Die Kreditkosten steigen so schnell wie seit dem Truss Mini-Budget nicht mehr.

Die britischen Staatsanleihekosten steigen angesichts des Iran-Konflikts stark an

Die Kosten für Staatsanleihen der britischen Regierung steigen derzeit so schnell wie seit den Turbulenzen im Finanzmarkt nach Liz Truss’ Mini-Budget nicht mehr, während die Marktvolatilität sich wegen des anhaltenden Konflikts in Iran weiter verstärkt.

In dieser Woche sind die Renditen der zehnjährigen britischen Staatsanleihen, auch als Gilts bekannt, von 4,23 % auf 4,69 % gestiegen – ein Anstieg von über 0,4 Prozentpunkten.

Ein so schneller Anstieg der Gilt-Renditen, die als wichtiger Indikator für die Kosten der Verwaltung der britischen Staatsschuld von 2,9 Billionen Pfund dienen, wurde in den letzten vier Jahren nicht beobachtet.

Der letzte vergleichbare Anstieg ereignete sich nach der Ankündigung von Kanzler Kwasi Kwarteng über 45 Milliarden Pfund nicht gegenfinanzierte Steuererleichterungen im September 2022, als die Renditen zehnjähriger Gilts innerhalb einer Woche um 54 Basispunkte in die Höhe schossen.

Laut Andrew Goodwin, Ökonom bei Oxford Economics, könnte eine Fortsetzung dieses Trends bei den Staatsanleihekosten die fiskalische Flexibilität des Kanzlers um 1,5 Milliarden Pfund verringern.

Die Anleiherenditen – also die Renditen, die Anleger bei Kauf von Staatsanleihen gezahlt bekommen – steigen weltweit deutlich, befeuert von Befürchtungen, dass steigende Öl- und Gaspreise die Inflation erneut anheizen könnten.

Energiemarktpreise unter Druck

James Athey, Fondsmanager bei Marlborough Group, betonte, dass der Anstieg der Öl- und Gaspreise insbesondere energieabhängige Volkswirtschaften wie Großbritannien und Europa besonders verwundbar macht.

Er erklärte: „Da es so viel Unsicherheit über die Dauer dieser Störungen und die mögliche Reaktion der Zentralbanken gibt, sind Investoren zögerlich, kurzfristige Zinssenkungen zu erwarten.“

Athey merkte zudem an, dass die höheren Anleiherenditen auch dadurch bedingt sind, dass Hedgefonds größere Positionen abstoßen, die auf fallende Zinssätze in diesem Jahr gesetzt hatten, was zu erheblichen Bewegungen bei den kurzfristigen Renditen führte. Beispielsweise sind die Renditen zweijähriger britischer Gilts in dieser Woche um mehr als 40 Basispunkte gestiegen – der größte Sprung seit August 2024.

„Es handelt sich nicht um eine nachvollziehbare Neubewertung, und britische Renditen sind unserer Ansicht nach nun übermäßig hoch. Doch angesichts so vieler Unwägbarkeiten und dem nahenden Wochenende ist es schwer, dem Momentum zu widerstehen“, fügte Athey hinzu.

Auswirkungen des Iran-Konflikts auf die Finanzmärkte

Der anhaltende Krieg in Iran hat erhebliche Turbulenzen an den Finanzmärkten verursacht, während Investoren versuchen, die möglichen langfristigen Störungen bei Öl- und Gaslieferungen einzuschätzen.

Der Marktstimmung hat sich so drastisch verändert, dass Händler nicht mehr erwarten, dass die Bank of England in diesem Jahr erneut die Zinssätze senkt, obwohl vor einer Woche noch mindestens zwei solche Senkungen erwartet wurden.

Oxford Economics prognostiziert, dass die Energiekosten für britische Haushalte ab Juli um 13,5 % steigen werden, da sich die Auswirkungen der höheren Öl- und Gaspreise auf die Wirtschaft ausweiten.

Expertenmeinungen und Marktreaktionen

Edward Allenby, leitender Ökonom, prognostiziert, dass die Störungen beim Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus mindestens zwei Monate dauern könnten, was dazu führen könnte, dass die Inflation im Vereinigten Königreich von durchschnittlich 2,3 % auf 2,7 % in diesem Jahr ansteigt, während der Ölpreis im zweiten Quartal voraussichtlich knapp unter 80 $ (59,70 £) pro Barrel liegen wird.

Neil Birrell von Premier Miton Investors warnte, dass „selbst jetzt die erhöhten Risiken durch den Nahost-Konflikt erst beginnen, sich in den Rohstoff- und Zinssatzmärkten bemerkbar zu machen.“

Er fügte hinzu: „Die Geschwindigkeit und das Ausmaß dieser Veränderungen werden sich bald wahrscheinlich auch auf Aktien und andere Anlageklassen auswirken.“

Am Freitag überstieg Brent-Rohöl – der globale Öl-Benchmark – zum ersten Mal seit zwei Jahren 90 $ und stellte damit das größte Wochenplus seit dem ersten Covid-19 Lockdown im Jahr 2020 ein.

Unterdessen sind die europäischen Erdgaspreise in der vergangenen Woche um 67 % gestiegen, der stärkste Anstieg seit Russlands Invasion in der Ukraine im Jahr 2022.

Robin Brooks, ehemaliger Chefökonom am Institute of International Finance, betonte, dass das Risiko des aktuellen Konflikts für die Ölmärkte „um ein Vielfaches größer“ sei als während der russischen Invasion in der Ukraine.

Er äußerte eine besonders pessimistische Einschätzung und bemerkte, dass die iranische Regierung „um ihr Überleben kämpft.“