Die bevorstehende Bitcoin-Optionenfälligkeit im Wert von 10,5 Milliarden Dollar könnte den Bärenmarkt beenden: So funktioniert es

Wichtige Erkenntnisse:

• Bitcoin-Bullen benötigen eine Rallye von 9 % vom aktuellen Niveau, um beim $10,5 Milliarden Optionsverfall am Freitag die Oberhand zu gewinnen.

• Die 90%ige Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq 100 Index zeigt, dass die Stimmung der Tech-Investoren das Marktvertrauen bestimmt.

Der Bitcoin (BTC)-Preis stieg am Mittwoch auf ein Acht-Tage-Hoch und bildete erfolgreich ein Doppelboden-Muster in der Nähe des $62.500-Niveaus. Trotz dieser jüngsten Gewinne liegt der Bitcoin-Preis immer noch 21 % unter dem Stand von vor einem Monat, was darauf hindeutet, dass die Bullen beim $10,5 Milliarden monatlichen BTC-Optionsverfall am Freitag wahrscheinlich nicht die Oberhand gewinnen werden. Ob es den Bullen gelingt, in letzter Minute das Blatt zu wenden und die Dynamik wieder auf ihre Seite zu ziehen, bleibt offen.

Deribit bleibt mit einem Marktanteil von 76 % der dominierende Marktführer, insgesamt $4,5 Milliarden in Call-(Kauf-)Optionen und $3,4 Milliarden in Put-(Verkaufs-)Instrumenten. OKX folgt mit $610 Millionen in Calls und $385 Millionen in Puts und repräsentiert damit 10 % des gesamten Volumens. CME komplettiert die Top drei mit $255 Millionen in Calls und $287 Millionen in Puts und einem Marktanteil von 5 %.

Put-Optionen sind trotz geringeren Open Interest besser positioniert

Auf den ersten Blick scheint das gesamte offene Interesse an Put-Optionen 25 % niedriger zu sein als bei den entsprechenden Call-Optionen. Eine detailliertere Betrachtung zeigt jedoch, dass neutrale bis bullische Strategien von Bitcoins scharfem Rückgang unter $75.000 Anfang Februar überrascht wurden. 88 % der Call-Optionen auf Deribit verfallen wertlos, falls der Bitcoin-Preis am Freitag unter $70.000 bleibt.

BTC Call-(Kauf-)Optionen vom 27. Feb. bei Deribit. Quelle: Deribit

Sogar wenn Calls auf $105.000 und höher, die typischerweise Teil von komplexen Multi-Leg-Strategien mit geringeren Anschaffungskosten sind, ausgeschlossen werden, liegen nur 37 % der verbleibenden Wetten unter $75.000. Realistisch gesehen liegt das effektive Open Interest der Call-Optionen auf Deribit damit bei etwa $780 Millionen. Unter diesen aktuellen Bedingungen lohnt es sich zu analysieren, ob bärische Trader jetzt möglicherweise übertrieben haben.

BTC Put-(Verkaufs-)Optionen vom 27. Feb. bei Deribit. Quelle: Deribit

$1,44 Milliarden an offenem Put-Optionsinteresse auf Deribit zielen auf Bitcoin-Preise unter $60.000 ab, auch wenn es unwahrscheinlich ist, dass Wetten auf $40.000 und $45.000 tatsächlich auf diese spezifischen Niveaus ausgerichtet waren. Kalenderstrategien und Ratio Spreads werden typischerweise mit extremen Kurszielen in Verbindung gebracht, da sie keinen Crash benötigen, um profitabel zu sein.

Put-Optionen bei $72.000 und darüber summieren sich auf Deribit auf $1,15 Milliarden an Open Interest, was mehr als genug ist, um bestehende Call-Optionen auszugleichen. Obwohl der Rückgang von Bitcoin in Richtung $60.000 wahrscheinlich nicht mit makroökonomischen Trends zusammenhängt, sollte die Bedeutung des Ergebnisses der Nvidia-(NVDA US)-Quartalszahlen nach Börsenschluss in den USA am Mittwoch nicht unterschätzt werden.

Der Erfolg des Sektors für künstliche Intelligenz, insbesondere die nachhaltigen operativen Margen der weltweit größten Unternehmen, bleibt für jeden Risikomarkt entscheidend. Die Historie zeigt, dass die Korrelation von Bitcoin mit dem Aktienmarkt selten lange anhält, aber das Schicksal des $10,5 Milliarden Optionsverfalls am Freitag könnte durch die Performance des Aktienmarktes entschieden werden.

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Bitcoin 30-Tage-Korrelation vs. Nasdaq 100 Index. Quelle: TradingView

Die aktuelle 90%ige Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq 100 Index ist ein klarer Beweis dafür, dass der Tech-Bereich der wichtigste Treiber für das Vertrauen der Trader ist. Solange der Bitcoin-Preis jedoch unter $75.000 bleibt, liegt der Vorteil weiterhin bei den Put-Optionen.

Nachfolgend drei wahrscheinliche Szenarien für den BTC-Optionsverfall am Freitag bei Deribit basierend auf den aktuellen Preistrends:

• Zwischen $65.000 und $69.000: Das Nettoergebnis begünstigt die Put-(Verkaufs-)Instrumente um $1,15 Milliarden.

• Zwischen $69.001 und $71.000: Das Nettoergebnis begünstigt die Put-(Verkaufs-)Instrumente um $845 Millionen.

• Zwischen $71.001 und $74.000: Das Nettoergebnis begünstigt die Put-(Verkaufs-)Instrumente um $470 Millionen.

Letztlich benötigen die Bitcoin-Bullen eine Rallye von 9 % vom aktuellen Niveau bei $68.800, um beim Februar-Optionsverfall das Blatt zu wenden.