Nvidia ist erneut Morgan Stanleys Top-Auswahl unter den Chip-Aktien. Das ist der Grund

Wichtigste Erkenntnisse

• Analysten von Morgan Stanley haben Nvidia als ihre führende Halbleiteraktie ausgewählt, betonen die attraktive Bewertung und zeigen sich zuversichtlich, dass fortlaufende Investitionen in künstliche Intelligenz das Wachstum in absehbarer Zeit erheblich vorantreiben werden.

• Das Team erwartet, dass die kommende GPU Technology Conference von Nvidia dazu beitragen wird, Bedenken bezüglich des Marktanteils des Unternehmens abzubauen, die sich zuletzt negativ auf die Aktienentwicklung ausgewirkt haben.

Einst galt Nvidia als Sinnbild des KI-Booms, nun erwarten einige Branchenexperten, dass das Unternehmen sein früheres Wachstumstempo zurückerlangen wird.

Am Dienstag identifizierten Analysten von Morgan Stanley Nvidia (NVDA) als ihre bevorzugte Aktie im Halbleitersektor und führten die günstige Bewertung sowie die Annahme an, dass das Investorenvertrauen in die Aktie bald zurückkehren wird.

Im September hielt Nvidia die Spitzenposition von Morgan Stanley im Bereich Halbleiter, doch das Unternehmen wechselte seine Präferenz zu Sandisk (SNDK), als die Nachfrage nach Speicherlösungen für Rechenzentren stark anstieg. Später, im November, wurde Sandisk von Micron (MU), einem weiteren Hersteller von Speicherchips, abgelöst.

Bedeutung der Aktualisierung

In den letzten drei Jahren wurden sowohl die Geschäftszahlen als auch der Aktienkurs von Nvidia zu wichtigen Indikatoren für die Begeisterung der KI-Branche an der Wall Street. In jüngster Zeit kam es jedoch zu einer Diskrepanz zwischen den Prognosen des Unternehmens und dem Aktienkurs, was zunehmendem Zweifel gegenüber KI-Investitionen widerspiegelt – obwohl Unternehmen weiterhin massiv in die Technologie investieren.

Seit den Portfolioanpassungen von Morgan Stanley sind die Aktien von Sandisk und Micron stark gestiegen, während Nvidia Schwierigkeiten hatte. Nach dem starken Quartalsbericht in der letzten Woche fiel der Aktienkurs von Nvidia um etwa 8 %, da weiterhin Sorgen bezüglich der Konkurrenz und der Stabilität der GPU-Nachfrage bestehen.

Die Analysten von Morgan Stanley bezeichneten das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Nvidia von 18 als „unerwartet attraktiven Einstiegspunkt“ für ein Unternehmen, das ihrer Meinung nach bereit ist, seine Dynamik zurückzugewinnen.

Der jüngste Druck auf die Nvidia-Aktie wurde auf Bedenken zurückgeführt, dass große Cloud-Anbieter wie Microsoft (MSFT) und Amazon (AMZN) ihren Höhepunkt bei Investitionen in KI-Infrastruktur bereits erreicht haben könnten. Das vorherrschende Argument lautet, dass das Wachstum von Nvidia begrenzt sein könnte, wenn diese Unternehmen ihre Investitionen nicht weiter steigern können.

Morgan Stanley ist jedoch der Ansicht, dass diese Hyperscaler weiterhin Möglichkeiten haben, ihre Ausgaben zu erhöhen – beispielsweise durch die Aufnahme neuen Kapitals oder die Reinvestition von Gewinnen aus ihren schnell wachsenden Cloud-Geschäften.

Es gibt außerdem eindeutige Hinweise darauf, dass die größten Kunden von Nvidia ihre Investitionen weiter ausbauen wollen. Laut den Analysten zahlen diese Unternehmen im Voraus für Verträge über die Lieferung von Speicherchips für drei Jahre, weshalb sie fragen: „Würden sie solche Verpflichtungen eingehen, wenn sie vorhätten, im nächsten Jahr weniger zu investieren?“

„Es gibt keine Anzeichen dafür, dass der aktuelle Investitionszyklus endet“, erklärten die Analysten, „und zahlreiche Hinweise darauf, dass die Ausgaben für mindestens einige Jahre weitergehen werden.“

Bewältigung von Marktanteils-Bedenken

Obwohl Morgan Stanley anerkennt, dass Konkurrenten wie Advanced Micro Devices (AMD) und Broadcom (AVGO) in diesem Jahr voraussichtlich schneller wachsen werden als Nvidia, führen sie dies auf die dominante Marktposition von Nvidia zurück– das Unternehmen erzielt schätzungsweise 85 % aller Umsätze mit KI-Chips– und nicht darauf, dass die Wettbewerber bessere Produkte anbieten. Wie die Analysten betonen, ist es viel einfacher, einen Umsatz von 1 Milliarde Dollar zu verdoppeln als 100 Milliarden Dollar.

Morgan Stanley erwartet, dass die GPU Technology Conference von Nvidia später in diesem Monat dazu beitragen wird, die Sorgen der Investoren über Marktanteilsverluste zu besänftigen. Sie prognostizieren, dass die Veranstaltung an das Jahr 2024 erinnern wird, als Nvidia seine Vier-Jahres-Roadmap vorgestellt hat und gezeigt wurde, dass der Wettbewerb nicht nur über Hardware, sondern auch über den Ausbau des unterstützenden Ökosystems ausgetragen wird.

Die Kursentwicklung von Nvidia in diesem Jahr hat bisher Trends der letzten drei Jahre widergespiegelt. Zu Jahresbeginn war die Skepsis groß, doch sobald die Aussichten klarer wurden und die Stärke des Unternehmens sich behauptete, verzeichnete die Aktie beachtliche Zugewinne.

Die Analysten geben zu, dass eine vorsichtige Haltung der Investoren irgendwann gerechtfertigt sein wird – sie glauben jedoch nicht, dass dies in diesem Jahr der Fall sein wird.