Nach dem Rückgang des KI-Handels prognostiziert Goldman Sachs: Technologieriesen könnten in der zweiten Jahreshälfte ein Comeback erleben

Quelle: Jinshi-Daten

Zu Beginn des Jahres 2026 verläuft der Handel mit KI volatil, doch Goldman Sachs erklärt, dass die von der Marktrota­tion betroffenen Mega-Cap-Tech-Aktien möglicherweise später im Jahr eine Wende erleben könnten.

Die „Magnificent Seven“-Aktien waren bislang der Haupttreiber für den KI-Handel, blieben danach jedoch hinter dem S&P 500 zurück. Goldman Sachs rechnet damit, dass die durch KI erzielten Gewinne sich weiterhin von den Mega-Cap-Unternehmen auf einen breiteren Markt ausweiten werden. Analysten weisen jedoch darauf hin, dass drei Katalysatoren in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 die Marktführerschaft von Meta (META.O), Microsoft (MSFT.O), Amazon (AMZN.O) und Alphabet (GOOGL.O) neu beleben könnten.

Analysten sagen: „Kurzfristig wird die Differenzierung der Renditen bei den hyperskalierenden Cloud-Anbietern anhalten, aber wir sehen drei Katalysatoren, die später im Jahr eine Trendwende auslösen könnten.“

Beschleunigtes KI-Umsatzwachstum

Wenn Unternehmen ein Wachstum bei KI-bezogenen Einnahmen offenlegen, kann dies die Sorgen des Marktes über übermäßige Ausgaben mildern.

Analysten erklären: „Das beschleunigte Wachstum der KI-bezogenen Einnahmen wird das Vertrauen der Investoren in die letztendliche Rendite der anhaltenden Investitionsausgaben und das langfristige Gewinnpotenzial der hyperskalierenden Cloud-Anbieter stärken.“

Sie fügen hinzu, dass das Wachstum der KI-bezogenen Einnahmen den Investoren einen besseren Einblick in die Monetarisierungspfade von KI gibt und so die enormen Investitionen rechtfertigt.

Goldman Sachs merkt an, dass sich dies bereits in der neuesten Berichtssaison der großen Tech-Unternehmen widerspiegelt. Alle hyperskalierenden Cloud-Anbieter haben ihre Prognosen für die Kapitalausgaben angehoben, aber die Kursreaktionen fielen unterschiedlich aus.

Microsoft fiel aufgrund eines schwachen Wachstums im Cloud-Geschäft, Amazon gab eine Umsatzprognose ab, die den Erwartungen entsprach und sank daher, während Meta durch einen starken Umsatzausblick und eine robuste Werbeleistung stark zulegte.

Verlangsamung des Wachstums der KI-Ausgaben

Goldman Sachs erwartet, dass das Wachstum der KI-spezifischen Investitionsausgaben im Jahr 2026 seinen Höhepunkt erreichen und sich danach verlangsamen wird, was es den Investoren erleichtert, das Gewinnpotenzial der Unternehmen besser einzuschätzen.

Derzeit könnten die Ausgaben der hyperskalierenden Cloud-Anbieter im Verhältnis zum operativen Cashflow 92 % erreichen, was über dem Niveau der Dotcom-Blase liegt.

Analysten erklären: „Eine Verlangsamung des Wachstums der Kapitalausgaben wird es den Investoren ermöglichen, einen Weg zum Tiefpunkt des freien Cashflows zu erkennen, was eine Neubewertung dieser Unternehmen auf der Grundlage ihrer Gewinne begünstigt.“

Nachlassende Dynamik bei zyklischen Aktien

Der Aktienmarkt hat bereits eine Rotation von Tech-Aktien hin zu zyklischen Titeln erlebt. Die jüngsten Bedenken des Marktes über das Potenzial von KI, die Weltwirtschaft zu verändern, erschüttern die Position der traditionellen Technologie-Marktführer.

Analysten erklären: „Sollte sich das makroökonomische Umfeld von beschleunigtem Wachstum hin zu verlangsamtem Wachstum verschieben, werden Investoren voraussichtlich erneut nach Chancen bei strukturellen Wachstumsaktien suchen.“

Goldman-Sachs-Ökonomen erwarten, dass die US-Wirtschaft im ersten Halbjahr weiter wachsen wird, was zyklische Aktien stützt, die üblicherweise nur geringe Verbindungen zu KI aufweisen. Sie rechnen damit, dass die Rückenwinde für das Wirtschaftswachstum Mitte des Jahres ihren Höhepunkt erreichen und sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 abschwächen werden.