Kripto perpetual müqavilələrinin kateqoriyalaşdırılması üzrə mübahisə böyüyür, CFTC Chicago Commodity Exchange-in (CME) hüquqi statusunu sorğulayır

ABŞ Əmtəə Fyuçersləri Ticarəti Komissiyası artıq federal məhkəmədən bu işin rədd edilməsini istəyib. CME Group Chicago Mercantile Exchange (CME) tərəfindən açılan iddia, tənzimləyici orqanların kriptovalyuta perpetual müqavilələrini fyuçers kimi qiymətləndirməsini sorğulayır. 2 sentyabrda təqdim edilən vəsatətdə, qurum iddia edib ki, dünyanın ən böyük törəmə bazarı olan CME-nin iddia qaldırmaq üçün hüquqi lisenziyası yoxdur və bu, CME-nin şikayətinin əsasını zəiflədir.

Bu mübahisə ABŞ Əmtəə Fyuçersləri Ticarəti Komissiyasının (CFTC) may ayının sonunda Kalshi-nin Bitcoin perpetual müqaviləsini təsdiqləməsindən başlanır; bu müqavilə tənzimlənən KalshiEX platformasında fyuçers çərçivəsində ticarət edilə bilər. Chicago Mercantile Exchange (CME) iyun ortasında iddia açdı və bildirib ki, perpetual müqavilələr — müəyyən edilmiş bitmə tarixi olmayan, əsas aktivin qiymətini müntəzəm maliyyə ödənişləri vasitəsilə izləyən törəmə vasitələr — tənzimlənmədə fyuçers kimi deyil, swap müqaviləsi kimi nəzərdən keçirilməlidir. Birja iddia edib ki, CFTC-nin təsdiqi yeni ticarət platformasına ədalətsiz üstünlük verir və tənzimləmə balanssızlığı yaradır.

ABŞ Əmtəə Fyuçersləri Ticarəti Komissiyası (CFTC) isə cavab olaraq bildirib ki, Chicago Mercantile Exchange (CME) özü də təsdiqlənmiş müqavilə bazarıdır və sual altında olan eyni tənzimləmə siyasəti ilə oxşar perpetual müqavilə məhsulunun təsdiqini ala bilər. Qurum düşünür ki, istənilən rəqabət dezavantajı öz səhvi ilə yaranıb və vurğulayır ki, iddiaçı könüllü şəkildə rəqiblərin istifadə edə biləcəyi imkanlardan imtina edərək iddia qaldırmaq hüququ əldə edə bilməz. Tənzimləyici həmçinin CME-nin öz ticarət məlumatlarına istinad edib, qeyd edib ki, Bitcoin və Ethereum fyuçerslərinin ticarət həcmiləri iyun və avqust aylarında may ayına nisbətən üstün olub və bu, real rəqabət zərərinin olmadığını göstərir.

Düzəlmə və təsnifat üzrə mübahisə

Məhkəmə prosesində hüququndan əlavə, ABŞ Əmtəə Fyuçersləri Ticarəti Komissiyası (CFTC) həm də sorğulayır ki, hətta məhkəmə Chicago Mercantile Exchange (CME) lehinə qərar versə belə, iddia olunan zərəri həqiqətən düzəldə bilərmi. Hətta məhkəmə perpetual müqavilələri yenidən swap müqaviləsi kimi təsnif etsə belə, CFTC-ə görə digər ticarət platformaları yenə də iqtisadi baxımdan oxşar məhsullar təqdim edə bilər. CFTC əlavə olaraq iddia edir ki, CME-nin rəqabət maraqları iddiada istinad olunan Əmtəə Ticarəti Aktının qoruduğu maraqlar daxilində deyil.

Bu vəsatət ABŞ qanunları təcrübəsində perpetual müqavilələrin necə təsnif edilməli olduğu barədə daha geniş hüquqi araşdırmanın əsasını qoyur. Chicago Mercantile Exchange (CME) israr edir ki, bitmə tarixi olmadığı üçün bu alətlər tam olaraq swap müqavilələrinin kateqoriyasına düşür. Bu, Dodd-Frank Act əsasında yaradılan qurumların təsnifatıdır. 

ABŞ Əmtəə Fyuçersləri Ticarəti Komissiyası (CFTC) isə fərqli mövqedədir; iddia edir ki, federal qanun fyuçers müqaviləsinin əvvəlcədən müəyyən edilmiş hesablama tarixinin olmasını tələb etmir — CFTC sədri Michael Selig də bu mövqeyi dəfələrlə izah edib və vurğulayıb ki, tənzimlənən perpetual müqavilələr yenə də ölkədaxili margin, leveraj və müştəri qoruma qaydalarına riayət etməlidir. Kalshi şirkəti məhsulunu müdafiə edir və prosesi rəqabətin məhdudlaşdırılması addımı kimi qiymətləndirir, CME CEO-su Terry Duffy isə xəbərdarlıq edir ki, perpetual məhsullar həddindən artıq spekulyasiyanı artıracaq.

CME tənqid vəsatətinə münasibət bildirmək üçün 2 oktyabr tarixinədək cavab təqdim etməlidir. Məhkəmə bu işi prosedur əsaslarla rədd edə bilər və fundamental təsnifat problemini həll etmədən nəticəyə gələ bilər; bu halda CFTC-nin mövcud siyasəti və Kalshi-nin təsdiqi dəyişilməz qalacaq. 

Əgər məhkəmə iddiaçının hüququnu tanısa, proses o zaman davam edəcək və qurumun Əmtəə Ticarəti Aktını səhv şərh edib-edmədiyi araşdırılacaq, perpetual müqavilələri fyuçers kimi tanıması — bu qərar gələcəkdə kriptovalyuta və əmtəə bağlı perpetual müqavilə məhsulları üçün birjalara təsnifat müraciətlərinə təsir edə bilər, o cümlədən Kalshi-nin hazırda hazırladığı digər məhsullar da.