Broadcom Quartalsvorschau: KI-Umsätze könnten sich fast verdoppeln, aber starke Ergebnisse retten möglicherweise den Aktienkurs nicht

Broadcom wird am Mittwoch nach Börsenschluss seine Quartalszahlen veröffentlichen. Die Wall Street erwartet starke Ergebnisse des Unternehmens, aber Medien berichten, dass der jüngste Kursverlauf darauf hindeutet, dass selbst ein Übertreffen der bereits hohen Markterwartungen nicht ausreichen könnte, um den seit Monaten andauernden Abwärtstrend der Aktie zu stoppen.

Der Aktienkurs von Broadcom ist seit dem Allzeithoch im Dezember letzten Jahres um 24 % gefallen und hat den S&P 500 deutlich unterperformt. Diese Verkaufswelle ist Teil eines allgemeinen Ausstiegs von Investoren aus großen Technologiewerten. Der Markt sorgt sich, ob die Milliardeninvestitionen der Unternehmen in die Entwicklung von künstlicher Intelligenz langfristig aufrechterhalten werden können.

Broadcom ist derzeit das siebtgrößte Unternehmen im S&P 500 Index mit einer Marktkapitalisierung von etwa 1,5 Billionen US-Dollar. Das Unternehmen ist Chip-Partner von AI-Giganten wie Alphabet und profitiert somit direkt von der aktuellen AI-Investitionswelle.

AI-Umsatz könnte sich verdoppeln, Augenmerk auf Auftragsrückstand

Analysten sind der Ansicht, dass diese Sorgen zwar in Zukunft Realität werden könnten, aber momentan sieht die fundamentale Lage von Broadcom weiterhin solide aus.

Die Analysten erwarten, dass der bereinigte Gewinn je Aktie im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres um 27 % gegenüber dem Vorjahr steigt und 2,03 US-Dollar erreicht; der Umsatz soll um 29 % gegenüber dem Vorjahr auf etwa 19,3 Milliarden US-Dollar wachsen. Insbesondere der mit AI verbundene Umsatz wird voraussichtlich fast verdoppelt und etwa 8,2 Milliarden US-Dollar erreichen. Falls das Unternehmen positive Ausblicke gibt, wäre die Wall Street davon nicht überrascht.

Paul Meeks, Leiter der Technologieanalyse bei Freedom Capital Markets, erklärte:

„Broadcom wird sicherlich viele positive Nachrichten veröffentlichen. Doch das Problem ist, dass dies vielleicht keine Rolle spielt.“

Er verwies auf die Kursentwicklung von Nvidia nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen in der letzten Woche. Nvidia übertraf die Erwartungen der Wall Street und hob angesichts starker Nachfrage und zunehmender Investitionen der großen Cloud-Anbieter seine Prognose an. Doch innerhalb der beiden Handelstage nach dem Bericht fiel die Nvidia-Aktie um 9,4 % und verzeichnete damit den schwächsten Zweitageseinbruch seit April.

Broadcom erlebte nach der Veröffentlichung des letzten Quartalsberichts im Dezember ebenfalls einen deutlichen Kursrückgang – am Tag der Veröffentlichung fiel die Aktie um mehr als 11 %, der größte Tagesverlust seit einem Jahr. Das Problem damals war, dass das Unternehmen für die nächsten sechs Quartale einen Auftragsrückstand für AI-Produkte von 73 Milliarden US-Dollar bekannt gab, was unter den Erwartungen des Marktes lag.

Daher werden Investoren diesmal besonders darauf achten, ob der Auftragsrückstand der AI-Produkte aktualisiert wird. Darüber hinaus wird der Fortschritt bei den für Google entwickelten Tensor Processing Unit (TPU)-Chips ebenfalls im Fokus stehen. Es wird erwartet, dass die Bestellungen von Google in der zweiten Jahreshälfte deutlich steigen. Gleichzeitig dürfte die Zusammenarbeit mit OpenAI das Geschäftswachstum fördern und bis 2027 anhalten.

Analysten: Broadcom „besitzt einen tiefen Burggraben“

Shaon Baqui, Senior Technology Research Analyst bei Janus Henderson, der Broadcom-Aktien hält, sagte:

„Für Broadcom ist es sehr wichtig, ihre echte Kompetenz beim Design großer, kundenspezifischer Chips zu betonen.“

„Sie haben bereits sieben Generationen von TPU-Chips für Google entwickelt und verfügen über eine sehr solide Zusammenarbeitshistorie. Die Fähigkeit, Generation für Generation Produkte zu liefern, ist besonders entscheidend, vor allem wenn der Wettbewerb mit Nvidia besteht.“

„Die Herstellung solcher riesigen AI-Beschleuniger-Chips ist sehr anspruchsvoll. Ich denke, Broadcom muss betonen, dass sie in diesem Bereich tatsächlich über einen beträchtlichen Burggraben verfügen.“

Ein weiteres Problem im letzten Quartalsbericht von Broadcom waren die Margen. Damals erklärte CEO Hock Tan, dass AI-bezogene Verkäufe die Gewinnmarge belasteten. Der Markt erwartet, dass die bereinigte Bruttomarge im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres etwa 77 % betragen wird, weniger als 78 % im Vorquartal und weniger als 79 % vor einem Jahr.

Analysten könnten außerdem das Softwaregeschäft des Unternehmens hinterfragen. Dieser Geschäftsbereich wird für 2025 rund 42 % des Gesamtumsatzes von Broadcom ausmachen. In der Vergangenheit galt das Geschäft als wichtiger Ausgleich für die Zyklenschwankungen des Halbleitergeschäfts. Doch der jüngste Einbruch bei Software-Aktien belastet auch den Kurs von Broadcom.

Meeks von Freedom Capital sagte:

„Es wird interessant sein zu sehen, wie sie die Situation des Software-Geschäfts offenlegen, einschließlich der Zukunftsaussichten.“

„Während der Q&A-Runde der Analystenkonferenz werden sie sicherlich direkt gefragt werden, welche Rolle das Software-Geschäft in der Gesamtstrategie des Unternehmens spielt. Früher war dieses Geschäft eine gute Risikodiversifikation, aber im AI-Zeitalter sieht der Markt es nun als eine schwere Belastung.“

Aktie ist jetzt günstiger, aber Erholung ungewiss

Ein Ergebnis der jüngsten Kursverluste ist, dass die Bewertung von Broadcom günstiger geworden ist. Dennoch könnte der Aktienkurs weiter sinken. Derzeit liegt das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis von Broadcom bei etwa 27, was zwar deutlich unter dem Rekordwert von 42 im Dezember liegt, aber immer noch klar über dem Durchschnitt der letzten fünf Jahre von 22 sowie über der Bewertung des Konkurrenten Nvidia mit etwa 21.

Optionshändler erwarten, dass die Aktie von Broadcom nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen stark schwanken könnte. Aktuelle Marktpreise zeigen, dass die Aktie nach der Veröffentlichung im Bereich von etwa 7 % nach oben oder unten schwanken dürfte.

Kunjan Sobhani, Analyst bei Bloomberg Industry Research, sagt, es gibt drei Faktoren, die den Kurs nach oben treiben könnten: die Ankündigung neuer Cloud-Großkunden mit signifikanter Umsatzbedeutung, ein deutlicher Anstieg des AI-Auftragsrückstandes im gleichen Zeitraum oder positive Stellungnahmen von Hock Tan zu den Kooperationen mit OpenAI und Anthropic.

Angesichts der zuletzt negativen Reaktion des Marktes auf die Quartalsberichte von Tech-Unternehmen, könnte die Aktie von Broadcom selbst im Falle dieser positiven Nachrichten nicht stark steigen. Sobhani sagt:

„Es sieht so aus, als ob das Unternehmen umso bessere Ergebnisse liefert, desto schlechter entwickelt sich der Kurs. Zumindest ist das während der laufenden Bilanzsaison der Fall.“