Goldman Sachs qızılın il sonuna qədər 4900 dollara yüksələcəyini proqnozlaşdırır: törəmə məhsullarla hedcinq "böyüdücü" rolunu oynaya bilər, qiymət daha da arta bilər

Goldman Sachs Research-inin proqnozuna görə, mərkəzi banklar valyuta ehtiyatlarının diversifikasiyasını davam etdirəcəklər və bu, qızıla struktur dəstək verəcəkdir. Qızılın qiymətinin 2026-ci ilin sonunda hər unsiyada 4900 ABŞ dollarına çatacağı gözlənilir.

Goldman Sachs Research-in analitikləri Lina Thomas və Daan Struyven qeyd edirlər: “Qızılın 2026-cı ilin ikinci yarısında son dövrün artımını davam etdirəcəyini gözləyirik, hətta qızıl ilə əlaqəli bəzi törəmə alətlərin istifadə səviyyəsi artdıqca qiymət dalğası da güclənə bilər.”

Mərkəzi bankların qızıl alım sürəti artır

Goldman Sachs mərkəzi bankların tələbatını qızılın uzunmüddətli artımının əsas dayaq nöqtəsi kimi qiymətləndirir. Bu institut hesab edir ki, mərkəzi bankların qızaı artırması qısamüddətli trend deyil, illərlə davam edən ehtiyat strukturu dəyişiklikləridir.

Thomas və Struyven bildirirlər: “Biz mərkəzi banklarda qızıl toplanmasının yüksək səviyyəsini uzun illərin tendensiyası olaraq görürük, bu, son araşdırmalarla təsdiqlənir — mərkəzi banklar ehtiyatları diversifikasiya edərək geosiyasi və maliyyə risklərinə qarşı qorunurlar.”

Goldman Sachs-in proqnozuna görə, 2026-cı ildə dünya üzrə mərkəzi banklar hər ay ortalama 50 ton qızıl alacaqlar, bu 2022-ci ildən əvvəlki dövrlə müqayisədə aylıq ortalama 17 ton olan səviyyədən xeyli yüksəkdir.

Goldman Sachs Research-in real vaxtlı mərkəzi bank fəaliyyəti proqnoz modelinə əsasən, üç aylıq mövsümi düzəlişdən sonra, suveren qızıl alım tempi 2026-cı ilin iyununda aylıq orta hesabla 100 tona qədər sürətlənir, bir ay öncə isə bu göstərici 66 ton idi.

Faiz dərəcələrinin endirilməsi gözləntisi də qızılın təzyiqini azaldır

ABŞ Federal Rezervinin siyasəti ilə bağlı proqnozlar da son zamanlar qızıl tələbinin bərpasında rol oynayır. Goldman Sachs bildirir ki, bazarda 2026-cı ildə ABŞ Federal Rezervinin faiz artırmasını gözləməyə yönəlmiş risklər azaldıqca, bəzi investorların zəif olan qızıl tələbi yenidən bərpa olur.

Goldman Sachs analitikləri yazır: “Federal Rezerv ilə bağlı əks küləklərin zəifləyəcəyini proqnozlaşdırırıq, çünki iqtisadçı heyətimiz inflyasiya trendinin aşağı düşməsinin bu il Federal Rezerv-in faiz dərəcəsini dəyişməməsinə səbəb olacağını gözləyir.”

Goldman Sachs həmçinin qeyd edir ki, şəxsi investorların portfellərində qızılın payı hələ də aşağı səviyyədədir, bu isə qızıl üçün potensial alokasiya tələbinin tam açılmadığını göstərir.

Thomas və Struyven qeyd edirlər: “Qızılın şəxsi investisiya portfellərindəki payı hələ də aşağıdır və son geosiyasi inkişaflar — İran və geniş miqyasda böhranlar — bu diversifikasiya tendensiyasını mərkəzi banklardan şəxsi investorlaradək sürətləndirə bilər, çünki bu faktorlar Qərbdə maliyyə davamlılığına olan gözləntilərə təzyiq yaradır.”

Bu o deməkdir ki, əgər geosiyasi risklər şəxsi investorları aktivlərini yenidən bölüşdürməyə həvəsləndirərsə, qızıl tələbi daha da artacaq və bu, qiymətin Goldman Sachs-in 2026-cı ilin sonuna qədər hər unsiyada 4900 dollar hədəfini keçməsi üçün əlavə potensial yaradacaq.

Qızıl opsionları həm artımı, həm azalmını gücləndirə bilər

Qızıl bazarında baş verən digər dəyişikliklər törəmə alətlərdən qaynaqlanır. Goldman Sachs qeyd edir ki, investorların qızılın call opsionlarına olan tələbi artır, bunun bir səbəbi hökumət siyasətində böyük dəyişikliklər baş verdikdə investisiya portfelini qorumaq üçün opsionlardan istifadə etmək istəyidir.

Opsion bazarının risk qoruma mexanizmi qızıl qiyməti dalğalarını gücləndirə bilər. Qızıl qiyməti yüksəlməyə davam etdikcə və bəzi call opsionlarının əsas exercise qiymətinə yaxınlaşdıqca, bu opsionları satan market-maker-lər öz qısa mövqelərini qorumaq üçün qızıl almağa məcbur olurlar.

Goldman Sachs-ın hesabatında qeyd olunur: “Qızılın qiyməti artdıqca, bəzi call opsionlarının əsas exercise qiymətinə yaxınlaşır və bu opsionları satan market-maker-lər öz qısa mövqelərini riskdən qorumaq üçün qızıl almalı, bu da artımı sürətləndirə bilər.”

Eyni mexanizm qiymət azaldıqda da tətbiq edilir. Hesabatda qeyd olunur: “Digər tərəfdən, qızıl qiymətinin düşməsi market-maker-lərin öz qızıl mövqelərini sataraq riskləri bağlamasına, bunun nəticəsində qiymətin daha da aşağı düşməsinə səbəb ola bilər.”

Beləliklə, törəmə alətlər tələbi qızıla sadəcə əlavı alıcı yaratmır, həm də gücləndirici rol oynayır: artım zamanı riskdən qoruma üçün alınan qızıl artımı gücləndirə, azalanda isə riskdən qoruma üçün satış qiyməti aşağı sürə bilər.

Goldman Sachs-in hazırkı hər unsiya üçün 4900 dollar hədəfi bu güclü qızıl törəmə alətləri riskdən qoruma tələbinə daxil edilməyib. İnstitut qeyd edir ki, bu faktor qızıl qiymətinin hədəfi keçməsi üçün yüksəliş riskini artırır, eyni zamanda, gələcəkdə qızıl bazarının “daha böyük iki tərəfli dalğalanma” ilə üzləşəcəyini göstərir.