Lee Eog-weon, der Vorsitzende der Financial Services Commission (FSC), hatte versprochen, dass die zweite Phase der Gesetzgebung zu virtuellen Vermögenswerten bis Ende letzten Jahres fertiggestellt sein würde. Doch Meinungsverschiedenheiten zwischen der FSC, der Bank of Korea, Branchenvertretern und politischen Parteien haben die Umsetzung ins neue Jahr verschoben, ohne dass ein klarer Zeitrahmen für eine Lösung erkennbar ist.
Worum geht es bei Südkoreas Uneinigkeit über Stablecoins?
Die Bank of Korea möchte, dass die Emission von an den Won gekoppelten Stablecoins von Banken dominiert wird, wobei Gouverneur Rhee Chang-yong erklärt, dass diese Struktur dazu beitragen werde, Komplikationen und Risiken für die Geldpolitik zu verhindern.
Die FSC teilt diese Auffassung der Bank of Korea nicht und fordert ein inklusiveres Zulassungssystem, das es Fintech-Unternehmen und anderen zugelassenen Einrichtungen ermöglichen würde, am Stablecoin-Markt teilzunehmen.
Branchenverbände fordern mehr Beteiligung von Fintechs und argumentieren, dass eine übermäßige Kontrolle durch Banken Innovationen ausbremsen würde. Sie sagen, dass dies wiederum Südkoreas Fähigkeit beeinträchtigen wird, auf internationaler Ebene zu konkurrieren, während sich weltweite digitale Zahlungssysteme weiterentwickeln.
Die vorgeschlagene Gesetzgebung würde Stablecoin-Emittenten verpflichten, Reserven zu halten, die mehr als 100 % ihres Umlaufvolumens betragen. Diese Reserve muss ausschließlich in Bankeinlagen oder Staatsanleihen gehalten werden und darf nicht Teil der Bilanz des Emittenten sein.
Der Entwurf führt außerdem eine verschuldensunabhängige Haftung für Betreiber digitaler Vermögenswerte ein, wodurch sie für Verluste der Nutzer auch dann verantwortlich gemacht werden, wenn kein Nachweis von Fahrlässigkeit vorliegt.
Obergrenzen für Börsenbeteiligungen stoßen auf Widerstand
Ein gesonderter, umstrittener Vorschlag sieht eine Obergrenze für individuelle stimmberechtigte Anteile an großen Börsen von 15 % bis 20 % vor.
Die FSC argumentiert, dass konzentriertes Eigentum Gründern ermögliche, übermäßige Kontrolle auszuüben und unverhältnismäßige Gewinne aus Transaktionsgebühren zu erzielen.
Die Restriktionen bedeuten, dass jene, die signifikante Anteile an den betroffenen Unternehmen besitzen und diese 20 % übersteigen, einen Teil ihrer Beteiligungen abgeben müssen.
Branchenkritiker warnen, dass die Obergrenzen gegen Eigentumsrechte verstoßen, Managementstrukturen destabilisieren und Investitionen abschrecken könnten – gerade jetzt, wo sich südkoreanische Börsen wachsender Konkurrenz gegenübersehen.
Welche Auswirkungen hätte eine weitere Verzögerung dieses Gesetzes?
Die gesetzgeberische Pattsituation hat Fortschritte bei verwandten Initiativen blockiert.
Pläne zur Einführung von Spot Bitcoin-Exchange-Traded Funds, die als Teil der Wachstumsstrategie der Regierung für 2026 angekündigt wurden, können ohne die Anerkennung digitaler Vermögenswerte als zugrunde liegende Wertpapiere im Rahmen des Gesetzes der zweiten Phase nicht umgesetzt werden. Die Korea Exchange hat erklärt, bereit zu sein, Krypto-ETFs zu listen und zu handeln, doch regulatorische Unsicherheiten verzögern deren Umsetzung weiterhin.
Ein Pilotprogramm, das etwa 3.500 Unternehmen Transaktionen mit virtuellen Vermögenswerten ermöglichen sollte und ursprünglich für die zweite Hälfte des vergangenen Jahres geplant war, ist ebenfalls ins Stocken geraten. Die Finanzaufsichtsbehörden erklären, dass sie den Unternehmenszugang erst nach Umsetzung des umfassenderen gesetzlichen Rahmens in Betracht ziehen werden.
Diese Verzögerungen treten ein, während andere Regionen voranschreiten. Die USA genehmigten im Januar 2024 Spot Bitcoin ETFs und verabschiedeten 2025 den GENIUS Act, ihr Gesetz zu Stablecoins. Hongkong hat im August 2025 Stablecoin-Gesetze erlassen, während Japan im Oktober seinen ersten yen-gestützten Stablecoin auf den Markt brachte.
Die People Power Party plant, einen separaten Gesetzentwurf der zweiten Phase über einen Sonderausschuss einzubringen, was darauf hindeutet, dass alle Beratungen in der Nationalversammlung erst beginnen werden, sobald dieser Gesetzentwurf eingebracht ist.
Werden Sie dort gesehen, wo es zählt.
