ZipRecruiters Bericht zum vierten Quartal: Leise übertrifft die Erwartungen trotz revidiertem Ausblick

Markterwartungen und ZipRecruiters Q4-Performance

Anleger hatten im Vorfeld des vierten Quartals eine Trendwende für ZipRecruiter erwartet und hofften auf eine Rückkehr zum Umsatzwachstum. Das Unternehmen meldete tatsächlich erstmals seit Ende 2022 einen Anstieg der Quartalsumsätze und erreichte 111,7 Millionen US-Dollar, was einem bescheidenen Anstieg von 1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und eine Serie von Rückgängen beendete. Die zugrundeliegenden Details offenbarten jedoch weiterhin bestehende Herausforderungen. Obwohl die Zahl der zahlenden Arbeitgeber im Vergleich zum Vorjahr um 2 % gestiegen war, fiel sie gegenüber dem Vorquartal um 12 % – ein Rückgang im Einklang mit typischen saisonalen Trends, der jedoch darauf hindeutet, dass die Erholung möglicherweise nicht nachhaltig ist. Infolgedessen reagierte der Markt mit einer „Sell the News“-Reaktion, da das Wachstum eher zyklisch als strukturell erschien.

Auf der Gewinnseite wies ZipRecruiter ein EPS von -$0,01 aus und verfehlte damit deutlich die erwarteten $0,04. Dieser erhebliche Fehlbetrag, kombiniert mit dem Rückgang der sequentiellen Arbeitgeberzahlen, unterstrich die anhaltenden Schwierigkeiten, eine kontinuierliche Profitabilität zu erreichen. Die Prognose der Geschäftsleitung für das erste Quartal 2026 sah einen Umsatz zwischen 104 und 108 Millionen US-Dollar vor, was auf einen Rückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr hindeutet. Dieser vorsichtige Ausblick, vor dem Hintergrund einer verhaltenen Nachfrage nach Neueinstellungen, dämpfte jeden anfänglichen Optimismus aufgrund des Umsatzanstiegs und signalisiert eher eine Phase der Stabilisierung als der Beschleunigung.

Verständnis der Änderung der Prognose und Margenfokus

Mit Blick nach vorne bestätigt die Prognose des Unternehmens für Q1 2026 – ein Umsatz von 106 Millionen US-Dollar im Mittelwert – eine Anpassung der Erwartungen. Anstatt aggressives Umsatzwachstum zu verfolgen, setzt ZipRecruiter angesichts der weiterhin schwachen Nachfrage nach Neueinstellungen auf operative Effizienz.

RSI Oversold Long-only Strategie Backtest

• Einstiegsregel: Kaufe ZIP, wenn der RSI(14) unter 30 fällt.
• Ausstiegsregeln: Verkaufe, wenn der RSI(14) über 70 steigt, nach 20 Handelstagen, bei einem Gewinn von 8 % oder einem Verlust von 4 %.
• Backtest-Zeitraum: 26.02.2024 bis 25.02.2026

Backtest-Ergebnisse

• Strategiereturn: -29,56 %
• Annualisierter Return: -12,68 %
• Maximaler Drawdown: 36,6 %
• Profit-Loss-Verhältnis: 1,59
• Gesamte Trades: 26
• Gewinn-Trades: 8
• Verlust-Trades: 18
• Gewinnrate: 30,77 %
• Durchschnittliche Haltedauer (Tage): 5,65
• Maximal aufeinanderfolgende Verluste: 4
• Durchschnittlicher Gewinn-Return: 10,77 %
• Durchschnittlicher Verlust-Return: 6,22 %
• Bester Einzeltrade-Return: 18,72 %
• Schlechtester Einzeltrade-Verlust: 11 %

Die auffälligste Veränderung ist das Margenziel des Unternehmens. Für 2026 strebt ZipRecruiter eine bereinigte EBITDA-Marge von 14 % an, was einen deutlichen Anstieg gegenüber dem Ziel von 9 % für 2025 darstellt. Diese Veränderung signalisiert einen strategischen Fokus auf Kostenkontrolle und Profitabilität statt auf Wachstum. Während dieser Ansatz für Unternehmen typisch ist, die sich von einem Abschwung erholen, erhöht er auch den Druck – ein Verfehlen des Margenziels könnte vom Markt stärker negativ bewertet werden als eine Verfehlung beim Umsatzwachstum.

Die Unsicherheit wird durch einen Führungswechsel verstärkt, da Präsident David Travers in einem entscheidenden Moment als Interims-CFO einspringt. Während das Management einen reibungslosen Übergang erwartet, bringt das Fehlen eines permanenten CFOs während einer Phase ambitionierter Margenziele ein zusätzliches Risiko mit sich. Investoren werden genau beobachten, ob die Kostensenkungsmaßnahmen auch ohne einen festangestellten Finanzchef effektiv umgesetzt werden können.

Letztlich bietet die Prognose des Unternehmens einen klareren Weg zur Profitabilität, allerdings zum Preis eines stagnierenden oder rückläufigen Umsatzes. Für Aktionäre ist diese Neuausrichtung eine ernüchternde Erinnerung daran, dass der Weg zur Erholung länger und komplexer sein kann als zunächst erhofft.

Wesentliche Treiber und Risiken für 2026

Mit Blick auf 2026 positioniert sich ZipRecruiter für ein Jahr mit stabilen Umsätzen, jedoch mit starkem Fokus auf die Verbesserung der Profitabilität. Die Bewertung des Unternehmens wird davon abhängen, ob es gelingt, den ambitionierten Plan zur Margenerweiterung umzusetzen. Der Haupttreiber ist das Ziel, für das Jahr eine bereinigte EBITDA-Marge von 14 % zu erreichen, verglichen mit 9 % im Jahr 2025. Dies erfordert die Aufrechterhaltung von Kostendisziplin und operativer Effizienz, wobei die Prognose für Q1 2026 zunächst nur eine Marge von 5 % vorsieht. Kontinuierlicher Fortschritt ist entscheidend, da Rückschläge das Vertrauen in die Profitabilitätsstrategie untergraben könnten.

Das größte Risiko bleibt die Beständigkeit des zugrunde liegenden Geschäfts. Der sequentielle Rückgang der zahlenden Arbeitgeber um 12 % wurde auf die Saisonalität zurückgeführt, doch falls sich dieser Trend fortsetzt, könnte dies die „flache“ Umsatzprognose für 2026 gefährden. Interne Daten zeigen, dass die Nachfrage nach Neueinstellungen weiterhin schwach ist, mit einem Rückgang der Stellenanzeigen um 10 % im Jahresvergleich. Sollte die Nachfrage von kleinen und mittleren Unternehmen nicht wieder anziehen, könnte ZipRecruiter vor der schwierigen Wahl stehen, entweder die Margenziele zu verfehlen oder weitere Umsatzrückgänge zu akzeptieren.

Ein Bereich, der im Hinblick auf eine mögliche Dynamik beobachtet werden sollte, ist der Umsatz mit Performance Marketing, der im vierten Quartal um 9 % im Jahresvergleich zulegte. Dieses Segment, das durch neue Angebote wie „Be Seen First“ und KI-gestützte Funktionen angetrieben wird, stellt einen skalierbaren, höherwertigen Teil des Geschäfts dar. Anhaltendes Wachstum in diesem Bereich ist entscheidend; sollte es ins Stocken geraten, sind die Möglichkeiten des Unternehmens, Margen auszuweiten, ohne das Kerngeschäft zu beeinträchtigen, begrenzt.

Zusammenfassend steht ZipRecruiter vor einem heiklen Balanceakt. Der Erfolg beim Erreichen des 14 %-Margenziels könnte eine Neubewertung der Aktie auslösen, doch die anhaltenden Rückgänge bei den Arbeitgeberzahlen und die verhaltene Nachfrage nach Neueinstellungen bleiben erhebliche Risiken. Investoren sollten beobachten, ob das Unternehmen seine Produktdynamik ausweiten und die Kostendisziplin während der Interims-CFO-Phase aufrechterhalten kann. Der Weg zu einem stabilen Aktienkurs hängt von der makellosen Umsetzung dieser Strategie ab.