Personen, die ihr Geld vom Dollar in Währungen aufstrebender Märkte umgeschichtet haben, verzeichnen Anfang 2026 starke Gewinne, und Finanzexperten großer Banken gehen davon aus, dass diese Erfolgsserie nach den beeindruckenden Zuwächsen des vergangenen Jahres weiter anhält.
Diese Anlagestrategien, bekannt als Carry Trades, haben 2026 bereits um 1,3 % zugelegt. Ein von Bloomberg erstellter Index, der die Renditen aus acht Schwellenländern verfolgt, zeigt, dass diese Strategien ihren Schwung aus 2023 fortsetzen, als sie um 18 % stiegen – die beste Performance seit 2009.
Carry Trades funktionieren, indem man Währungen aus Ländern mit hohen Zinssätzen kauft und dafür Geld aus Ländern leiht, in denen die Kreditkosten niedriger sind. Am Montag lag der Bloomberg-Index über 291 und damit weniger als 5 % unter dem Rekordhoch von 2011. Währungen wie der südafrikanische Rand oder der kolumbianische Peso notieren auf dem höchsten Stand seit Jahren.
Analysten von Morgan Stanley, Bank of America Corp. und Citigroup Inc. erwarten, dass diese Gewinne weiter ausgebaut werden. Neben dem Anstieg der Währungswerte sorgen auch die weiterhin hohen Realzinsen in den Schwellenländern für Rendite bei diesen Strategien.
Hohe Zinssätze treiben den Erfolg der Strategie an
Die Zentralbanken vieler Schwellenländer senken die Zinssätze nur langsam, obwohl die Inflationszahlen zeigen, dass die Preise langsamer steigen.
„Für Carry Trades schauen wir auf Länder, in denen die Geldpolitik straff ist und die Zentralbanken als glaubwürdig gelten“, sagte James Lord, Leiter der Schwellenländerstrategie bei Morgan Stanley. Seine Top-Picks für 2026 sind der brasilianische Real, die türkische Lira und die tschechische Krone.
Lateinamerikanische Währungen entwickeln sich besonders gut. Der brasilianische Real hat in diesem Jahr bereits eine Rendite von 4,3 % erzielt und baut damit auf den Zuwachs von 23,5 % im letzten Jahr auf. Das Land hält die Zinssätze bei 15 %, obwohl die Inflation sich dem Ziel der Zentralbank nähert.
Auch Strategen von Citi empfehlen Investoren, den Real gegenüber dem Dollar sowie die türkische Lira zu kaufen. Allerdings sind nicht alle Währungen der Schwellenländer erfolgreich.
Wie zuvor berichtet, verliert die indische Rupie, die im letzten Jahr am schlechtesten abschnitt, weiterhin an Boden und verzeichnet in diesem Jahr einen Rückgang von etwa 2 % im Kontext von Carry Trades. Auch die indonesische Rupiah hat Investoren Verluste eingebracht.
Der Bloomberg-Index zeigt, dass das Rekordjahr für Carry-Strategien 2003 mit einer Rendite von 25 % war. Damit Investoren diesmal ähnlich hohe Gewinne erzielen, muss der Dollar weiter schwächer werden und die Schwankungen der Schwellenländerwährungen müssen gering bleiben. Händler beobachten den Volatilitätsindex von JPMorgan Chase & Co genau, der kürzlich nach einer längeren Phase der Ruhe ein Dreiwochenhoch erreicht hat.
Die Politik von Präsident Donald Trump spielt eine wichtige Rolle beim Wertverlust des Dollars. Kürzlich drohte Trump, im Streit um Grönland 10 % Zölle auf europäische Länder zu erheben, was die Märkte erschütterte und die Sorgen um den Dollar verstärkte. Die Finanzmärkte sehen darin ein erhöhtes politisches Risiko rund um die US-Währung.
Dollar als Reservewährung steht zur Debatte
Es gibt auch zunehmende Bedenken hinsichtlich der Rolle des Dollars als wichtigste Reservewährung der Welt. Da die US-Politik weniger berechenbar wird, könnten die EU-Länder, die Vermögenswerte im Wert von 8 Billionen Dollar in den USA halten, in Handelsstreitigkeiten mehr Einfluss erhalten.
Trumps Zölle stellen laut Analysten die größte Steuererhöhung in den USA seit 1993 dar und entsprechen 0,55 % der Wirtschaftsleistung des Landes. Die Angst vor einem umfassenderen Handelskrieg wächst, während sich diese Politik abzeichnet.
Alex Cohen, Stratege bei Bank of America, glaubt, dass Carry Trades weiterhin erfolgreich sein werden, solange die Marktvolatilität niedrig bleibt. „Das ist ein großes ‚wenn‘, wenn wir heute hier sitzen“, sagte Cohen und verwies auf mögliche Konflikte weltweit, die für Unruhe sorgen könnten.
Trotz dieser Risiken begünstigt das aktuelle Umfeld aus hohen Zinsen in den Schwellenländern und der Schwäche des Dollars weiterhin Investoren, die bereit sind, auf Schwellenländerwährungen zu setzen. Ob dieser Trend an die historischen Renditen von 2003 heranreichen kann, ist ungewiss, aber große Banken wetten darauf, dass die Bedingungen für weitere Zuwächse im Jahr 2026 gegeben sind.
Schwellenländer haben sich überraschend stark gezeigt, obwohl erwartet wurde, dass sie am meisten unter den Handelskonflikten leiden würden. Da Zentralbanken in Entwicklungsländern ihre Glaubwürdigkeit bewahren und eine straffe Geldpolitik verfolgen, erscheinen die Fundamentaldaten derzeit solide.
Allerdings könnte jeder plötzliche Anstieg der Volatilität oder ein größeres geopolitisches Ereignis diese Gewinne rasch zunichtemachen. Der Erfolg der Carry Trades im Jahr 2026 wird davon abhängen, ob die derzeitige Ruhe an den Devisenmärkten anhält und ob Trumps unberechenbare Politik die Schwäche des Dollars weiter verstärkt, ohne eine umfassendere Finanzkrise auszulösen.
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