Hiltzik: Die neueste finanzielle Offenlegung von Trump

Die finanziellen Schwierigkeiten und unkonventionellen Strategien von Trump Media

Präsident Trump während einer Medal of Honor-Zeremonie im Weißen Haus am 2. März 2026. (Andrew Harnik / Getty Images)

Bei der ständigen Flut von Schlagzeilen rund um Trump – von internationalen Angelegenheiten bis hin zu innenpolitischen Kontroversen – können einige bedeutende Entwicklungen leicht übersehen werden. Ein solcher Fall ist der jüngste jährliche Finanzbericht der Trump Media and Technology Group (TMTG), der letzten Freitag veröffentlicht wurde und das Geschäftsjahr 2025 abdeckt.

TMTG, mehrheitlich im Besitz von Donald Trump (mit 52 % der Anteile) und an der Nasdaq unter dem Kürzel DJT gelistet, fungiert als Muttergesellschaft von Truth Social, Trumps Social-Media-Projekt.

„Der Wert der Marke TMTG könnte sinken, falls die Beliebtheit von Präsident Donald J. Trump abnehmen sollte.“

— Offen gelegter Risikofaktor von Trump Media

Kaum Medienaufmerksamkeit erhielt der Bericht, was angesichts seines aufschlussreichen – wenn auch beunruhigenden – Inhalts bedauerlich ist. Laut der Veröffentlichung machte TMTG im Jahr 2025 einen Verlust von beeindruckenden 712,1 Millionen Dollar bei Einnahmen von nur etwa 3,7 Millionen Dollar. Dies bedeutet einen starken Rückgang gegenüber 2024, als die Verluste 409 Millionen Dollar betrugen bei Einnahmen von 3,6 Millionen Dollar. Das Unternehmen führt einen Großteil dieses Defizits auf „Verluste aus Investitionen“ zurück.

Die begrenzte Reichweite von Truth Social

Truth Social, die Hauptplattform von TMTG, dient in erster Linie als Kanal für Trumps persönliche Beiträge und gelegentliche offizielle Statements. Da diese Beiträge häufig von anderen Medien aufgegriffen oder auf Plattformen wie X weiterverbreitet werden, haben Nutzer wenig Anreiz, Truth Social direkt beizutreten.

Dies könnte die eher geringe Nutzerbasis erklären – Search Logistics schätzt etwa 2 Millionen aktive Nutzer. Dagegen verfügt X über ungefähr 450 Millionen monatliche Nutzer, und Facebook überschreitet 2,9 Milliarden.

Angesichts dieser Zahlen ist es wenig überraschend, dass TMTG klassische Social-Media-Kennzahlen wie den durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer oder die Zahl aktiver Nutzer herunterspielt. Das Unternehmen argumentiert, dass die Konzentration auf diese Zahlen kurzfristiges Denken fördern und langfristige Innovation sowie Wachstum behindern könnte.

Alternative Erfolgsmaßstäbe

Anstelle traditioneller Maßstäbe schlägt TMTG vor, man solle das Unternehmen anhand seiner Bereitschaft zur Einführung neuer Funktionen, Produkte und Technologien bewerten. Dennoch räumt das Unternehmen ein, dass sein Erfolg eng mit Trumps persönlicher Marke und öffentlichem Image verbunden ist und warnt, dass ein Rückgang seiner Beliebtheit den Markenwert von TMTG beeinträchtigen könnte.

Aktienkurs und finanzielle Manöver

Nach dem Börsengang erreichte die Aktie von TMTG am 27. März 2024 einen Höchststand von 66,22 Dollar. Im darauffolgenden Jahr waren die Anteile auf 11,08 Dollar gesunken – ein Rückgang von 83 % gegenüber dem IPO-Preis.

In den letzten Monaten hat TMTG eine Reihe komplexer Finanztransaktionen durchgeführt. Im Mai kündigte das Unternehmen Pläne an, 3,5 Milliarden Dollar von institutionellen Investoren einzusammeln, um bitcoin zu kaufen, finanziert durch die Ausgabe neuer Aktien. Dieser Schritt korrespondierte mit Trumps umfassenderer Förderung von Kryptowährungen, einschließlich einer Executive Order zur Förderung digitaler Vermögenswerte und Kritik an den Regulierungsbemühungen der Biden-Administration als „Krieg gegen Kryptowährungen“.

Während Trumps Amtszeit haben Bundesbehörden mehrere kryptobezogene Untersuchungen eingestellt, und Trump spielte mit dem Gedanken einer staatlich unterstützten Krypto-Reserve, was den bitcoin-Kurs Anfang März kurzzeitig in die Höhe trieb.

Partnerschaften und Krypto-Investitionen

TMTG ging außerdem eine Partnerschaft mit Crypto.com ein, einem in Singapur ansässigen Anbieter von Krypto-Dienstleistungen, bekannt für die Namensrechte an der Los Angeles Arena. Im August vereinbarten die beiden Unternehmen eine Strategie rund um Cronos Token, wobei TMTG zunächst 6,4 Milliarden Cronos im Wert von 1 Milliarde Dollar erwarb.

Ende 2025 hielt TMTG 756,1 Millionen Cronos, die für etwa 114 Millionen Dollar gekauft wurden. Allerdings sank der Wert dieser Token bis zum Jahresende auf etwa neun Cent pro Stück, was zu einem Verlust auf dem Papier von 46 Millionen Dollar führte. Beim jüngsten Handel war Cronos weiter gefallen, was die Verluste von TMTG auf etwa 56,5 Millionen Dollar erhöhte – fast die Hälfte der Investition.

Die Struktur des Deals war komplex: Crypto.com kaufte TMTG-Aktien im Wert von 50 Millionen Dollar, während TMTG 105 Millionen Dollar in Cronos investierte. Wer letztlich von dieser Vereinbarung profitierte, ist nicht klar; allerdings könnte Crypto.com von günstigen regulatorischen Ergebnissen während Trumps Amtszeit profitiert haben.

Am 27. März stellte die SEC offiziell eine Untersuchung gegen Crypto.com ein, die unter der vorherigen Administration begonnen hatte. Trump ersetzte den krypto-skeptischen SEC-Vorsitzenden Gary Gensler durch Paul Atkins, der digitalen Vermögenswerten gegenüber aufgeschlossener ist.

Krypto-Treasuries und Marktvolatilität

Krypto-Treasury-Strategien sind populär geworden, da Anleger auf diese Weise Zugang zu digitalen Vermögenswerten erhalten, ohne sie direkt zu halten. Auf die Frage nach dem sinkenden Wert von Cronos erklärte ein Sprecher von Crypto.com, dies sei durch allgemeine Markttrends im Bärenmarkt begründet. TMTG schloss sich dieser Einschätzung an und äußerte weiterhin Optimismus bezüglich des Cronos-Ökosystems trotz der Verluste.

Trumps enge Beziehungen zu Krypto-Unternehmen haben Kritik von Demokraten im Repräsentantenhaus hervorgerufen, die im November einen Bericht mit Bedenken zu möglichen Interessenkonflikten veröffentlichten. Das Weiße Haus wies diese Vorwürfe zurück und betonte, dass Trump im besten Interesse des Landes handle.

Vorstoß in die Fusionsenergie

Im Dezember kündigte TMTG einen neuen Kurs an: eine Fusion mit TAE Technologies, einem kalifornischen Unternehmen, das an Fusionsenergietechnologie arbeitet. Das gemeinsame Unternehmen soll einen Wert von 6 Milliarden Dollar haben; TMTG trägt beim Abschluss 200 Millionen Dollar bei und später weitere 100 Millionen. Das Unternehmen deutete zudem an, Truth Social nach der Fusion als eigenes börsennotiertes Unternehmen abzuspalten.

Diese Entwicklungen machen die Lage noch undurchsichtiger, da TAE nicht börsennotiert ist und der Wert von Truth Social spekulativ bleibt. Aktionäre werden es schwer haben, die potenziellen Folgen dieser Deals zu bewerten.

Die Fusionsenergiebranche selbst ist höchst spekulativ. Although TAE zu den etablierten Akteuren gehört, hat bislang kein Unternehmen die Fähigkeit demonstriert, in kommerziellem Maßstab Strom aus Fusion zu erzeugen. Einige Experten gehen davon aus, dass es noch zehn Jahre oder länger dauern könnte, bis die Technologie praktikabel wird; zudem bestehen erhebliche technische Herausforderungen.

Die ungewisse Zukunft von TMTG

TMTG wurde ursprünglich gegründet, um Truth Social als alternative Plattform für Meinungsfreiheit gegenüber den etablierten sozialen Netzwerken zu positionieren. Doch angesichts der möglichen Abspaltung von Truth Social und des Einstiegs des Unternehmens in fachfremde Bereiche wie Kryptowährungen und Fusionsenergie, entwickelt sich TMTG zu einem Flickenteppich aus unterschiedlichen Aktivitäten, die letztlich alle mit Trumps persönlicher Marke verbunden sind.

Für Investoren, die direkt in Trump investieren möchten, bietet TMTG einen direkten Weg. Die jüngsten Finanzdaten des Unternehmens legen jedoch nahe, dass dies aus rein finanzieller Sicht keine kluge Entscheidung sein könnte.

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