30 ildən sonra yenidən 3%-ə çatdı! Yaponiya 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi "sıfır faiz dövrünün" əhəmiyyətli maneəsini aşdı

Golden Ten Data APP-ə görə, Yaponiyanın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliyi çərşənbə axşamı bir müddət 3%-ə yüksəldi və bu, 21-ci əsrə daxil olduğundan bəri ilk dəfədir. Bu hadisə, ölkənin istiqraz bazarında illərlə əsas borclanma xərclərinin sıfır səviyyəsinə yaxın olduğu dövrün ardından normallaşma prosesinə ciddi bir mərhələ olduğunu göstərir. Gəlirlik həmin gün bir müddət 6 baza punktu artaraq 3% həddinə çatdı və 1996-cı ildən bəri ən yüksək səviyyəni qeyd etdi. Keçən ilin eyni dövründə həmin gəlirlik indiki səviyyənin yarısı idi, bu isə dəyişikliyin nə qədər sürətli olduğunu və təsirlərinin həm Yaponiyaya, həm də qlobal maliyyə bazarlarına yayıldığını vurğulayır.

2024-cü ildən Yapon Mərkəzi Bankı qlobal miqyasda son mənfi faiz siyasətini dayandırdığından bəri, ölkənin istiqraz bazarı əməliyyat qaydalarında əsaslı dəyişiklik baş verib. Əvvəllər Yapon Mərkəzi Bankının qiymət nəzarəti altında olan dövlət istiqrazları indi daha çox daxili və xarici investorların sərbəst qərarları ilə idarə olunur — onların alqı-satqısı inflyasiya və iqtisadi artım perspektivlərindən, eləcə də digər aktivlərlə müqayisədə Yapon istiqrazlarının risk-gəlir nisbətindən asılıdır, Mərkəzi Bankın siyasətindən deyil.

“Gəlirliyin yüksəlməsi mövcud investisiya portfellərinə bazar qiyməti itkiləri baxımından təzyiq göstərəcək, amma eyni zamanda sabit gəlirli investorlara daha cəlbedici giriş nöqtəsi yaradacaq”, New York Mellon Bankının Asiya-Sakit Okean regionunun baş bazar strateqi Wee Khoon Chong bildirib. “Yapon dövlət istiqrazları yenidən etibarlı portfel seçimi olur.”

Yapon Mərkəzi Bankı hələ də böyük həcmdə yerli dövlət istiqrazlarına sahib olmasına baxmayaraq, gəlirliyin artması Yapon məhəlli institutlarını daha çox alıcıya çevirir və qlobal fondların bu bazardakı ticarət fəallığı getdikcə artır. Hal-hazırda beynəlxalq investorlar aylıq spot Yapon istiqrazları ticarətinin təxminən üçdə ikisini təşkil edir, bu göstərici 2009-cu ildə 12% idi.

Bu dəyişikliklər qlobal istiqraz gəlirləri ümumi olaraq yüksələn vaxt baş verir — xam neftin qiymətinin artması inflyasiya qorxularını gücləndirir və bazarda Federal Reserve-in faiz artıracağı gözləntiləri daha da çoxalır, bu isə Yapon bazarında volatilliyi artırır. Bloomberg Qlobal Suveren İstiqraz Gəlirləri İndeksi bazar ertəsi ardıcıl dördüncü ticarət günündə yüksələrək 3.72%-ə çatıb və bu, 2008-ci ilin ortasından bu yana ən yüksək göstəricidir.

Yapon dövlət istiqrazlarının gəlirliyinin yüksəlməsi ölkənin bir zamanlar durğun iqtisadiyyatının tam inflyasiyaya qayıtdığını göstərir, şirkət mənfəətləri kəskin artır və əmək haqqı səviyyəsi paralel olaraq yüksəlir. Yapon hökuməti üçün əsas çağırış iqtisadi artımın gəlirliyin artması ilə yüksələn borclanma xərclərini qarşılayacaq qədər vergi gəlirlərinə çevrilməsini təmin etməkdir. Bu kontekstdə Yapon Maliyyə Nazirliyi növbəti maliyyə ili üçün ilkin büdcə müraciətində borcun ödənilməsi xərclərini rekord səviyyəli 36.6 trilyon yen (təxminən 230 milyard dollar) olaraq ayırıb.

10 illik Yapon istiqrazlarının gəlirliyi həmin gün eyni müddətli dövlət istiqrazları hərracından sonra bir qədər azaldı, hərrac tələbi əsasən 12 aylıq orta səviyyəyə uyğun oldu.

Investorlar Yapon Mərkəzi Bankının tezliklə yenidən faiz artıracağına (bəlkə bu ay və ya növbəti ay) mərc etdikcə, müxtəlif müddətli Yapon istiqrazlarının gəlirləri hamısı yüksəlir. Məlumata görə, baş nazir Sanae Takaichi hökuməti son zamanlar yenin davamlı zəifliyinə qarşı faiz artımını dəstəkləyir. ABŞ Xəzinə Katibi Scott Besant da Yapon Mərkəzi Bankına təzyiq göstərərək növbəti monetar siyasət tədbirlərini irəli aparmağa çağırıb.

Overnight index swap göstəricilərinə görə, bazar Yapon Mərkəzi Bankının sentyabra kimi faiz artıracağı ehtimalını təxminən 92% hesab edir, oktyabr faiz artımı isə tam qiymətləndirilib.

Fiskal davamlılıqla bağlı narahatlıqlar da gəlirliyin yüksəlməsində özünü göstərir. Sanae Takaichi Yapon iqtisadiyyatını yenidən qurmağı hədəfləyən misli görünməmiş xərcləmə proqramını elan edib, lakin hökumət hələ bəlli etməyib ki, ərzaq istehlakı vergisinin azaldılması üçün vəsaiti necə toplayacaq. Gəlirlik yüksəldikcə investorlar hökumətin borclanmanı daha çox artıracağı perspektivinədaha həssasdır.

“Bəzi istiqraz investorları indiki səviyyəni cəlbedici hesab edib artıq alır, amma daha çox iştirakçı gəlirliyin bir qədər də yüksələcəyini gözləyir,” T&D Asset Management şirkətinin baş strateqi Hiroshi Namioka deyib. “Bundan başqa, fiskal narahatlıqlar yenin əlavə zəifləməsi riskini doğura bilər, ona görə de məncə əhəmiyyətli kapital axını hələ tezdir.”