AMDY erzielt 75,8 % Rendite: Wie der Markt dies bereits eingepreist hat

Untersuchung der YieldMax AMD Option Income Strategy ETF (AMDY): Rendite vs. Realität

Der YieldMax AMD Option Income Strategy ETF (AMDY) wirbt mit einer Schlagzeilenrendite von 75,8 %, eine Zahl, die sofort Aufmerksamkeit erregt. Diese beeindruckende Zahl spiegelt jedoch eher die Markterwartungen wider als ein garantiertes Ergebnis. Statt aus Dividenden der AMD-Aktie stammt diese Rendite aus einem synthetischen Covered-Call-Ansatz – dem Verkauf von Call-Optionen auf AMD-Aktien. Diese Methode führt zu einer erheblichen Diskrepanz: Während Investoren vom Versprechen hoher Einkünfte angelockt werden, begrenzt die Strategie das Aufwärtspotenzial, falls der AMD-Kurs steigt, und setzt die Anleger dennoch dem vollen Abwärtsrisiko aus, falls der Wert von AMD fällt.

Infolgedessen sind Investoren uneingeschränkt Kursverlusten von AMD ausgesetzt, profitieren aber nur begrenzt von Kursgewinnen. Die ausgeschütteten Erträge sind keine regulären Dividenden aus dem operativen Geschäft, sondern schwanken mit den Optionsprämien, die wiederum stark von der Marktvolatilität abhängen. Diese Abhängigkeit von der Volatilität hat zu starken Kürzungen bei den Ausschüttungen geführt und die Instabilität des Einkommensstroms verdeutlicht. Beispielsweise ist die durchschnittliche Ausschüttung von 0,84 $ im Jahr 2024 auf bislang 0,39 $ im Jahr 2026 gesunken – ein deutliches Signal für eine Anpassung der Erwartungen nach unten.

Letztlich ist die Rendite von 75,8 % eine Projektion auf Basis der aktuellen Optionspreise und kein Versprechen zukünftiger Erträge. Die Struktur des Fonds begrenzt das Aufwärtspotenzial, während sie Investoren Verlusten aussetzt – die hohe Rendite dient als Ausgleich für dieses Risiko. Der jüngste Rückgang der Ausschüttungen deutet jedoch darauf hin, dass der Markt die Fähigkeit des Fonds, seine Einkommensversprechen zu erfüllen, möglicherweise bereits überschätzt.

Die Diskrepanz: Starke AMD-Performance vs. Instabiles Fondseinkommen

Es besteht eine deutliche Diskrepanz zwischen dem Einkommensprofil des Fonds und der wirtschaftlichen Stärke des zugrundeliegenden AMD-Geschäfts. Während die Ausschüttungen des Fonds schrumpfen, hat AMD selbst außergewöhnlich gut abgeschnitten und im Jahr 2025 einen freien Cashflow von 5,52 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet – eine bemerkenswerte Steigerung von 129 % gegenüber dem Vorjahr. Normalerweise würde eine so starke Cash-Generierung eine verlässliche und wachsende Dividende unterstützen. Für AMDY ergibt sich aus dieser finanziellen Stärke jedoch nur eine variable Optionsprämie, kein stabiles Einkommen für Investoren.

Der Nettoinventarwert (NAV) des Fonds ist seit Jahresbeginn um 11,2 % gefallen, was die Kapitalbasis verringert, die die Ausschüttungen stützt. Dieser Rückgang, der die Kursentwicklung von AMD widerspiegelt, untergräbt direkt das Einkommenspotenzial des Fonds. Im Endeffekt verliert der Fonds Wert bei seiner Kernposition, während er versucht, eine hohe Rendite aufrechtzuerhalten. In den letzten drei Jahren hat der Fonds seine Dividende 17 Mal gekürzt, was die Anfälligkeit der Ausschüttungen gegenüber sich ändernden Marktbedingungen unterstreicht.

Zusammengefasst wird die Rendite des Fonds durch die Marktvolatilität und nicht durch die Geschäftszahlen von AMD getrieben. Hohe Volatilität erhöht die Optionsprämien und Ausschüttungen, doch wenn die Volatilität – wie Ende 2025 – nachlässt, sinken die Auszahlungen. Dadurch wird ein Szenario geschaffen, in dem die beworbene Rendite eine anhaltend hohe Volatilität voraussetzt, selbst wenn der sinkende NAV des Fonds bereits auf eingepreiste Abwärtsrisiken hindeutet. Die starke Finanzlage von AMD trägt wenig zur Stabilisierung des Fondseinkommens bei, das damit inhärent unvorhersehbar bleibt.

Backtest: Long-Only Mean-Reversion-Strategie für AMD

• Entry-Regel: Kauf, wenn AMD mehr als das Zweifache der 14-Tage-ATR unter seinem 20-Tage-SMA schließt.
• Exit-Regel: Verkauf, wenn der Kurs über dem SMA schließt, nach 10 Tagen oder wenn ein Take-Profit oder Stop-Loss von 5 % ausgelöst wird.
• Risikokontrollen: 5 % Take-Profit, 5 % Stop-Loss, maximale Haltedauer 10 Tage.

Backtest-Ergebnisse

• Gesamtrendite: 37,5 %
• Jährliche Rendite: 12,29 %
• Maximaler Drawdown: 26,86 %
• Profit-Loss-Verhältnis: 1,3
• Gesamte Trades: 31
• Gewinn-Trades: 15
• Verlust-Trades: 11
• Trefferquote: 48,39 %
• Durchschnittliche Haltedauer (Tage): 2,39
• Maximal aufeinanderfolgende Verluste: 2
• Durchschnittlicher Gewinn: 5,34 %
• Durchschnittlicher Verlust: 3,94 %
• Größter Einzelgewinn: 23,82 %
• Größter Einzelverlust: 6,72 %

Katalysatoren und Risiken: Was die Markterwartungen verändern könnte

Die Kluft zwischen der Fondsrendite und der zugrundeliegenden Realität ist nicht fix; sie wird wahrscheinlich durch anstehende Ereignisse und Marktveränderungen herausgefordert. Das Design des Fonds erzeugt ein binäres Risikoszenario, in dem die nächste Kursbewegung von AMD die Lücke entweder vergrößern oder eine Neubewertung der Investorerwartungen erzwingen könnte.

Falls der AMD-Aktienkurs einen längeren Rückgang erlebt, würde das volle Abwärtsrisiko des Fonds realisiert und die Optionseinkünfte könnten möglicherweise nicht ausreichen, um diese Verluste auszugleichen. Da der NAV dieses Jahr bereits um 11,2 % gefallen ist, könnte weitere Schwäche bei AMD die Kapitalbasis des Fonds schnell auszehren und den Rückgang der Ausschüttungen beschleunigen, wodurch sich die Lücke zwischen beworbener Rendite und tatsächlichen Auszahlungen schließt.

Umgekehrt würde eine starke Rallye bei AMD die Gewinne des Fonds begrenzen und möglicherweise zu niedrigeren Ausschüttungen führen, da sich die Optionsprämien anpassen. Der Ansatz des Fonds limitiert das Aufwärtspotenzial, wenn AMD steigt, und eine anhaltende Rallye würde wahrscheinlich die implizite Volatilität senken und so die Prämien für die Fondsausschüttungen verringern. Dies könnte den Fonds zwingen, seine Auszahlungen zu kürzen, selbst wenn der NAV steigt.

Ein zentrales bevorstehendes Ereignis ist der nächste Ex-Dividende-Termin, mit einer prognostizierten Dividende von 0,4118 und einem erwarteten Ex-Dividende-Datum Ende Januar. Angesichts der Tatsache, dass der Fonds seine Dividende in drei Jahren bereits 17 Mal gekürzt hat, würde jede weitere Kürzung signalisieren, dass der Markoptimismus in Bezug auf den Einkommensstrom möglicherweise fehl am Platz ist. Investoren werden genau beobachten, wie die Ausschüttung mit der Kursentwicklung von AMD und dem NAV des Fonds korreliert.

Zusammenfassend ist AMDY für ein Hochzins-, Hochvolatilitätsumfeld konzipiert. Die kommenden Katalysatoren – ob AMD fällt oder steigt – werden zeigen, ob die aktuelle Rendite nachhaltig ist oder ob eine Anpassung bevorsteht.