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Ari Paul, Gründer des Krypto-Investmentunternehmens BlockTower Capital, hat eine bemerkenswerte Einschätzung zur aktuellen Marktlage abgegeben. Paul erklärte, dass er zwei Hauptszenarien für den Kryptomarkt als gleichermaßen wahrscheinlich ansieht und seine Investmentstrategie entsprechend ausgerichtet hat.
Nach Paul könnte im ersten Szenario der jüngste Höchststand bei Krypto-Assets die „letzte Welle“ gewesen sein. Aus dieser Perspektive haben Bitcoin und Kryptowährungen nun weltweite Anerkennung erlangt; sie wurden sogar von Staatsoberhäuptern öffentlich thematisiert. Der faktisch begrenzte regulatorische Druck unter der derzeitigen Regierung stellt zudem kein wesentliches Hindernis für die Akzeptanz dar.
Trotzdem argumentiert Paul, dass die organische Nachfrage und die Akzeptanz weiterhin begrenzt bleiben. Viele Länder, Institutionen und Unternehmen haben zwar mit Kryptowährungen experimentiert, jedoch festgestellt, dass diese in ihrer jetzigen Form ihre Bedürfnisse nicht vollständig erfüllen. So wird beispielsweise die Einführung und der anschließende Rückzug von Bitcoin in El Salvador als Beispiel für diese Sichtweise angeführt.
Paul sagte, dass sich Kryptowährungen in diesem Szenario in einer ähnlichen Phase wie der Internetsektor im Jahr 2000 befinden könnten. Das Internet ist nicht verschwunden, aber viele Unternehmen aus dieser Zeit haben nicht überlebt. Die Idee der „Kryptowährung“ kann transformativ und wertvoll sein; das bedeutet jedoch nicht, dass jedes Protokoll oder jeder Token überleben wird. Er stellte auch fest, dass trotz der großen Liquidationen am Markt noch größere Liquidationen möglich wären und die Preise auf deutlich niedrigere Niveaus fallen könnten.
Im zweiten Szenario wird der aktuelle Rückgang als Korrektur in einem höheren Zeitrahmen betrachtet. Paul argumentierte, dass im Kontext des Spätkapitalismus und eines „finanziellen Nihilismus“ Bitcoin und Kryptowährungen für spekulatives Kapital weiterhin attraktiv bleiben könnten. In diesem Rahmen, so Paul, werden Investoren weiter nach Alternativen zu Fiat-Währungssystemen suchen, die Nutzung von Projekten in Nischenbereichen wird zunehmen, und es könnte ein „Wendepunkt“ eintreten, der die Erzählung irgendwann verändert. Er fügte hinzu, dass der Kryptomarkt weiterhin ein Bereich ist, der Ziel koordinierter Kurssteigerungen durch wohlhabende und mächtige Unternehmen sein könnte.
Laut Paul gab es kürzlich erhebliche Verkäufe, sowohl in Bezug auf den Hebel als auch auf die Marktstimmung. Dennoch gehen die grundlegenden Dynamiken der Branche, Verbesserungen der Infrastruktur, Produktentwicklungen und eine allmähliche Erholung weiter.
Ari Paul sagte, dass bei einer tatsächlichen Wahrscheinlichkeit von jeweils 50 % für beide Szenarien eine angemessene Portfoliogewichtung in Krypto aufgrund des asymmetrischen Aufwärtspotenzials sinnvoll erscheinen könnte.
Paul merkte an, dass auch mittlere Szenarien möglich sind, zum Beispiel, wenn große institutionelle Akteure wie MicroStrategy (MSTR) liquidiert werden, könnte Bitcoin auf einen Bereich von 15.000–40.000 US-Dollar fallen; mit der Stärkung makroökonomischer Bedingungen und fundamentaler Dynamiken könnten jedoch anschließend wieder neue Allzeithochs (ATHs) erreicht werden.
