HSBC və Deutsche Bank xəbərdarlıq etdilər: Bazardakı "yapışmayan tava" möhkəmliyi davamlı deyil, şirkət vergiləri və borc riskləri səssizcə artır
Qlobal bazarlar son illərdə ard-arda bir neçə çətinliyə tab gətirib, lakin HSBC-nin fikrincə, bir sıra potensial dəyişənlər bu möhkəm durumu nəhayət poza bilər.
Uzun illər əsasında ardıcıl şoklara tab gətirmiş qlobal bazarların son vaxtlar möhkəmliyini sınaqdan keçirməsinə baxmayaraq, HSBC bankı hesab edir ki, bir sıra potensial amillər bu möhkəm durumu sonda poza bilər.
Bu əsas risklərə aşağıdakılar daxildir: korporativ vergi yükünün artırılması, özəl sektor borcunun yenidən yüksəlməsi, həmçinin ənənəvi səhm və istiqrazlar arasındakı struktur əlaqənin dəyişməsi. Bundan əlavə, bazarların Mərkəzi Bankların “dəstək olacağı” gözləntilərinə olan inamı pozulsa, bu da məşhur risk meylini sınaya bilər. HSBC öz bazar araşdırmasında bu xəbərdarlığı bazar ertəsi yayımladı.
HSBC bildirir ki, “Mərkəzi Bankların put opsionu”nun zəifləməsi mənfi təsir göstərə bilər, lakin qısa müddətdə bu ssenari təsəvvür edilə bilməz, xüsusən də ABŞ bazarında—səhm bazarı, sərvət effekti və maliyyə şərtləri yüksək dərəcədə bir-birinə bağlanıb.
ABŞ-ın qlobal səhm və kredit bazarındakı çəkisinin üstünlüyünü nəzərə alaraq, HSBC hesab edir ki, ən böyük risk məhz ABŞ-dan qaynaqlanır. Əgər korporativ vergilər artırılaraq mənfəət sıxılarsa, səhm bazarına təzyiq göstərəcəkdir; əgər inflyasiya hədəf səviyyəyə və ya aşağı düşərsə, səhm və istiqrazlar arasında yenidən neqativ korrelyasiya bərpa oluna bilər—yəni səhm bazarı düşəndə istiqraz qiymətləri yüksəlir.
Bu neqativ korrelyasiyanın geri dönməsi, investorların səhm portfelini azaltmasına səbəb olaraq qiymətləndirmələri aşağı çəkə bilər.
Özəl sektorun borcu yenidən yüksəlsə, iqtisadiyyat və bazar xarici şoklara daha həssas olacaq, lakin HSBC qeyd edir ki, hazırda özəl sektorun borc dərəcəsi uzun illər ərzində aşağı səviyyədə qalır.
HSBC vurğulayır ki, bu risklər diqqətə layiqdir, çünki son illərdə bazar mənfi xəbərlərə qarşı əhəmiyyətli “immunitet” göstərib—inflyasiyanın kəskin artması, tariflərin yüksəlməsi, geosiyasi qarşıdurmalar, carry trade-lərin bağlanması və özəl kredit narahatlıqları risk aktivlərinə davamlı təsir edə bilməyib.
“Risk aktivləri sanki hər bir mənfi katalizatora göz yumur,” HSBC strategləri hesabatında yazır.
Strateglər bazarı “qazan yapışmaz” kimi təsvir edir, hesab edirlər ki, son beş ildə potensial mənfi faktorlar ardıcıl ortaya çıxsa da, risk aktivləri hələ də heyrətamiz möhkəmlik nümayiş etdirir.
Deutsche Bank da bu möhkəmliyin nə qədər davam edəcəyini sual altına qoyur. Onların bazar ertəsi yayımlanan hesabatında bildirilir ki, real faizlərin yüksəlməsi və inflyasiya təzyiqi artsa da, qlobal iqtisadi artımın gözlənilməz yüksək olması risk aktivlərini “davamlı möhkəm tutub”.
Deutsche Bank bildirir: “Hazırkı bazar balansı davamlı deyil... Səhm və kredit kimi risk aktivləri get-gedə faiz bazarı tərəfindən qiymətləndirilən stagflasiya şokuna narahat edici bir laqeydlik göstərir.”
Hesabatda qeyd edilir ki, inflyasiya təzyiqi ardıcıl artdığına baxmayaraq, faiz bazarı hələ də Mərkəzi Bankın məhdud sərt siyasətini qiymətləndirir; səhm və kredit bazarı isə gəlirliyin yüksəlməsinin iqtisadi artıma ciddi zərər verməyəcəyini hesab edir.
Bazarın möhkəmliyinin arxasında duran amillər
HSBC hesab edir ki, əsas faktorlardan biri korporativ mənfəət və iqtisadi fundamentin güclü görünməsidir; xüsusilə ABŞ-da, bazar konsensusu real mənfəət səviyyəsini dəfələrlə aşağı qiymətləndirib. Bu möhkəmliyi texnologiya və süni intellekt sahəsindən kənara çıxaraq genişləndirib. Üstəlik, ABŞ-da korporativ vergilərin səviyyəsi hələ də son onilliklərin aşağı həddi yaxınlığındadır.
Digər amil isə səhm və istiqrazlar arasında əlaqənin dəyişməsidir. Dövlət istiqrazları artıq keçmişdə olduğu kimi səhm riskini effektiv şəkildə ödəyə bilmir, investorlar istiqraz portfelini azaldaraq daha çox səhmə yatırımlar edir və qısa dövr hedging strategiyalarından istifadə edir ki, bu da səhm qiymətləndirmələrinin yüksək olmasına dəstək verir.
Güclü sərvət effekti də rol oynayıb. ABŞ ailələrinin sərvəti pandemiya öncəsi trend xəttindən xeyli yüksəkdir və artım əsasən yüksək gəlirli ailələrdə cəmlənir. Nağd və nağda bənzər aktivlərin həcmi də maliyyə böhranı öncəsi trend səviyyəsindən xeyli yüksəkdir.
Eyni zamanda, Mərkəzi Bankların bazar təzyiqlərinə qarşı siyasət alətləri daha genişdir. HSBC bildirir ki, Federal Reserve-in 20-yə yaxın potensial aləti, rahatlaşdırma alətləri və siyasət dəstəyi mövcuddur; Avropa Mərkəzi Bankının isə ondan artıq aləti mövcuddur.
Bundan başqa, enerji intensivliyinin azalması və özəl sektor borcunun nisbətən aşağı olması bazarın şokları qəbul etmə qabiliyyətini artırır. Ukrayna və Yaxın Şərqdəki qarşıdurmalarla bağlı neft qiymətlərinin yüksəlməsi inkişaf etmiş iqtisadiyyatlara təsiri, ötən əsrin 70-80-ci illərindəki oxşar hadisələrdən xeyli aşağıdır.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Bir gecədə ABŞ səhm bazarı | ABŞ dövlət istiqrazlarının satışına baxmayaraq, ABŞ səhm bazarı yüksəldi, üç əsas indeks kollektiv olaraq artdı, Nasdaq tarixdə yeni rekord vurdu
Bağlanışa qədər Dow Jones indeksi 91.30 xal artaraq 0.18% yüksəldib və 51268.26 xalda dayanıb; S&P 500 indeksi 51.27 xal artaraq 0.66% yüksəldib və 7773.99 xalda dayanıb; Nasdaq Kompozit indeksi 286.45 xal artaraq 1.05% yüksəldib və 27477.31 xalda dayanıb.
AI kapital xərcləri ticarətində "asudə qazanmaq" dövrü başa çata bilər, Bank of America investorları istehlak sektoruna yönəltməyi tövsiyə edir
Amerika Bankının strateqləri hesab edir ki, bazar artıq AI ilə bağlı kapital xərclərinin davamlı artacağına və seçmə istehlak xərclərinə təzyiqlərin olacağına dair investisiya məntiqinə tam mərc qoyub. Bu səbəbdən, gələcəkdə investorların "AI kapital xərclərindən faydalanan səhmləri almaq, ağ yaxalı istehlakla əlaqəli səhmlərdən qaçmaq" yolu ilə həddindən artıq gəlir əldə etməsi get-gedə çətinləşə bilər.
Yenilənmiş versiya 4 - Mattel investoru Ariel şirkətin mənfəətə dönüş prosesinin dayandığı vaxtda satış təklifi irəli sürür
Ariel Investments Mattel-in 5.4% səhmlərinə sahibdir və bildirir ki, bu səhmlər hələ də ciddi şəkildə az qiymətləndirilib. Mattel, Ariel və digər səhmdarların fikirlərini ümumi şəkildə nəzərə alacağını bildirib. Bir mənbəyə görə, Authentic Brands ötən həftə Mattel ilə əlaqə qurub, şirkətin dəyəri təxminən 6 milyard dollar civarında ola bilər. 10-cu paraqrafda analitiklərin şərhləri və qrafik əlavə edilib. Juveria Tabassum/Angela Christy Reuters, 5 oktyabr – Reuters-in əldə etdiyi bir məktuba əsasən, Mattel MAT.O-nun böyük bir səhmdarı bazar ertəsi Barbie oyuncaq istehsalçısına satış imkanlarını araşdırmağı tövsiyə edib, bildirir ki, şirkətin satışları və gəlirliliyi artmaqda durğunluğa düşüb. Mattel-in 5.4% səhmlərinə sahib olan Ariel Investments, şirkətin qiymətinin hələ də ciddi şəkildə az qiymətləndirildiyini bildirir. “Bizim hesablamalarımıza görə, strateji alıcılar şirkətinizi hazırkı qiymətdən xeyli yüksək qiymətə almağa hazır olacaq,” Ariel-in birgə baş icraçı direktoru John Rogers-in şirkət idarə heyətinə yazdığı məktubda qeyd olunub. Bu aktiv idarəetmə şirkəti bildirir ki, Mattel-in seçimləri arasında “əsas aktivlərin ayrılması, birləşmə və/və ya şirkətin birbaşa satışı” var. Ariel qeyd edir ki, digər oyuncaq şirkətləri Mattel-in aktiv portfelinə maraq göstərə bilər, həmçinin əyləncə şirkətləri və ənənəvi özəl investisiya şirkətləri də. Son illərdə “Barbie” filmi böyük uğur qazandıqdan və işlər sabitləşdikdən sonra Mattel satışların dalğalanması və artan xərclərlə üzləşir. Şirkətin əməliyyat mənfəəti son altı rübdə ardıcıl şəkildə azalıb. Şirkət, qeyri-rəsmi ticarətdə 0.9% artaraq, bir səhmdə 16.2 dollar olub. Ariel-in təşəbbüsü başladığı bir vaxtda, Mattel rəhbərliyində dəyişikliklər yaşanır (link). Şirkətin baş direktoru Ynon Kreiz ötən ayın sonunda istefa verib və Paramount Skydance PSKY.O-nun birgə baş direktoru olub. Mattel idarə heyəti üzvü Roger Lynch – əvvəllər Vogue jurnalının baş redaktoru və The New Yorker-ın ana şirkəti Condé Nast-ın rəhbəri – gələn ay oyuncaq istehsalçısının baş direktoru olacaq. Mattel Reuters-ə göndərdiyi e-poçt cavabında bildirib: “İdarə heyətimiz və rəhbərlik komandamız bütün səhmdarların maraqlarını qoruyur və Ariel Investments-in məktubunda bildirdiyi fikirləri, həmçinin Mattel-in digər səhmdarlarının fikirlərini nəzərə alacaq.” Bu, bu il Mattel-ə ikinci dəfə investorların strateji seçimləri nəzərdən keçirməsini tələb etməsidir. May ayında Mattel investorlarından Southeast Asset Management şirkət şirkəti müxtəlif variantları araşdırmağa (link) çağırıb, o cümlədən özəlləşmə, rəqib Hasbro HAS.O tərəfindən satın alma və ya Mattel-in aktiv dəyərlərini açıq bazardan daha obyektiv qiymətləndirmə qabiliyyətinə malik böyük media şirkəti tərəfindən satın alma. Ötən həftə bir mənbə Reuters-ə bildirib ki, Authentic Brands Group AUTH.N Mattel-in satın alınması ilə bağlı şirkətlə əlaqə yaradıb (link). Bu əməliyyat oyuncaq istehsalçısına təxminən 6 milyard dollar və ya daha çox dəyər qazandıra bilər. Mənbə qeyd edib ki, Mattel-in Authentic Brands-in təklifini qəbul edəcəyinə heç bir zəmanət yoxdur və şirkət hazırda rəsmi satış prosesi aparmır. Bu xəbərin yayılmasından sonra Mattel-in səhmləri sürətlə yüksəlib. Qiymətlər artsa da, bu il ərzində şirkətin səhmləri ümumilikdə 20% aşağı düşüb. London Exchange Group (LSEG) məlumatlarına görə, şirkətin 12 aylıq proqnozlaşdırılan P/E göstəricisi 9.99-dur, bu isə sektorun orta göstəricisi olan 14.03-dən aşağıdır. “Düşünürəm ki, bu, sadəcə olaraq bazarın biznesin durğunluğundan bir qədər narahat olduğunu əks etdirir. Hazırkı dəyərləndirmə səviyyəsini nəzərə alsaq, indi biznesin zəif vəziyyətini investorların diqqətindən kənarda dəyişmək üçün yaxşı zamandır,” Morningstar analitiki Jaime Katz bildirib. (Daha çox ingilis dili bilməyənlər üçün Reuters hesabatını bir neçə digər dilə avtomatik tərcümə edir. Avtomatik tərcümə səhvlərə səbəb ola bilər və lazım olan kontekstə malik olmaya bilər. Reuters, avtomatik tərcümə mətninin dəqiqliyinə zəmanət vermir və bunu yalnız oxucular üçün rahatlıq yaratmaq məqsədilə təmin edir. Avtomatik tərcüməyə görə yaranan hər hansı zərər və ya itki üçün Reuters məsuliyyət daşımır.)
