Faiz dərəcəsinin artırılması ehtimalı 66.4%-ə yüksəldi, qızıl qiyməti həddindən artıq artdı, bazarda pul çatışmazlığı başladı.

Huìtōng veb-sentyabrın 1-i xəbər verir—— Federal Rezervin sərt çıxışı və ABŞ dövlət istiqrazları alıcılığının azalması ilə birlikdə faiz dərəcələrinin artması qızıl qiymətlərinə təzyiq göstərir, qısa müddətdə qızıl qiymətləri daha da aşağı düşür.

Çərşənbə axşamı (sentyabrın 1-i) Asiya və Avropa sessiyalarında qızılın qiyməti enişini davam etdirir, hal-hazırda 1,7% -dən çox azalıb və 4373 ətrafında ticarət olunur.

Federal Rezerv tərəfindən sərt siyasət siqnalları likvidliyin sıxılma gözləntisini artırır, qızıl faizsiz aktivdir, xarici investorlar ABŞ dövlət istiqrazlarından çəkildikcə faiz dərəcələri mərkəzi yüksəlir, bu iki amil qızılın saxlanmasının fürsət dəyərini artırır və qızılın qiymətinin geri çəkilərək riskini yüksəldir, qızıl ETF-lər də paralel təzyiq altındadır.

Jackson Hole sərt siqnal verir: Pul siyasətinin sıxılması gözləntisi qızıl qiymətini sıxır

Federal Rezervin sədri Kevin Walsh Jackson Hole görüşündə sərt çıxış edərək, son zamanlarda qızılın qiymətinə birbaşa təsir edən başlıca səbəb oldu.

Walsh bildirib ki, Amerika inflyasiyası etibarlı şəkildə azalmayıb, PCE və CPI inflyasiya səviyyələri hələ də 2%-lik siyasət hədəfindən yuxarıdır, mövcud maliyyə şərtlərinin sıxılması yüksək inflyasiyaya qarşı yetərsizdir, Federal Rezerv əlavə faiz artırmağa istisna etmir, siyasət ilk növbədə qiymət sabitliyini təmin edəcək və iqtisadi artıma önəm verməyəcək.

Bu açıqlama sentyabr və dekabrda əlavə faiz artırımı gözləntilərini əhəmiyyətli dərəcədə artırdı.

Faiz artırımı gözləntisinin yüksəlməsi dollar üçün müsbət haldır, qızıl özü faiz gəliri gətirmir, ABŞ dövlət istiqrazlarının faiz gəliri artanda, qızılın nisbi cazibəsi azalır, pul siyasətinin likvidliyin sıxılması gözləntisi qızıl qiymətinə birbaşa təzyiq edir.

ABŞ dövlət istiqrazlarının investor strukturu dəyişir: Xarici kapital çəkilir, faiz mərkəzi yüksəlir

Federal Rezerv siyasətindən başqa, ABŞ dövlət istiqrazları bazarında struktur dəyişiklik baş verir, faiz artırımı gözləntiləri ilə rezonans yaradaraq ümumi bazar faiz səviyyəsini daha da yüksəldir.

Xarici investorların sahib olduğu ABŞ-da ticarət olunan dövlət istiqrazlarının payı 40%-ə çatıb, bu 2008-ci il böhranı öncəki 50%-lıq zirvədən aşağıdır.

Sıralı illərdə əsas alıcı xarici mərkəzi banklar (Çin və Yaponiya) idi; indi isə xarici özəl investorların portfel həcmi rəsmi kreditorlardan iki dəfə çoxdur.

Özəl kapital makro şoklara, risk hisslərinə daha həssasdır, bu da ABŞ dövlət istiqrazlarının qiyməti və gəlirində dalğalanmanı artırır.

Son 12 ayda Çin ABŞ dövlət istiqrazı ehtiyatını 13% azaldıb, Yaponiya isə portfelini əsasən sabit saxlayıb; Böyük Britaniya, Belçika, Lüksemburq, İrlandiya kimi Avropa maliyyə mərkəzlərində net artım var, artım əsasən qlobal özəl investorlar tərəfindən təmin olunur.

ABŞ-ın fiskal defisiti ÜDM-nin 6%-nə çatıb, xarici siyasətin təsiri ilə bir çox təşkilatlar dollar aktivlərinin payının artıq çox olduğuna inanaraq ABŞ dövlət istiqrazı ekspozisiyasını azaldırlar.

Xarici kapital panika-kimi qaçmır, portfeldən yavaş-yavaş çıxır.

Ancaq xarici alıcılığın azalması ABŞ dövlət istiqrazlarında müddət premyasını artırır, ümumi faiz dərəcəsi mərkəzini yüksəldir.

Federal Rezerv faiz artırmasa da, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliri yüksəlir və bu da faizsiz qızılın fırsət dəyərini artırır, qızıl qiymətinə təzyiq göstərir.

Bazarda digər hedged faktorlarda var: digər inkişaf etmiş iqtisadiyyatlardakı istiqrazların likvidliyi ABŞ dövlət istiqrazını əvəz edə bilmir, qlobal uzunmüddətli borclu təşkilatlar hələ də ABŞ dövlət istiqrazlarına ucuz müddət balansı üçün yüksək asılılıq göstərirlər;

ABŞ Xəzinə Nazirliyinin istiqraz geri alma əməliyyatları uzunmüddətli gəlirin artması təzyiqini azaltmağa kömək edəcək, amma qısa müddətdə özəl investorların satışının gətirdiyi dərəcələrin artımını tam əks etdirə bilməyəcək.


(ABŞ 10 illik dövlət istiqrazı gəliri günlük qrafik, mənbə: İxuitong)

Əhəmiyyətli həcmdə artım Qızıl qiyməti geniş diapazonlu dalğalanmaya girir

TD Securities-də əmtəə tədqiqat rəhbəri Bart Melek proqnoz edir ki, bu ilin sonuna qədər qızıl 4200-4700 dollar diapazonunda dalğalanacaq.

Tədqiqat institutları ümumilikdə 13 investisiya institutunun ETF portfelini statistikləşdiriblər, son üç ayda 5-i portfelini artırıb, 8-i azaldıb, peşəkar investorlar arasında qızılın gələcəyi barədə ehtiyatlı fikir ayrılığı var.

COT-un qızıl portfel hesabatı göstərir ki, son zamanlarda həm institusional, həm də pərakəndə investorların portfeli artıb, uzun və qısa mövqelər son dövrün maksimumundadır, bu da qızıl qiymətlərinin əhəmiyyətli dərəcədə artmasından sonra anlaşmazlıqların böyüdüyünü, eniş və artımın daha tez böyüməsinə səbəb olduğunu bildirir.


(CFTC qızıl portfel cədvəli, mənbə: CME)

Əsas məntiq: Qısa müddətli faiz dərəcəsi üstünlük təşkil edir, dollar etibarı real fürsət dəyərinə yol verir

Federal Rezervin sərt çıxışı pul siyasətində likvidliyin sıxılması gözləntisi yaradır;

Xarici ABŞ dövlət istiqrazları alıcılığı azalır, faiz mərkəzi yüksəlir, real faizlər xeyli artır.

Bu iki amil faizsiz qızılın saxlanma fürsət dəyərini artırır, lakin faizlərin həddən artıq yüksəlməsi qlobal hökumətlərin fəaliyyəti və normal iqtisadi aktivliyi ləngidəcək, buna görə faizlər limitsiz artmayacaq, qısa müddətdə faizlərin sürətli sıçrayışı qızılın tez bir zamanda mərhələvi dibə çatmasına kömək edə bilər.

Uzunmüddətli baxışda, xarici dövlət istiqrazlarına davamlı azalma dollar kreditinin zəifləməsi ilə qızıl üçün müsbət məntiqə çevrilir, lakin AI kapital xərcləri nəticəsində bazarda ümumi pul çatışmazlığı, qızıl üçün mənfi nəticələr yarada bilər.

Texniki olaraq spot qızılın son zamanlarda kəskin düzəlişi oldu, qutu altını sındırdı, burada böyük ehtimalla qısa müddətdir həddən artıq düzəlişdir, ən son qiymət mərkəzi təxminən 4428-dir, indi diqqət 4428 səviyyəsinə yönəldilib, bu son dövrün çox və az balans nöqtəsidir.


(Spot qızıl günlük qrafik, mənbə: İxuitong)

Pekin vaxtı ilə 17:51-də, spot qızılın qiyməti 4369 dollar/unsiyadır.