Hier ist der Grund, warum Krankenversicherungsaktien am Dienstag fallen

Hauptpunkte

• Am Dienstag erlebten die Aktien mehrerer großer Krankenversicherer deutliche Verluste, nachdem ein neuer bundesstaatlicher Vorschlag angekündigt wurde.
• Die Centers for Medicare and Medicaid Services (CMS) schlugen eine minimale Erhöhung der Medicare-Zahlungen um 0,09 % für 2027 vor, was einen starken Kontrast zum diesjährigen Anstieg von 5,06 % darstellt und deutlich unter den Erwartungen der Branche liegt.

Mehrere Krankenversicherungsunternehmen verzeichneten am Dienstag einen starken Kursrückgang, nachdem die CMS einen Plan bekannt gegeben hatten, die Medicare-Zahlungen für 2027 deutlich weniger anzuheben als erwartet.

Laut The Wall Street Journal beabsichtigen die CMS, die Medicare-Zahlungen an Versicherer im kommenden Jahr nur um 0,09 % zu erhöhen – weit entfernt von der von Wall Street prognostizierten Steigerung von 4 % bis 6 %. Dies folgt auf eine Erhöhung der Zahlungen um 5,06 % für 2026.

Der Vorschlag sieht auch Änderungen bei den Vorschriften zur Patientendiagnose vor. Dies folgt auf eine Untersuchung des Justizministeriums und Berichte des Journal aus dem vergangenen Jahr, in denen behauptet wurde, dass UnitedHealth Group (UNH) seine Ärzte ermutigt habe, Medicare-Advantage-Patienten mit bestimmten Erkrankungen zu diagnostizieren, um höhere Zahlungen für Versicherer zu erzielen – ein Vorwurf, den das Unternehmen bestritten hat.

Nach der Ankündigung brach die Aktie von UnitedHealth am Dienstag im frühen Handel um fast 20 % ein. Auch die Wettbewerber Humana (HUM) und CVS Health (CVS), Eigentümer von Aetna, verzeichneten Verluste von 21 % bzw. 11 %.

Auswirkungen für Investoren

Anpassungen der Medicare-Erstattungssätze können den finanziellen Ausblick für Krankenversicherer erheblich beeinflussen. Die CMS schätzen, dass die vorgeschlagene Erhöhung um 0,09 % dem Sektor rund 700 Millionen US-Dollar zusätzlich bringen würde.

UnitedHealth veröffentlichte am Dienstag ebenfalls seine Ergebnisse für das vierte Quartal und meldete einen bereinigten Gewinn je Aktie von 2,11 US-Dollar sowie einen Umsatz von 113,22 Milliarden US-Dollar, was den Prognosen von Visible Alpha weitgehend entspricht. Allerdings lag die Umsatzprognose des Unternehmens für 2026 mit 439 Milliarden US-Dollar unter den Erwartungen der Analysten von 455,5 Milliarden US-Dollar.

Nach den starken Einbrüchen am Dienstag hat die UnitedHealth-Aktie im vergangenen Jahr fast 50 % ihres Werts verloren. Im gesamten Jahr 2025 wurde der Aktienkurs des Unternehmens durch laufende Ermittlungen des Justizministeriums und niedrigere Gewinne, die durch unerwartet hohe Ansprüche von Medicare-Advantage-Mitgliedern belastet wurden, beeinträchtigt.