150 milyard gəlir AI biznesinin “suayrıcı” oldu! Morgan Stanley Broadcom (AVGO.US) üçün “al” reytinqini saxladı, uğur əsasən gözlənti fərqindən asılıdır

Zhichong Maliyyə APP xəbər verir ki, Broadcom (AVGO.US) 2 sentyabr ABŞ birjası bağlandıqdan sonra (Pekin vaxtı ilə 3 sentyabr səhəri) 2026 maliyyə ili üçüncü rüb maliyyə hesabatını açıqlayacaq. Onun gəlir göstəriciləri demək olar ki, şübhəsiz çox parlaq olacaq. Morgan Stanley isə açıq şəkildə qeyd edir ki, əsl intriqa sadəcə “parlaq” olmasının kifayət edəcəyi ilə bağlıdır.

Bu, üçüncü rübdən əvvəlki vəziyyətdir. Əsas məqam “Broadcom-un yaxşı nəticələr təqdim edib-etməməsi” deyil, onun bəzi investorların özəl şəkildə qoyduqları yüksək həddi - 2027 maliyyə ili üçün AI gəlir proqnozunu 150 milyard ABŞ dollarından çox artırıb-artırmamasıdır. Morgan Stanley-nin proqnozu isə 120 milyard ABŞ dollarıdır.

Qısa müddətli dalğalanma riski məhz bu iki rəqəmdəki fərqdə gizlidir. Yadda saxlayın ki, ikinci rüb təcrübəsi yaxşı xəbərdarlıq idi: bazar gözləntiləri çox yüksək olduğu zaman, hətta nəticələr olduqca güclü olsa belə, bazarı tam razı salmaya bilər.

Morgan Stanley Broadcom-a qarşı “al” tövsiyəsini qoruyub saxlayır. Lakin bu analitik hesabatın başlığı olduqca diqqətəlayiqdir: “Maliyyə hesabatından əvvəl əsas risk bazar gözləntilərindədir, əsas göstəricilərdə deyil.”

Analitik hesabat göstərir ki, Morgan Stanley iyul ayınadək olan rüb üçün çox detallı proqnozlar verir və bu proqnozlar demək olar ki, Wall Street-in ortaq proqnozları ilə üst-üstə düşür:

Gəlir proqnozu 29,4 milyard ABŞ dollarıdır, illik artım 84,3%, rübdən-rübdə artım 32,5%.

AI üzrə xüsusi gəlir proqnozu 16 milyard ABŞ dollarıdır (rübdən-rübdə artım 48%), bunların içində 10,8 milyard ABŞ dolları xüsusi ASIC biznesi və 5,2 milyard ABŞ dolları AI şəbəkə biznesindən gəlir.

Brüt mənfəət marjası proqnozu 74,0%-dir, bu Wall Street-in ortaq proqnozu olan 73,5%-dən bir qədər yüksəkdir.

Hər səhmdə gəlir proqnozu 3,24 ABŞ dollarıdır, ortaq proqnoz olan 3,22 ABŞ dollarından azacıq yüksəkdir.

Hər hansı tarixi standartlar üzrə bu, diqqət çəkən bir rübdür. Lakin Morgan Stanley hesab edir ki, investorlar aşağıdakı göstəriciləri də diqqətlə araşdırmalıdırlar.

Broadcom 2026 maliyyə ili ikinci rübdə artıq 10,8 milyard ABŞ dolları AI çip gəliri əldə etmişdi, illik artım 143%. Broadcom-un Q2 maliyyə hesabatına görə CEO Hock Tan o zaman Q3 üçün belə proqnoz vermişdi: AI gəliri “illik artım 200%-dən çox olacaq və 16 milyard ABŞ dollarına çatacaq”.

Buna görə də, üçüncü rübdə AI üzrə 16 milyard ABŞ dolları gəlir heç bir gözlənilməz hal deyil, bu sadəcə idarə heyətinin müəyyən etdiyi uğur minimumudur.

Analitik hesabatda deyilir ki, oktyabr rübü üzrə proqnozda Morgan Stanley gəlirin 34,8 milyard ABŞ dollarına çatacağını (illik artım 93,4%), AI gəlirinin isə rübdən-rübdə 32% artaraq 21,2 milyard ABŞ dollarına çıxacağını proqnozlaşdırır.

Bu rəqəm əslində gözləntiləri aşan sürprizlər yaradacaq.

Broadcom-un qiymətləndirilməsini həqiqətən müəyyən edən 2027 debatı

Daha mühüm müzakirə predmeti var və bu mövzu cari rüb göstəricilərindən asılı deyil.

Broadcom əvvəlcə 2027 maliyyə ili üçün AI gəliri proqnozunu “100 milyard ABŞ dollarından çox” səviyyədə göstərmişdi. Son rübdə idarə heyəti artan inamını göstərdi və bu artımın 2028-ci ilə kimi davam edəcəyinə dair siqnallar verdi.

Analitik hesabatda Morgan Stanley 2027 maliyyə ili üzrə AI gəlirini təxminən 120 milyard ABŞ dolları səviyyəsində proqnozlaşdırır. Lakin bəzi investorların gözləntiləri artıq 150 milyard ABŞ dolları və daha çox səviyyəyə yüksəlib.

120 milyard və 150 milyard ABŞ dolları arasındakı fərq təkcə proqnoz metodu deyil, qiymətlədirmə məntiqində də fərqdir. Proqnoz 120 milyard olarsa Broadcom-un indiki səhm qiyməti münasib olur; 150 milyard olarsa, bu səhmlər ucuz görünür.

Əgər 2 sentyabrda verilən proqnozda üstüörtülü gözlənti 120 milyard ABŞ dollarıdırsa, o zaman bu rübdə real nəticələr nə qədər yaxşı olsa belə, 150 milyard ABŞ dolları gözləyən investorlar məyus ola bilər.

Hətta Morgan Stanley də analitik hesabatda bu dinamikaya toxunur: “Potensial əsas biznes xeyli üstün performans göstərə bilər, lakin ən radikal gözləntiləri aşmaya bilər.”

Bu nəzakətli xəbərdarlıqdır, investorları bu vəziyyətdə aşağı istiqamətli risklərə diqqət etməyə çağırır.

TPU təchizatçısı mübahisəsi

Daha bir cavab tələb edən açıq məsələ: Google çip təchizatçısını Broadcom-dan diversifikasiya edirmi?

Son hesabatlarda MediaTek-in Tensor Processing Unit (TPU) layihələrində iştirak etdiyi, AMD-nin TPU v10-da rol aldığı və Marvell Technology-nin Google ilə opsion müqaviləsi bağladığı qeyd olunur. Bunlar, super nəhəng bulud hesablama şirkətinin ekosistemini genişləndirdiyinin siqnalıdır.

Analitik hesabatda Morgan Stanley-nin mövqeyi dəyişmir. Təchizatçı diversifikasiyası mövcuddur, lakin Broadcom-un ilkin və mövcud üstünlükləri çox güclüdür. Bu qurum proqnozlaşdırır ki, Google digər alternativ təchizatçıları cəlb etsə belə, Broadcom TPU bazarının uzunmüddətli imkanlarının təxminən 80%-ini saxlayacaq.

Analitik çərçivə belədir: “Əgər varsa, məhz bir neçə yarımkeçirici şirkət TPU ətrafında yerləşdiyi faktı bu bazarın nə qədər böyük olduğunu bir daha vurğulayır.”

Bu, çox vacib perspektiv dəyişməsidir. Bir neçə aparıcı çip şirkəti eyni müştərinin xüsusi çip layihə payı üçün mübarizə aparırsa, bu bazarın daraldığı demək deyil, əksinə, bazar o qədər böyüyüb ki, hamı pay istədiyini göstərir.

Analitik hesabatda Morgan Stanley-nin AI hesablama səhmləri sıralamasında Broadcom (AVGO.US) ikinci yerdədir, yalnız şirkətin prioritet seçimi olan Nvidia (NVDA.US)-dan sonra.

Üçüncü rüb maliyyə hesabatının Broadcom-un özü üçün sənaye kontekstini aşan mənası

Daha bir fon diqqətəlayiqdir. FactSet-in 2026-cı il 28 avqusta kimi olan məlumatlarına əsasən yarımkeçirici sənaye 2026-cı ilin ikinci rübü üzrə illik mənfəət artımında 142% əldə edib. Əslində, bu sektor, IT sənayesinin mənfəət artımına ən böyük töhfəni verir.

Əgər IT sənayesindən yarımkeçirici sektorunu çıxarsaq, ümumi mənfəət artım göstəricisi 75,3%-dən 38,3%-ə enir. Çip sənayesi dövrü dominantlığının əyani nümunəsi budur.

Broadcom isə bu dövrün mərkəzindədir. 8 avqust üzrə olan məlumatlara görə Broadcom-un səhmləri bu il 7,40% yüksəlib, S&P 500 indeksi isə eyni dövrdə 12,28% artıb.

Keçən il üzrə bu səhmə sərmayə gəliri 25,44%, son üç ildə isə gəliri 316,02% olub. Bu il baş indeksdən geri qalıb, bu, ikinci rübün gözləntiləri aşan maliyyə hesabatı açıqlanandan sonra satış dalğası ilə bağlıdır. Bu, Morgan Stanley-nin üçüncü rüb maliyyə hesabatı öncəsi yenidən xəbərdarlıq etdiyi “gözləmə riski”nin mükəmməl nümunəsidir.

Biznes çox uğurludur, həddən artıq yüksəkdir. Bu iki hal eyni anda mümkündür. 2 sentyabrda investorlar hansı tərəfin üstünlük qazandığını öyrənəcəklər.