Bulle des Tages: Lumentum (LITE)

Lumentum (LITE) lieferte im vergangenen Dezemberquartal ein herausragendes Beat-and-Raise-Ergebnis, das die Schätzungen in die Höhe schnellen ließ.

Der Non-GAAP-Gewinn von 1,67 US-Dollar pro Aktie übertraf die Zacks Consensus Estimate um 18,68 % und stieg im Vergleich zum Vorjahresquartal um fast 300 %.

Die Non-GAAP-Umsätze beliefen sich auf 665,5 Millionen US-Dollar und übertrafen den Konsens um 1,85 %. Sie stiegen sequenziell um 24,7 % und im Jahresvergleich um 65,5 %. 

Dieses Wachstum unterstreicht die Stärke der Unternehmensstrategie für optische Komponenten und Systeme in einer Welt, in der NVIDIA (NVDA) Next-Gen-GPU-Rack-Scale-Datacenter-Architekturen auf Basis von Silicon-Photonics-Konnektivität, Switching und Networking aufbaut. 

Produktseitig trugen die Umsätze im Segment Komponenten im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 66,7 % zum Gesamtumsatz bei. Diese Zahl stieg gegenüber dem Vorjahr um 68,3 % auf 443,7 Millionen US-Dollar. Die Systemumsätze trugen 33,3 % zum Gesamtumsatz bei und erhöhten sich um 60,1 % auf 221,8 Millionen US-Dollar im Jahresvergleich.

LITE Q3 2026 Prognose entfacht Schätzungen

Für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 (endet im März) erwartet LITE Non-GAAP-Umsätze zwischen 780 und 830 Millionen US-Dollar gegenüber einem bisherigen Konsens von rund 700 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen rechnet mit einer Non-GAAP-Betriebsmarge im Bereich von 30 % bis 31 % (Erwartung: 22 %) und einem Non-GAAP-Gewinn je Aktie zwischen 2,15 und 2,35 US-Dollar (zuvor Konsens unter 1,60 US-Dollar).

Und falls sich Investoren oder Analysten fragten, ob dieser rasante Kurs bald nachlassen würde, sagte das Management während des Conference Calls...

„Unsere Prognose für das kommende Quartal sieht ein Umsatzwachstum von über 85 % im Jahresvergleich vor, und dennoch stehen wir erst am Anfang von zwei bedeutenden Chancen: optische Schaltkreise (OCS) und Co-Packaged Optics (CPO)."

Und die Analysten spiegeln diesen Optimismus bereits im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (endet im Juni) mit einem prognostizierten Wachstum von 87,5 % auf 900 Millionen US-Dollar wider.

Der Konsens für den Gesamtumsatz 2026 wurde auf 2,9 Milliarden US-Dollar angehoben – ein jährliches Wachstum von über 76 %. Für das Geschäftsjahr 2027 werden bereits nahezu 4,7 Milliarden US-Dollar erwartet, was einem Zuwachs von 61,5 % entspricht.

Wie zu erwarten, führen diese Umsatzsprünge, kombiniert mit verbesserten Margen, zu höheren Ergebnisschätzungen sowohl für dieses als auch für das kommende Jahr. 

Vor einem Monat lag der Konsens für das Geschäftsjahr 2026 beim Gewinn je Aktie bei 5,67 US-Dollar und für 2027 bei 8,29 US-Dollar. Heute liegen diese Werte bei 7,63 und 14,11 US-Dollar, was einem Wachstum von 270 % bzw. 85 % entspricht.

Wie NVIDIA die Nachfrage nach optischer Interconnect-Technologie entfacht hat

Ich gebe zu: Ich war spät zur Optical-Party. Und das hätte ich nicht sein dürfen, da ich NVIDIA so genau verfolge. Lektion gelernt. Im Dezember habe ich das Lumentum-Pendant Coherent (COHR) vorgestellt. Hier, was ich geschrieben habe...

Wir wissen, dass NVIDIA ein großer Kunde von Credo Technology (CRDO) AECs ist, weil CEO Jensen Huang ein großer Fan von Kupfer für die Verbindung von GPUs innerhalb von Rack-Scale-Architekturen ist und Credo seine AECs wiederholt auf der NVIDIA GPU Tech Conference (GTC) in Live-Demonstrationen gezeigt hat. Diese Demos zeigen Credos AECs, wie sie Server und Switches direkt mit NVIDIA H100 GPUs verbinden, um disaggregierte, rack-skalierte GPU-Cluster zu schaffen.

Aber auf der GTC im März [2025] kündigte Jensen eine Zusammenarbeit mit einem rein optischen Unternehmen, Coherent, an. 

Ein wesentlicher Treiber der Begeisterung der Investoren, der dazu beitrug, dass die COHR-Aktie dieses Jahr von unter 70 US-Dollar auf über 190 US-Dollar stieg, war die Zusammenarbeit mit NVIDIA, die im März auf der GTC angekündigt wurde.

Coherent und NVIDIA werden gemeinsam Silicon-Photonics-Netzwerkswitches unter Verwendung von Co-Packaged Optics (CPO) entwickeln. Dieses Ökosystem wird es KI-Fabriken ermöglichen, Millionen von GPUs zu vernetzen.

NVIDIA verwendet innerhalb der Blackwell NVL72 Rack-Scale-Systeme nach wie vor Kupferleitungen, um GPUs miteinander zu verbinden. Für die Vernetzung über mehrere Racks im Rechenzentrum hinweg erkannte Jensen Huang jedoch die Stärke und Geschwindigkeit optischer Lösungen, um viele Racks mit geringstmöglicher Latenz zu verbinden.

So nutzt NVIDIA verschiedene Konnektivitäts- und Netzwerksysteme, die optische und photonische Lösungen einsetzen, und sie lassen sich in zwei Hauptbereiche einteilen: Interconnect-Produkte, einschließlich Infiniband- und Ethernet-Protokollen, sowie die kommenden Co-Packaged Optics wie Spectrum-X Photonics Switches.

LITE und TSMC: Co-Design für den Erfolg

Lumentum und Taiwan Semiconductor (TSM), auch bekannt als TSMC, die fortschrittliche Chip-Fabrik, sind zwei der wichtigsten „Zutaten“-Partner bei NVIDIAs Vorstoß in Richtung Co-Packaged Optics (CPO). 

Ihre Zusammenarbeit löst ein riesiges physikalisches Problem: Wenn KI-Cluster auf Millionen von GPUs wachsen, verbrauchen herkömmliche Kupferverkabelungen und steckbare Transceiver zu viel Energie und erzeugen zu viel Wärme.

Durch das Verlegen der Optik direkt ins Chip-Package wird der Stromverbrauch um etwa das 3,5-fache reduziert und die Signalqualität erheblich verbessert. So arbeiten sie gemeinsam daran, dies für NVIDIAs nächste Plattformen wie Quantum-X und Spectrum-X zu entwickeln.

TSMC muss allerdings das „Packaging“ bereitstellen, das es ermöglicht, dass Elektrizität und Licht auf demselben Chip existieren. Eine große Herausforderung bei CPO ist, dass Laser hitzeempfindlich sind. Wird ein Laser direkt neben eine heiße GPU oder einen Switch-ASIC platziert, fällt er aus.

TSMCs Compact Universal Photonic Engine (COUPE) ist ein 3D-Packaging-Prozess. Er ermöglicht es NVIDIA, den elektrischen IC (das Gehirn) direkt auf den photonischen IC (die Augen) zu stapeln.

Ich und die Analysten: Nicht noch einmal täuschen lassen

Nachdem ich dieses integrierte Abhängigkeitsnetzwerk verstanden hatte, habe ich schließlich im Januar Lumentum-Aktien bei 350 US-Dollar nach dem Rücksetzer von 400 US-Dollar gekauft. Die meisten Analysten waren mit ihren Schätzungen noch zu zurückhaltend und die hohen Kursziele lagen nur bei 450 US-Dollar. Sogar Morgan Stanley fand 350 US-Dollar fair!

Nach den Quartalszahlen schaffte es LITE gerade einmal, die 500 US-Dollar zu berühren und drehte dann wieder nach unten. Also verkaufte ich einen Teil meiner Position bei 485 US-Dollar, weil ich dachte, es sei zu schnell zu weit gegangen.

Im Nachhinein war es töricht, jemals an der Risikobereitschaft für Lumentum (LITE) zu zweifeln, nur weil die Reaktion auf das hervorragende Ergebnis damals schwach ausfiel.

Und es hätte offensichtlich sein müssen, als am nächsten Tag, dem 5. Februar, alles fiel, weil LITE das alberne Post-Earnings-Tief bei 426 US-Dollar testete und dann mit einer großen, bullischen Kerze über 500 US-Dollar schloss!

Am Freitag, als dann die Upgrades und verspäteten Reaktionen einsetzten, sprang der Kurs auf 540 US-Dollar und schloss über 550 US-Dollar.

Sie hätten mich fast wieder erwischt mit zwei Küssen der 600 US-Dollar-Marke am Montag und Mittwoch dieser Woche, und dann wieder eine Kehrtwende. Aber diesmal falle ich nicht darauf herein.

Ich halte meine Aktien für die volle Realisierung dessen, was NVIDIA (NVDA) in den nächsten fünf Jahren aufbaut, wo optische Komponenten in mehreren Stufen benötigt werden und optische Anbieter wie LITE und Coherent (COHR) in verschiedenen Phasen des Designs und der Fertigung mit CPO involviert sein können.

Inzwischen sammelt sich die Analysten-Herde rund um 550 US-Dollar mit ihren Kurszielen...

Rosenblatt 580 US-Dollar
JP Morgan 565 US-Dollar
Citi 560 US-Dollar
Needam 550 US-Dollar
Susquehanna 550 US-Dollar
B. Riley 526 US-Dollar
Mizuho 525 US-Dollar
BofA 520 US-Dollar
Stifel 480 US-Dollar
Barclays 475 US-Dollar (Equal-Weight)
UBS 455 US-Dollar (von 215 US-Dollar! und bleibt bei Neutral)

Bis zum nächsten Quartal, wenn Lumentum wieder überrascht und sie ihre Kursziele auf 650 US-Dollar anheben.

Offenlegung: Ich besitze NVDA-, TSM-, CRDO- und LITE-Aktien für das Zacks TAZR Trader-Portfolio.

Kevin Cook ist Senior Stock Strategist bei Zacks, wo er das TAZR Trader-Portfolio verwaltet.