Der führende Automobilhersteller Detroits hat kürzlich eine Abschreibung in Höhe von 7,6 Milliarden Dollar auf seine Elektrofahrzeugsparte vorgenommen – dennoch ist sein Marktwert um den gleichen Betrag gestiegen. So hat GM das geschafft.

GM-Aktien steigen nach starken Gewinnen und strategischer Neuausrichtung

General Motors verzeichnete am Dienstag einen Kursanstieg seiner Aktie um bis zu 9 %, wodurch sich der Börsenwert des Unternehmens um mehr als 7 Milliarden US-Dollar erhöhte. Dieser Sprung folgte auf den neuesten Gewinnbericht des in Detroit ansässigen Autoherstellers, der eine bedeutende Abschreibung in Höhe von 7,6 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit seinem Elektrofahrzeug-Geschäft (EV) enthielt. Trotzdem überzeugte GM die Investoren mit einem robusten Cashflow, erhöhten Ausschüttungen an die Aktionäre und einem zuversichtlichen Ausblick für 2026.

Rekordleistung und Marktgewinne

GM, seit langem als führender amerikanischer Automobilhersteller anerkannt, meldete für 2025 ein bereinigtes EBIT von 12,7 Milliarden US-Dollar und erreichte damit das obere Ende seiner Prognose. Das Unternehmen erwirtschaftete zudem 10,6 Milliarden US-Dollar an bereinigtem Free Cashflow im Automobilbereich. GM erzielte den höchsten US-Marktanteil seit zehn Jahren und verzeichnete damit das vierte Wachstumsjahr in Folge – dank schlanker Händlerbestände, minimaler Anreize und starker Preisgestaltung bei Trucks und SUVs.

Abschreibung im EV-Bereich führt zu strategischer Neuausrichtung

Die größte Herausforderung in diesem Quartal resultierte aus anhaltenden Schwierigkeiten im Elektrofahrzeugsegment von GM. Das Unternehmen verbuchte im zweiten Halbjahr 2025 Restrukturierungskosten in Höhe von 7,6 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit seinen EV-Aktivitäten. Diese Kosten umfassten Wertminderungen von Vermögenswerten und Ausgaben im Zusammenhang mit der Reduzierung der Produktionskapazitäten, da sowohl die Verbrauchernachfrage als auch die US-Politik von ehrgeizigen EV-Zielen abrückten.

Chief Financial Officer Paul Jacobson erklärte, dass diese Belastungen aus Entscheidungen wie dem Produktionsstopp des BrightDrop-Elektrotransporters, Abschreibungen auf bestimmte EV-Vermögenswerte und der Bereinigung von Lieferantenverträgen resultierten. Von der Gesamtsumme werden etwa 4,6 Milliarden US-Dollar in bar ausgezahlt, hauptsächlich 2026, wobei bereits 400 Millionen im vergangenen Jahr beglichen wurden. GM betonte, dass das Kerngeschäft mit EVs im Einzelhandel bestehen bleibt und in Zukunft mit Profitabilität rechnet, da sich die Batterietechnologie weiterentwickelt, die Kosten sinken und sich die Marktbedingungen stabilisieren.

Aktionärsrenditen im Mittelpunkt

Trotz der EV-bezogenen Verluste stach GMs Fähigkeit hervor, Cash zu generieren und Aktionäre zu belohnen. In den letzten zwei Jahren erwirtschaftete das Unternehmen fast 25 Milliarden US-Dollar an Free Cashflow, investierte über 20 Milliarden US-Dollar in Kapitalprojekte und tilgte allein 2025 Schulden in Höhe von 1,8 Milliarden US-Dollar.

Investoren profitierten direkt von diesen Ergebnissen. Im Jahr 2025 kaufte GM eigene Aktien im Wert von 6 Milliarden US-Dollar zurück, darunter 2,5 Milliarden im vierten Quartal. Dieses Aktienrückkaufprogramm reduzierte die Aktienanzahl des Unternehmens seit Ende 2023 um mehr als 465 Millionen bzw. fast 35 %, sodass zum Jahresende noch etwa 930 Millionen Aktien ausstanden. Der Vorstand genehmigte weitere 6 Milliarden US-Dollar für Rückkäufe und erhöhte die Quartalsdividende um 20 % auf 18 Cent je Aktie, was das Vertrauen in einen anhaltend hohen Cashflow widerspiegelt.

Führung und Marktwürdigung

Jeffrey Sonnenfeld, Professor an der Yale School of Management und Mitwirkender bei Fortune, lobte die Führungsqualitäten von CEO Mary Barra im Jahr 2025 und bezeichnete sie als eine der besten Leistungen des Jahres. Trotz eines turbulenten Jahres mit politischer und wirtschaftlicher Unsicherheit übertraf GM kontinuierlich die Erwartungen, erhöhte zweimal seine Gewinnprognose, führte Aktienrückkäufe im Wert von 3,5 Milliarden US-Dollar durch und tilgte 1,3 Milliarden US-Dollar an Schulden. Der Aktienkurs von GM stieg 2025 um 60 %, womit das Unternehmen der erfolgreichste große Autohersteller seit seiner Insolvenz im Jahr 2009 war.

Positiver Ausblick und Konzentration auf Kernkompetenzen

GM beruhigte die Investoren mit seiner Prognose für 2026 und rechnet mit einem bereinigten EBIT zwischen 13 und 15 Milliarden US-Dollar, einem bereinigten Gewinn je Aktie von 11 bis 13 US-Dollar sowie einem bereinigten Free Cashflow im Automobilbereich von 9 bis 11 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen strebt an, die EBIT-Marge in Nordamerika bei 8 % bis 10 % zu halten.

Während die Ausgaben für EVs reduziert werden, setzt GM verstärkt auf seine profitabelsten Fahrzeuge und den Ausbau softwarebasierter Dienstleistungen. Das Unternehmen plant, 2026 und 2027 jährlich 10 bis 11 Milliarden US-Dollar zu investieren, wobei jeweils etwa 5 Milliarden US-Dollar dafür vorgesehen sind, die US-Produktionskapazitäten für beliebte Pick-ups und SUVs zu erhöhen und Zölle durch lokale Produktion auszugleichen.

Technologisch erreichte GM 2025 einen Rekord von 12 Millionen OnStar-Abonnenten, darunter über 120.000 Nutzer von Super Cruise. Der fortschrittliche Fahrassistenzdienst soll 2026 einen Umsatz von 400 Millionen US-Dollar mit hohen Margen erwirtschaften und den gesamten aufgeschobenen Software- und Serviceumsatz auf etwa 7,5 Milliarden US-Dollar erhöhen. CEO Barra kündigte Pläne an, 2028 eine neue, softwaredefinierte Fahrzeugplattform der nächsten Generation sowie ein neues „eyes-off, hands-off“-Fahrassistenzsystem einzuführen, das mit dem Cadillac Escalade I debütiert, zusammen mit einer neuen LMR-Batteriechemie zur deutlichen Senkung der EV-Batteriekosten.

Eine vorsichtigere EV-Strategie

Barra beschrieb die jüngsten Abschreibungen und Kapazitätsanpassungen als strategische Neuausrichtung hin zu einer überlegten Einführung von EVs, die sich an der Verbrauchernachfrage und sich wandelnden US-Richtlinien orientiert. GM hat seine Beteiligung an einer Ultium-Batteriefabrik verkauft, das Orion Assembly-Werk wieder auf die Produktion von Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor umgestellt und plant die Einführung von Hybridmodellen in wichtigen Segmenten, während das EV-Angebot weiter ausgebaut wird.

„Wir bleiben Elektrofahrzeugen verpflichtet“, sagte Barra gegenüber Investoren und betonte, dass 2025 fast 100.000 neue EV-Kunden zu GM gekommen sind und dass die meisten, die auf EVs umsteigen, nicht zu Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor zurückkehren. Die Wall Street scheint GMs vorsichtigere, aber profitablere EV-Strategie zu unterstützen, wie der starke Anstieg des Aktienkurses zeigt – ein Zeichen für das Vertrauen in die Fähigkeit des Unternehmens, den Wandel nach eigenen Vorstellungen zu steuern.