlobal kapitalın qızıl bazarına ardıcıl axmasını təmin edir.

Goldman Sachs bildirir ki, 4600 ABŞ dolları həddinin keçilməsi əsasən Federal Rezervin siyasət dəyişikliyi ilə əlaqəlidir. İyul faiz toplantısı və zəif qeyri-kənd təsərrüfatı göstəriciləri bazarı sentyabr faiz azaldılmasına fokusladı. Lakin bu, yalnız səthdə görünən hissədir; əsas impuls opsion bazarındakı “Gamma sıxılması” ilə bağlıdır. Yatırımçılar yüksəliş opsionlarını həvəslə alarkən, marketmakerlər də qızıl qiyməti artdıqca hedcinq üçün böyük alışlar edirlər və beləliklə, “qiymət yüksəldikcə alış gücü artan” özünüqoruyan bir dövr yaranır.

Goldman Sachs xəbərdarlıq edir ki, mövqelər strukturu ilə idarə olunan belə yüksəlişlər asanlıqla “geri dönüşlə” üzləşə bilər. Sonrakı məlumatlar bazarı faiz gözləmələrini tənzimləməyə məcbur edərsə, əvvəlki hedcinq alışları dərhal satış təzyiqinə çevirilər və bu düzəliş adi məntiqi xeyli üstələyə bilər.

Geopolitik baxımdan, Yaxın Şərqdəki proseslərin dəyişməsi və sanksiyaların artması qızılın aşağı istiqamətdə dayanıqlığını təmin edir. Goldman Sachs qeyd edir ki, mərkəzi bankların qızıl ehtiyatlarını artırması və riskdən qaçan alışlar qiymət üçün “stabilizator” rolunu oynayır.

Asiya bazarının geniş dəyişkənliyini Goldman Sachs trendin dönüşü kimi şərh etməyə ehtiyac olmadığını, bunun sadəcə mövqe mübarizəsinin nəticəsi olduğunu vurğulayır. Mərkəzi bankların zəruri ehtiyacı və texniki alışların sinergiyası ilə qızılın 4900 ABŞ dollarına doğru irəliləmə yolu çətin olsa da, partlayıcı potensialı görməməzlikdən gəlmək olmaz.

Ətrafdakı günlərdə bazarın diqqəti tamamilə Wyoming-dəki Jackson Hole-un üzərinə yönələcək. Federal Rezervin sədri Kevin Warsh diqqət mərkəzində olan bir çıxış edəcək. “Təchizat tərəfi pozulmasına” obsesiyalı struktur pessimist kimi tanınan Warsh-ın ənənəvi pul siyasəti modellərinə şübhəsi bazarlarda onun faiz azaldılması yoluna dair proqnozlara ciddi qeyri-müəyyənlik gətirir.

Eyni zamanda, bu həftə açıqlanacaq iyul ayı fərdi istehlak xərcləri (PCE) qiymət indeksi — Federal Rezervin ən sevdiyi inflyasiya göstəricisi — sentyabr siyasət istiqamətini birbaşa müəyyən edəcək. Əgər göstəricilər zəif olmağa davam edərsə, bu onsuz da isti faiz azaldılması gözləmələrini daha da alovlandıracaq və qızıl saxlamanın fürsət dəyərini aşağı salacaq.