Stablecoins schwächen die Kreditvergabe der Banken und die Geldpolitik in Europa: EZB
Die Europäische Zentralbank erklärte, dass eine zunehmende Nutzung von Stablecoins Geld aus Bankeinlagen abziehen und die Wirkung der geldpolitischen Übertragung auf die Kreditvergabe schwächen könne, wie in einem neuen, am Dienstag veröffentlichten EZB-Arbeitspapier beschrieben wird.
Die wachsende Verbreitung von Stablecoins, bei denen es sich um digitale Vermögenswerte handelt, die häufig an Währungen wie den US-Dollar oder den Euro gekoppelt sind, wird laut der neuesten Reihe von Arbeitspapieren der EZB, "Stablecoins und die Übertragung der Geldpolitik", die am Dienstag veröffentlicht wurde, voraussichtlich Gelder von traditionellen Bankeinlagen abziehen.
„Unsere Analyse zeigt, dass das zunehmende Interesse an Stablecoins mit einem messbaren Rückgang der Einzelhandelseinlagen bei Banken und einer Reduzierung der Kreditvergabe an Unternehmen verbunden ist“, heißt es im Bericht. Dabei wird darauf hingewiesen, dass Stablecoins die Menge an Krediten, die Banken der Realwirtschaft zur Verfügung stellen, verringern können.
Die EZB wies darauf hin, dass die Auswirkungen nichtlinear sind und je nach Ausmaß der Stablecoin-Adoption, deren Designmerkmalen und der Regulierung variieren.
Der Bericht ist Teil der laufenden Bemühungen der EZB, Stablecoins zu beobachten, deren Marktkapitalisierung in den letzten drei Jahren mehr als verdoppelt wurde und nun 312 Milliarden US-Dollar beträgt. Bis 2028 wird ein Anstieg auf 2 Billionen US-Dollar prognostiziert.
Einfluss von Stablecoins: Banken, Geldpolitik und warum die Währung wichtig ist
Bei der Bewertung der Auswirkungen der zunehmenden Stablecoin-Verbreitung auf Banken hebt die EZB einen Effekt der Einlagensubstitution hervor, bei dem Haushalte und Unternehmen Gelder von Einzelhandelseinlagen zu digitalen Vermögenswerten verschieben.
„Banken verlassen sich stark auf Einlagen als stabile und kostengünstige Finanzierungsquelle, um die Kreditvergabe an Haushalte und Unternehmen zu unterstützen“, heißt es in der Studie.
„Wenn die Einlagen zurückgehen, könnten Banken gezwungen sein, stärker auf Finanzierungen am Großhandelsmarkt oder auf marktbasierten Finanzierungsquellen zurückzugreifen, die in der Regel teurer und weniger stabil sind“, wird ergänzt.
Aktuelle und erwartete Entwicklung des Stablecoin-Marktes. Quelle: EZB (Citigroup, Coinbase, JPMorgan) Der Bericht zeigt außerdem, dass Stablecoins den Einfluss der Leitzinsen auf die Finanzierungskosten und Kredite der Banken verändern können, wobei die Auswirkungen je nach Verbreitung, Design und Regulierung unterschiedlich sind.
„Wir stellen fest, dass die Einführung von Stablecoins mit mehreren Kanälen der geldpolitischen Übertragung interferiert und potenziell die Vorhersehbarkeit von geldpolitischen Maßnahmen schwächt“, so die EZB.
Die Zentralbank warnte, dass Stablecoins in Fremdwährungen die Verbindung zwischen inländischer Geldpolitik und Kreditvergabe der Banken weiter schwächen könnten, wobei die Risiken zunehmen, wenn der Markt von nicht auf Euro lautenden Token dominiert wird.
Die Studie betonte erneut, dass Stablecoins, die durch den US-Dollar gedeckt sind, den Großteil des Stablecoin-Marktes ausmachen. Daten von CoinGecko zeigen, dass diese an den Dollar gekoppelten Token einen Wert von 301 Milliarden US-Dollar haben und bei Veröffentlichung 97 % der gesamten Marktkapitalisierung von Stablecoins repräsentieren.
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