Der Präsident der Bundesbank plädiert für an den Euro gekoppelte Stablecoins, um der Dollarisierung entgegenzuwirken

Euro-gebundene Stablecoins: Eine europäische Perspektive

Joachim Nagel, Mitglied des EZB-Rats und Präsident der Deutschen Bundesbank, hob kürzlich das Potenzial euro-gebundener Stablecoins hervor, kostengünstige Zahlungslösungen anzubieten und dazu beizutragen, den Einfluss von USD-unterlegten Stablecoins auszugleichen, die andernfalls zu einer verstärkten Dollarisierung in Europa führen könnten.

In einer Rede bei der Amerikanischen Handelskammer in Deutschland sprach Nagel darüber, wie Europa auf die sich wandelnden Dynamiken in seinen Beziehungen zu den Vereinigten Staaten reagieren könnte. Er betonte die Bedeutung, die globale Stellung des Euro zu stärken, und schlug vor, dass der Aufbau robuster europäischer Zahlungsinfrastrukturen Priorität haben sollte.

Nagel schlug vor, dass die Einführung von Stablecoins, die auf Euro lauten, internationale Transaktionen für Privatpersonen und Unternehmen kostengünstiger machen könnte. Er argumentierte, dass diese digitalen Vermögenswerte Überweisungen und Zahlungen nicht nur erschwinglicher machen, sondern auch als Schutz gegen das Risiko dienen könnten, dass der Euroraum zu sehr vom US-Dollar abhängig wird.

Er warnte davor, dass wenn USD-gebundene Stablecoins lokale Währungen ersetzen würden, dies faktisch einer Dollarisierung gleichkäme, was die Wirksamkeit der nationalen Geldpolitik untergraben und potenziell die europäische Souveränität schwächen könnte.

Um diesen Herausforderungen zu begegnen, stellte Nagel fest, dass die EZB und andere europäische Zentralbanken innovative Technologien erforschen, einschließlich der Entwicklung einer Wholesale-Zentralbank-Digitalwährung (CBDC). Eine solche CBDC würde es Finanzinstituten ermöglichen, programmierbare Transaktionen mit Zentralbankgeld durchzuführen.

Das Eurosystem prüft zudem die Nutzung von Distributed-Ledger-Technologie für Vermögenswerte außerhalb von Zentralbankgeld, wie tokenisierte Einlagen und eurobasierte Stablecoins. Nagel ist der Ansicht, dass sowohl Wholesale-CBDCs als auch euro-gebundene Stablecoins es dem Eurosystem ermöglichen würden, fortschrittliche digitale Werkzeuge zu nutzen, um die Wirksamkeit der Geldpolitik angesichts globaler Unsicherheiten zu bewahren.

Bei einer kürzlich gehaltenen Rede bekräftigte Nagel diese Punkte und bestätigte, dass an dem digitalen Euro gearbeitet wird, der die erste gesamteuropäische digitale Zahlungslösung werden soll, die vollständig auf europäischer Infrastruktur basiert.

Die Digital-Euro-Initiative

Die EZB strebt eine Einführung des digitalen Euro im Jahr 2029 an, obwohl weiterhin Debatten über dessen Ausgestaltung bestehen. Der deutsche Vizekanzler Lars Klingbeil äußerte kürzlich Bedenken, dass Verzögerungen bei der Einführung der CBDC Europas Interessen schaden würden.

Inzwischen hat das Europäische Parlament eine Änderung gebilligt, die sowohl Online- als auch Offline-Versionen des digitalen Euro zulassen würde, was eine Abkehr von der bisherigen Präferenz für reine Offline-Zahlungen darstellt.

Debatte über Stablecoins und monetäre Souveränität

Trotz des zunehmenden Interesses an Stablecoins in Europa und darüber hinaus, warnen einige Ökonomen, dass diese digitalen Vermögenswerte erhebliche Nachteile haben könnten. Der Wirtschaftsjournalist und Buchautor Paul Blustein sagte gegenüber Decrypt, dass Stablecoins das Prinzip der monetären Einheit untergraben und das Risiko einer Dollarisierung bergen könnten, insbesondere in Entwicklungsländern, wo Zentralbanken die Kontrolle über die Geldpolitik verlieren könnten.

Während Nagel diese Bedenken in seinen Reden angesprochen hat, relativierte Blustein, der ausführlich über die globale Rolle des US-Dollar geschrieben hat, die Wahrscheinlichkeit einer weit verbreiteten Dollarisierung durch Stablecoins in Europa und verwies dabei auf das starke Vertrauen der Europäer in den Euro und die EZB.

Blustein, Senior Associate am Center for Strategic and International Studies, räumte ein, dass Nagel zwar nicht über eine Dollarisierung in Europa besorgt ist, er aber zu Recht deren potenzielle Bedrohung in anderen Teilen der Welt erkennt.

Blustein argumentierte, dass Europa besser beraten wäre, tokenisierte Einlagenlösungen voranzutreiben, die seiner Meinung nach viele der mit Stablecoins verbundenen Fallstricke vermeiden. Er schlug vor, dass, wenn sich tokenisierte Einlagen in Europa durchsetzen, sie die Schwächen von Stablecoins aufzeigen könnten, wodurch es effektiver wäre, mit einer überlegenen Alternative zu konkurrieren, anstatt zu versuchen, die USA im Bereich der Stablecoins zu überholen.

Perspektiven aus der Branche

Matt Osborne, Policy Director für Großbritannien und Europa bei Ripple, sieht eine Zukunft, in der das Geldsystem durch eine Mischung verschiedener Geldformen geprägt ist. Er sagte gegenüber Decrypt, dass die Europäische Union global anerkannte Stablecoins benötigt, und während Bedenken bezüglich der monetären Souveränität berechtigt seien, sollten sie nicht übertrieben werden. Osborne wies darauf hin, dass der Euro eine stabile und vertrauenswürdige Währung bleibe, sodass Europäer wenig Anreiz hätten, den Dollar für inländische Zahlungen zu verwenden. Er merkte zudem an, dass der Dollar bereits weit verbreitet für internationale Transaktionen genutzt wird und Dollar-unterlegte Stablecoins lediglich die Effizienz dieser bestehenden Praktiken erhöhen.

Osborne betonte, dass Stablecoins als Ergänzung zum aktuellen Finanzsystem und nicht als Bedrohung betrachtet werden sollten.

Risiken und Herausforderungen von Stablecoins

Blustein hob zudem erhebliche Bedenken hinsichtlich Stablecoins hervor, trotz ihres Potenzials, schnelle und kostengünstige grenzüberschreitende Zahlungen zu ermöglichen. Er warnte, dass Stablecoins illegale Aktivitäten erleichtern könnten, und merkte an, dass zwar die Transparenz der Blockchain Strafverfolgungsbehörden helfen kann, sie aber auch Kriminellen Wege eröffnet, Geldwäsche- und Know-Your-Customer-Vorschriften zu umgehen, insbesondere durch die Nutzung selbstverwalteter Wallets und Mixing-Dienste.