Microsoft-Aktie handelt, als ob ChatGPT nie passiert wäre: Ist sie jetzt ein Kauf?

Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT) erlebt derzeit still und leise einen der dramatischsten relativen Abschwünge seiner modernen Geschichte.

Der in Redmond ansässige Technologieriese ist nun im Jahr 2026 die Aktie mit der schlechtesten Performance unter den "Magnificent Seven" und liegt seit Jahresbeginn 17 % im Minus.

Noch besorgniserregender als der absolute Rückgang ist jedoch das Ausmaß der Underperformance im Vergleich zum breiteren Markt.

Seit Anfang August 2025 hinkt Microsoft dem SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) um mehr als 30 % hinterher. Dies ist die schlechteste Phase der relativen Performance seit dem Jahr 2000 – dem Höhepunkt der Dotcom-Blase.

Microsofts schlechteste Phase seit 2000: Preist der Markt Künstliche Intelligenz aus der Geschichte aus?

Das Unternehmen hat nun sieben Monate in Folge schlechter abgeschnitten als der S&P 500, einschließlich einer negativen relativen Lücke von 6 % im bisherigen Februar 2026.

Eine siebenmonatige Verlustserie gegenüber dem Referenzindex hat es in der 40-jährigen Börsengeschichte von Microsoft NOCH NIE gegeben.

Noch auffälliger: Microsofts relative Stärke gegenüber dem breiten Markt ist auf den niedrigsten Stand seit November 2022 gefallen.

In diesem Monat brachte OpenAI ChatGPT auf den Markt und löste damit den Boom rund um Künstliche Intelligenz aus.

Die Botschaft aus dem folgenden Chart ist eindeutig: Microsoft wird derzeit gehandelt, als hätte die Revolution der Künstlichen Intelligenz nie stattgefunden.

Warum wird Microsoft abverkauft?

Laut dem erfahrenen Wall-Street-Strategen Ed Yardeni konzentrieren sich Investoren auf Microsofts aggressive Investitionsausgaben.

Im letzten Quartal stiegen die Investitionen im Jahresvergleich um 65,9 % auf 37,5 Milliarden US-Dollar. Rund zwei Drittel dieser Ausgaben entfielen auf kurzlebige Vermögenswerte wie Grafikprozessoren und zentrale Verarbeitungseinheiten für Azure-Cloud-Services.

Der Umsatz von Azure stieg im Jahresvergleich um 39 %. Das übertraf die Schätzungen der Wall Street, verlangsamte sich jedoch gegenüber dem Wachstum von 40 % im Vorquartal.

Auch die Einführung von Copilot wird kritisch betrachtet.

Microsoft verkaufte 15 Millionen Microsoft 365 Copilot-Lizenzen. Analysten hatten angesichts von über 450 Millionen bezahlten Lizenzen für Microsoft 365 Business-Software einen stärkeren Rollout erwartet.

Der Vergleich mit den Wettbewerbern ist auffällig. Googles Gemini zählt 560 Millionen monatliche Nutzer. ChatGPT berichtet von 900 Millionen wöchentlich aktiven Nutzern.

Wachsende Konkurrenz droht

„Und dann gibt es die zunehmende Konkurrenz. Eine Vielzahl von Wettbewerbern entwickelt Software mit KI, um mit Microsoft 365s Office-Produktivitätssoftware zu konkurrieren“, sagte Yardeni.

Alphabet Inc.‘s Google Workspace – seit Langem ein Konkurrent zu Microsoft Office – integriert Gemini in Docs, Sheets und Slides.

Berichten zufolge entwickelt OpenAI kollaborative Dokumenten-Tools, einen Browser und KI-gestützte Inhaltsprodukte – Schritte, die Microsofts Vormachtstellung bei Produktivitätssoftware angreifen.

Besonders bemerkenswert ist dies, da Microsoft einen Anteil von 49 % an OpenAIs gewinnorientierter Einheit hält.

Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) CEO Elon Musk hat zudem Pläne für ein augenzwinkerndes KI-Software-Venture namens „Macrohard“ angekündigt, was darauf hindeutet, dass weiterhin neue Akteure den Produktivitätsbereich ins Visier nehmen.

Auch kleinere Unternehmen richten sich auf spezielle Anwendungsfälle. Grammarly übernahm 2025 Superhuman, eine E-Mail-App mit Künstlicher Intelligenz. Gamma, gegründet 2020, sammelte im November 68 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 2,1 Milliarden US-Dollar ein, um PowerPoint und Google Slides herauszufordern.

Apps wie Shortcut AI versprechen, Finanzmodelle und Wettbewerbsanalysen zu automatisieren, die zuvor von Berufseinsteigern durchgeführt wurden.

Bewertung wirkt günstiger

Trotz des Abverkaufs prognostizieren Analysten für die kommenden drei bis fünf Jahre ein Gewinnwachstum von 17,1 % und ein langfristiges Gewinnwachstum von 16,2 %.

Umsatz, Betriebsergebnis je Aktie und Gewinnmargen liegen auf Rekordniveau. Dennoch ist das vorausschauende Kurs-Gewinn-Verhältnis von Microsoft um mehr als 10 Punkte auf 22,0 gefallen.

Dieser Wert liegt nun deutlich unter dem Niveau während des Höhepunkts der KI-Euphorie in den Jahren 2023 und 2024.

Ist jetzt der richtige Zeitpunkt zum Kauf?

Die Diskussion dreht sich nun um die Umsetzung. Wenn Microsoft seine quartalsweise 37,5 Milliarden US-Dollar an Investitionen in nachhaltige Cloud- und KI-Umsätze umwandeln kann, könnte die derzeitige Bewertung attraktiv erscheinen.

Wenn das Wachstum von Azure und Copilot weiter nachlässt und Wettbewerber die Preismacht schwächen, könnte die historische Underperformance der Aktie anhalten.

Vorläufig zeigen die Charts ein Unternehmen, das sich der härtesten Phase seit der Dotcom-Ära gegenübersieht.

Ob dies eine seltene Gelegenheit oder der Beginn einer längeren Korrektur ist, bleibt die zentrale Frage für Anleger.

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