Alles über den Euro: Fünf Fragen an die EZB

Von Yoruk Bahceli und Stefano Rebaudo

LONDON, 30. Januar (Reuters) – Die Europäische Zentralbank tagt am kommenden Donnerstag, wobei die Entscheidungsträger erleichtert sind, dass die Gefahr neuer US-Zölle aufgrund von Präsident Donald Trumps Forderungen, Grönland zu kaufen, nur von kurzer Dauer war.

Die unmittelbare Gefahr ist vorüber, doch die Unsicherheit, die Trump ausgelöst hat, bleibt bestehen, belastet den Dollar und sorgt dafür, dass sich die Entscheidungsträger Sorgen über den Anstieg des Euro machen.

Hier sind fünf Schlüsselfragen für die Märkte:

1/ Was wird die EZB tun?

Die Zinsen zum fünften Mal in Folge bei 2% belassen.

Da Trump von der Einführung zusätzlicher Zölle auf einige der größten Volkswirtschaften Europas abgerückt ist, gehen Ökonomen davon aus, dass EZB-Chefin Christine Lagarde an ihrem Mantra eines datenabhängigen, von Sitzung zu Sitzung gehenden Vorgehens bei der Geldpolitik festhalten wird, ohne sich auf einen bestimmten Zinskurs festzulegen.

„Diese drei Punkte sind nicht bloß Formsache – sie sind wichtig, weil die Welt Unsicherheiten und geopolitischen Schocks ausgesetzt ist“, sagte Reinhard Cluse, Chefökonom Europa bei UBS.

2/ Was bedeuten die neuen US-Handelsspannungen?

Für den Moment eine stärkere Währung.

Der Euro überschritt diese Woche kurzzeitig die Marke von 1,20 US-Dollar und erreichte damit den höchsten Stand seit 2021. In den letzten zwei Wochen ist er um 3% gestiegen.

„Die Grönland-Geschichte hat eines gemacht: Der Euro steht deutlich höher“, sagte Christian Schulz, Chefökonom bei Allianz Global Investors.

Er erwartet, dass die EZB am Donnerstag einige der Risiken bewertet, die die Wirtschaftsprognosen beeinflussen, die sie im März aktualisieren wird.

Entscheidungsträger zeigen sich besorgt über die Euro-Stärke und deren Potenzial, die Inflation, die für dieses und nächstes Jahr unter dem 2%-Ziel erwartet wird, weiter zu senken, falls der Euro weiter aufwertet.

Hätte Trump Zölle gegen Europa verhängt, hätte dies das Wachstum gebremst und die Inflation leicht erhöht.

Langfristig ist laut Lagarde wichtiger, wie viel Unsicherheit Trumps Kehrtwenden in der Handelspolitik für den Wirtschaftsausblick bedeuten, was das Wachstum beeinträchtigen könnte.

3/ Wird die EZB gegen einen steigenden Euro vorgehen?

Noch nicht, meinen die Ökonomen.

Händler wetten darauf, dass ein stärkerer Euro die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der EZB in diesem Jahr erhöht hat und sehen angesichts jüngster Aussagen von Entscheidungsträgern eine Chance von etwa 20% für eine weitere Senkung bis zum Sommer.

Ökonomen sagen jedoch, dass das Überschreiten der 1,20-Dollar-Marke für die EZB kein großes Problem ist, da sie mehr auf die Geschwindigkeit und das Ausmaß der Bewegungen als auf absolute Niveaus achtet.

Und der von ihr beobachtete handelsgewichtete Euro ist deutlich weniger gestiegen, da die Bewegung eher durch den Fall des Dollar als durch einen breiten Euro-Anstieg getrieben wurde.

Ross Hutchison, Leiter der Marktstrategie für die Eurozone bei Zurich Insurance Group, sagte, es wären schnellere Bewegungen jenseits von 1,25 Dollar nötig, um eine wesentliche Herabstufung der EZB-Inflationsprognosen auszulösen.