Analyse: Dollar erneut unter Druck, da Investoren Trump-Politik und geopolitische Risiken neu bewerten

Von Amanda Cooper, Dhara Ranasinghe und Samuel Indyk

LONDON, 26. Januar (Reuters) – Der Dollar gerät in den ersten turbulenten Wochen des Jahres 2026 erneut unter Beschuss, da eine wachsende Zahl von Faktoren – darunter der Wunsch Washingtons nach einem schwächeren Dollar – Investoren dazu veranlasst, ihre optimistischen Annahmen über eine Phase der Stabilität der Währung zu überdenken.

Am Montag steuerte der Dollar auf seinen größten dreitägigen Einbruch gegenüber einem Korb bedeutender Währungen seit April letzten Jahres zu, als US-Präsident Donald ‌Trump's „Liberation Day“-Zölle einen nahezu beispiellosen Ausverkauf von US-Vermögenswerten auslösten.

In seinem ersten Amtsjahr führten Trumps erratischer Umgang mit Handel und internationaler Diplomatie, seine Angriffe auf die Federal Reserve, die deren Unabhängigkeit untergruben, sowie massive Steigerungen der öffentlichen Ausgaben dazu, dass der Dollar um 10 % fiel.

Der Dollar hinkt erneut anderen wichtigen Währungen wie dem Euro, dem Pfund Sterling und dem Schweizer Franken hinterher.

RASANTE VERÄNDERUNG

„Es kommen eine Reihe von Faktoren zusammen“, sagte Seema Shah, Chefstrategin bei Principal Asset Management, das Vermögenswerte im Wert von über 600 Milliarden Dollar verwaltet.

„Ich glaube nicht, dass dies ein ‚Sell America‘-Handel ist, aber die Fundamentaldaten kommen zusammen – und schneller als erwartet.“

Allein in diesem Monat hat Trump damit gedroht, die Kontrolle über Grönland zu übernehmen, weitere Zölle auf europäische Verbündete im Zusammenhang mit dieser Angelegenheit zu erheben, Schritte unternommen, um Fed-Chef Jerome Powell strafrechtlich zu belangen, und eine Operation zur Festnahme des Präsidenten von Venezuela überwacht. Am Samstag drohte er Kanada mit einem faktischen Handelsboykott.

Während er bei seinen Drohungen bezüglich Grönland und europäischen Zöllen zurückgerudert ist und die Märkte den Angriff auf Venezuela abgeschüttelt haben, bleibt das Umfeld angespannt.

Marktindikatoren für Volatilität sind weiterhin hoch, und die Stimmung am Anleihemarkt ist fragil – nicht zuletzt wegen eines aggressiven Ausverkaufs japanischer Staatsanleihen, der auf US-Staatsanleihen übergreifen könnte, während der unaufhaltsame Anstieg des Goldpreises auf neue Rekorde zeigt, dass Anleger nach alternativen sicheren Häfen suchen.

Trumps innenpolitische Maßnahmen, darunter ein entschlossenes Vorgehen gegen illegale Einwanderung, das diesen Monat zwei US-Bürgern das Leben kostete und Proteste auslöste, könnten diesen Monat zu einem weiteren Regierungsstillstand führen.

Darüber hinaus wird weiterhin erwartet, dass die Fed in diesem Jahr mindestens zweimal die Zinsen senkt, während andere große Zentralbanken pausieren oder die Zinsen sogar anheben könnten.

Dies allein macht den Dollar für Investoren weniger attraktiv, die ihr Geld möglicherweise dort anlegen, wo die Leitzinsen steigen.

Powell, der dem Druck Trumps auf schnellere Zinssenkungen widerstanden hat, tritt im Mai zurück. Online-Wettmärkte sehen nun eine 50%ige Wahrscheinlichkeit, dass Rick Rieder von BlackRock, ein Befürworter niedrigerer Zinsen wie der Präsident, der wahrscheinliche Nachfolger wird – gegenüber weniger als 10% vor einer Woche – was die Dollar-Schwäche verstärkt.