SoftBanks 30-Milliarden-Dollar-Investition in OpenAI führt zu Herabstufung des S&P-Kredit-Ausblicks

S&P Global ändert SoftBanks Ausblick auf negativ angesichts erhöhter OpenAI-Investitionen

Fotoquelle: Kosuke Okahara/Bloomberg

S&P Global hat seine Perspektive für SoftBank Group Corp. geändert und den Ausblick von stabil auf negativ gesetzt. Die Agentur begründete dies mit Bedenken, dass SoftBanks Plan, weitere 30 Milliarden US-Dollar in OpenAI zu investieren, die Liquidität des Unternehmens belasten und die Kreditwürdigkeit seiner Vermögenswerte mindern könnte.

Diese Änderung erfolgt nach SoftBanks jüngster Entscheidung, seine Investition in OpenAI weiter auszubauen, nachdem bereits Beiträge von mehr als 30 Milliarden US-Dollar geleistet und andere KI-Initiativen weiterhin unterstützt wurden. Trotz dieser Schritte behielt S&P SoftBanks langfristiges Emittenten-Rating bei „BB+“ bei und merkte an, dass das Unternehmen finanzielle Risiken durch die Liquidation bestimmter Beteiligungen ausgleichen könnte.

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Laut S&P konzentrieren sich SoftBanks KI-Investitionen, einschließlich jener in OpenAI, größtenteils auf Unternehmen in der Frühphase und auf Privatunternehmen, die erheblichen Risiken durch schnellen technologischen Wandel und starken Wettbewerb ausgesetzt sind. Die Agentur identifizierte OpenAI als einen der riskantesten Vermögenswerte des Unternehmens in Bezug auf die Kreditqualität.

Ein SoftBank-Sprecher begrüßte die Entscheidung von S&P, das langfristige Rating beizubehalten, und hob die bewährte Fähigkeit des Unternehmens hervor, seine Finanzen auch unter Druck zu steuern. Im vergangenen Jahr verkaufte SoftBank Beteiligungen an Unternehmen wie T-Mobile US Inc. und Nvidia Corp., um Gründer Masayoshi Sons ehrgeizige KI-Investitionen zu unterstützen.

SoftBanks wachsender Anteil an OpenAI

Die neue 30-Milliarden-Dollar-Investition in OpenAI wird in drei Tranchen zu je 10 Milliarden US-Dollar im Jahresverlauf ausgezahlt. Dadurch erhöht sich SoftBanks Anteil am amerikanischen KI-Unternehmen von etwa 11 % im Dezember auf 13 %. S&P merkte an, dass der Anteil von OpenAI am SoftBank-Portfolio bald mit dem von Arm Holdings Plc, einem britischen Chip-Designer, konkurrieren wird und dass der Anteil nicht börsennotierter Vermögenswerte im Portfolio von 42 % auf über 50 % steigen dürfte.

S&P warnte, dass mit dem zunehmenden Anteil von OpenAI an den SoftBank-Beteiligungen die Gesamtlquidität des Portfolios abnehmen wird. SoftBank hat zwar die Möglichkeit, börsennotierte Vermögenswerte zu verkaufen, um den finanziellen Druck zu senken, doch der Zeitpunkt solcher Verkäufe bleibt ungewiss. Die Agentur warnte, dass das Kreditrating von SoftBank noch weiter unter Druck geraten könnte, wenn das Unternehmen nicht schnell handelt, um die finanzielle Belastung zu verringern, beispielsweise durch den Verkauf von Vermögenswerten.

Einblicke von Bloomberg Intelligence

Bloomberg Intelligence wies darauf hin, dass die Entscheidung von S&P, einen negativen Ausblick zu geben – anstatt SoftBank auf CreditWatch zu setzen – dem Unternehmen Zeit gibt, sein BB+-Rating zu schützen, indem es das Loan-to-Value-Verhältnis (LTV) durch Vermögensverkäufe auf unter 35 % reduziert. Ein Börsengang von OpenAI könnte ebenfalls dazu beitragen, die Liquidität zu verbessern. Der Bericht stellte jedoch fest, dass das Erreichen dieser Ziele aufgrund erhöhter geopolitischer Risiken und der Möglichkeit einer KI-Marktblase schwierig sein könnte, was die Bewertungen von Technologieunternehmen drücken und einen möglichen Börsengang von OpenAI verzögern könnte.

Weiterführende Analyse und Kommentare

Laut S&P könnte die zusätzliche Investition in OpenAI auch das LTV-Verhältnis von SoftBank negativ beeinflussen, einen entscheidenden Messwert, den das Unternehmen zur Demonstration seiner Schuldendienstfähigkeit nutzt. Die Agentur erklärte, dass sie eine Verbesserung des Ausblicks in Betracht ziehen würde, wenn sich die Liquidität des Portfolios durch Börsengänge von Vermögenswerten wie OpenAI verbessert, dabei die Vermögensqualität erhalten bleibt und das LTV-Verhältnis durch weitere Verkäufe sinkt.

Bericht von Sharon Chen, Kreditanalystin. Mit zusätzlichen Beiträgen von Edwin Chan.

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